鮑威爾不 “急於” 迅速降息，但他的耐心即將受到考驗！

美聯儲主席鮑威爾已經明確表示，美聯儲不急於降低利率，並更傾向於小幅降息，但在即將於本週五開始公佈的一系列備受關注的就業報告面前，這種耐心將在今秋受到考驗。 如果就業市場出現任何新的惡化跡象，即使決策者預期在 11 月和 12 月分別降息 25 個基點，美聯儲也可能被迫在初次降息 0.5 個百分點後再次大幅度降息。 碼頭工人罷工導致的大規模港口關閉，以及颶風造成的破壞也可能給這一計算帶來新的複雜性。 週五將公佈的最新就業市場數據預計將強化温和降温的趨勢，經濟學家預測上個月創造了 146000 個就業崗位，失業率保持在 4.2% 不變。這樣的報告大致符合 8 月份創造的 142000 個就業崗位的情況。 焦點可能在於對以往就業報告的任何修正，這些報告連續被向下修正。例如，7 月份令人驚訝的疲軟的就業報告被進一步修正為僅 89000 個就業崗位。 投資者將密切關注 8 月份的向下修正是否繼續，這可能是就業市場並非如最初看起來那麼強勁的又一跡象。 里士滿聯儲主席巴爾金週三表示，就業市場仍處於 “良好狀態”，指出過去三個月平均每月增加 116000 個就業崗位。他承認，僱傭率已經降至 2013 年的水平，就業崗位持續被向下修正，並且像醫療保健這樣從疫情短缺中恢復的領域正在放緩增長。 “但是，儘管僱主沒有積極招聘，他們也沒有裁員：裁員率接近 25 年來的低位，而初次申請失業救濟的人數依然很少，” 巴爾金説，這種低招聘 - 低裁員的環境不太可能持續，但同樣我可以説它可能會朝任一方向演變。” 鮑威爾本週早些時候表示，美聯儲的利率設定委員會預計將繼續以審慎的步伐降息。 “這不是一個急於快速降息的委員會，” 鮑威爾在全美商業經濟協會年度會議上的講話中説。他還重申，美聯儲官員在 9 月會議上概述的意見共識是今年再降息兩次，每次 25 個基點。 鮑威爾説：“這並不意味會有更多的 50 個基點的降息。” 然而，他補充説，如果經濟減速超出預期，該委員會可以更快地降息。他説：“我們將根據行動的速度來做必要的事情。” 美聯儲可能在即將於 11 月 6 日至 7 日會議之前發佈的 10 月就業報告中遇到更多複雜性。該報告可能由於碼頭工人罷工、影響波音飛機生產的技術工人罷工以及颶風的影響而顯示出暫時疲軟的就業增長。 摩根大通的經濟學家估計，關閉東海岸和墨西哥灣沿岸港口每天可能產生 38 億至 45 億美元的經濟損失，其中一部分在恢復正常運營後可以彌補。 TD Cowen 分析師克里斯·克魯格（Chris Krueger）引用估計稱，罷工的每一天需要最多六天的時間才能讓港口恢復正常功能。三天的罷工會需要 18 天來解決。 一些觀察者表示，罷工和風暴的影響將是暫時的，除非發生更根本的變化，否則美聯儲可能會忽略這一點。 安永高級經濟學家 Lydia Boussour 説，但 “任何顯著的工資增長減弱和失業率大幅上升都可能使依賴數據的美聯儲決策者傾向於再次降息 50 個基點。” 高盛首席經濟學家簡·哈祖斯（Jan Hatzius）表示，要讓港口罷工影響 10 月的工資增長，它必須在整個勞工部進行就業調查期間持續。 哈祖斯説，如果罷工持續到參考期，它將直接導致 10 月工資增長減少 45000 個工作崗位——即罷工的碼頭工人數目，但停工結束後效果會逆轉。 但文藝復興宏觀研究公司的經濟研究主管尼爾·達塔（Neil Dutta）則預計，由於罷工和颶風損害帶來的複雜性，11 月和 12 月將會有兩次 50 個基點的大幅降息。 達塔説：“是的，這些問題可能是暫時的，並且在企業調查中比家庭調查中更明顯，但鑑於風險平衡，我認為美聯儲不應忽視它們。既然通脹問題已解決，為什麼還要冒險呢？”