美聯儲偏鷹派票委重大轉變：若就業疲軟，對再次降息 50 基點持開放態度

美聯儲 2024 年 FOMC 票委、美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克最新表示，如果美國勞動力市場疲軟，即將公佈的數據顯示就業增長放緩快於預期，將對 FOMC 再次降息 50 個基點持開放態度。“意外的疲軟，將進一步促使我認為真的需要採取又一次激進的行動。”

博斯蒂克透露，在今年 9 月的點陣圖上，他預測除了 9 月的 50 基點降息外，今年還僅有一次 25 個基點的降息。但他表示，他的想法是開放的，這取決於美國通脹從現在開始放緩的速度，以及更重要的是——即將發佈的就業報告對勞動力市場狀況的描述。本週五，美國將發佈重磅的 9 月非農就業報告。

今年早些時候，博斯蒂克表示，他預計直到今年晚些時候才會有理由降息，但他支持了 9 月份的大幅降息，並預計今年將進一步降息。分析指出，博斯蒂克的最新言論和其今年以來不斷變化的觀點，凸顯了美聯儲的平衡立場，官員們越來越擔心美國就業市場可能會以多快的速度疲軟。

博斯蒂克表示，他的基線預測是，美聯儲將在未來 15 個月內有序地放鬆貨幣政策，到 2025 年底，美聯儲的政策利率將維持在 3%-3.25% 的水平，他認為這一水平將對美國經濟產生中性影響。博斯蒂克預計的該利率區間比美聯儲在 9 月 17 日至 18 日會議上設定的利率水平低 175 個基點。

對於上週五公佈的美聯儲最青睞的通脹指標 PCE 數據，博斯蒂克表示，對他來説，最大的收穫是看到通脹風險正在繼續下降：

如果通脹繼續下降，而勞動力市場保持強勁，我認為我們可以稍微耐心一點地降息。另一方面，如果勞動力市場表現的很疲軟，我認為這將增加降息的緊迫性。

博斯蒂克表示，他不想陷入某種程度的過度自信，認為通脹的路徑很短。他指出，扣除食品和能源成本的 PCE 價格指數，即所謂的核心通脹指標，上個月仍為 2.7%。“在有更多數據顯示通脹下降之前，我們仍然保持限制性姿態是有用的和積極的。”

博斯蒂克説，他認為最近的通脹數據環比月度來看低於美聯儲 2% 的目標，這是積極的，並不認為這些數據太低有危險，也不認為這是貨幣政策長時間過緊的跡象。

勞動力市場方面，博斯蒂克表示，他將關注美國經濟是否仍在創造淨就業崗位，特別是每月就業崗位增長是否保持在 10 萬個左右或以上，他認為這是吸收勞動力市場新人所需要的水平。“如果就業增長低於這一水平，我們將提出另一個層面的問題——這是否指向更根本的問題？”

博斯蒂克透露，他所在的美聯儲轄區的商業聯繫人們表示，預計不會裁員。“這確實告訴我，勞動力市場雖然正在放緩，但並不緩慢。如果這種情況持續下去，走向更中性的利率之路將有序開展，以確保通脹回到目標水平，並最大限度地減少勞動力市場的擾動。逐月數據將告訴我們在多大程度上實現了這一目標，這將指導我認為我們需要以多快的速度採取行動。”

受博斯蒂克談及 FOMC 再次降息 50 個基點的可能性推動，SOFR 期貨出現顯著的買盤。博斯蒂克講話後僅 1 分鐘，交易量激增，大部分交易來自 2025 年 3 月合約，包括 9373 手價格為 96.550 和 10,627 手價格為 96.555 的合約。一分鐘內的總交易量約為 2 萬手，為迄今為止的最高交易量。

不過，短期美債受到的影響不大，2 年期美債收益率從 3.605% 下跌約 1 個基點至 3.595%，日內仍上漲。