市場和美聯儲的博弈逐漸白熱化！今晚非農將決定降息幅度？

債券交易員正在轉向週五的勞動力市場報告，以尋找美國經濟狀況的線索，因為他們對美聯儲今年第二次大幅降息的信心開始動搖。

在美聯儲主席鮑威爾表示經濟處於良好狀態後，本週美國國債有所下滑，貨幣市場對 11 月或 12 月再次降息 50 個基點的預期有所減弱。目前定價顯示，下個月降息 50 個基點的可能性僅為 30%，低於一週前的 60%。

這提高了 9 月份就業數據的重要性，預計該數據將顯示就業人數的增長。任何勞動力市場疲軟的跡象都有可能重振近期美國國債的反彈，並提高對未來大幅降息的預期。決策者上個月啓動了降息週期，出乎許多投資者意料地降息了 50 個基點。

Manulife Investment Management 的資深投資組合經理 Jeff Given 表示，如果 9 月份的就業數據顯著疲軟，“我們會更傾向於債券市場”。儘管如此，他認為 11 月和 12 月降息 25 個基點 “是最有可能的情景”，並且 “這是鮑威爾本週所暗示的”。

對貨幣政策變化最為敏感的兩年期美國國債收益率保持在約 3.70%，較今年的低點 3.50% 上升了 20 個基點。基準的 10 年期國債收益率交易在約 3.83%。

本週的經濟數據顯示經濟仍處於穩固狀態。私營部門就業增長和服務業指數強於預期，新的失業救濟申請未能表明裁員情況。鮑威爾本週也重申了決策者不急於進一步降息的觀點。

根據彭博社的一項調查，經濟學家預計 9 月份非農報告將顯示就業人數增加了 150000 人——超過了過去三個月中的任何一個月份。美國失業率預計保持在 4.2%。7 月份 4.3% 的讀數是今年迄今為止的最高水平。

就業數據至關重要，因為美聯儲官員表示，在通脹迴歸到他們的長期目標 2% 的情況下，他們可以更加關注勞動力市場面臨的威脅。

儘管低於預期的就業增長數據可能會重新點燃 11 月降息 50 個基點的可能性，但波音公司以及美國東海岸和墨西哥灣港口的工人罷工和颶風海倫的影響可能會使分析複雜化。10 月份的就業數據將在美聯儲會議前發佈

“到了某個時候，市場和美聯儲之間的這種博弈將會達到高潮， ” JPMorgan Investment Management 的全球市場策略師 Jack Manley 在週四接受彭博電視採訪時説。他表示，對於 9 月份預期的就業增長數字將把今年最後兩次會議累計降息的預期更接近 50 個基點。

此外，美國銀行策略師 Michael Hartnett 表示，如果週五公佈的美國非農就業報告在預期範圍內，風險資產可能會反彈。這位策略師表示，如果數據顯示美國上月新增 12.5 萬至 17.5 萬個就業崗位，這將支持經濟軟着陸的説法，並使債券收益率保持在一個區間內，從而引發冒險交易。

Hartnett 表示，多頭 “處於控制之中”，“確鑿的跡象” 表明，中國的刺激措施正在 “發揮作用”，美聯儲也將更多地放寬政策。這位策略師補充道，若非農就業人數超過 22.5 萬人，失業率低於 4.1%，這將推動美國 30 年期國債收益率超過 4.5%。若低於 7.5 萬，失業率高於 4.3%，將意味着 “衰退”。