<p><strong>美銀證券</strong> 分析師 Jessica Reif Ehrlich 將 <strong>華納音樂集團</strong> WMG 的評級從中性調降至表現不佳，並將價格目標從 33 美元下調至 30 美元。</p>
<p>價格目標約為 2025 年日曆年 OIBDA 的 12 倍（先前為 2025 年 OIBDA 的 13 倍）。鑑於分析師對長期增長前景的看法更為樂觀，這一倍數相當於其媒體和娛樂覆蓋範圍的約 25% 溢價。</p>
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<p>華納音樂集團將繼續受益於音樂行業的結構性順風，如定價和增加滲透率，這將推動長期增長，正如分析師所述。</p>
<p>然而，鑑於行業新興平台的相對失望，廣告支持流媒體的波動性，訂閲流媒體的變化性大於預期，以及一些一次性因素（如 2024 財年的 BMG Rights Management 和之前幾年的數字服務提供商重新定價），音樂唱片公司的長期增長潛力和可見性可能不像最初預期的那樣顯著和可預測，她説。</p>
<p>這並不支持目前唱片公司相對於分析師的媒體和娛樂覆蓋範圍所交易的高溢價估值。</p>
<p>自 Rob Kyncl 擔任 CEO 以來，華納音樂集團組織已經發生了許多變化，最近通過他們擴大的重組努力，她説。這導致了一些具有豐富行業經驗的領導人離職。</p>
<p>儘管公司的新戰略方向和對技術的關注可能是長期正確的道路，但這種對組織的幅度的干擾也伴隨着執行風險，根據分析師的説法。</p>
<p>分析師將財年第四季度營收下調至 157 億美元（先前為 159 億美元），反映了數字流媒體收入的下降，並將財年第四季度調整後 OIBDA 預估降至 3.36 億美元（先前為 3.46 億美元）。對於 2025 財年，分析師將營收下調至 66.3 億美元（先前為 66.8 億美元），調整後 OIBDA 下調至 14.9 億美元（先前為 15.2 億美元）。</p>
<p><strong>股價走勢：</strong> WMG 股價最新報 31.00 美元，下跌 2.72%。</p>
<p><em>圖片來自 Shutterstock</em></p>
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華納音樂

<p>分析師 Jessica Reif Ehrlich 來自美銀證券，將華納音樂集團從中性評級下調為表現不佳，原因是行業波動性大，增長潛力有限。價格目標下調，反映了對其媒體和娛樂同行的 25% 溢價。分析師指出，由於首席執行官 Rob Kyncl 領導下的組織變化以及對 2024 年和 2025 年財年的收入預期下調，存在執行風險。華納音樂集團股價在公告後下跌了 2.72%</p>

<p><strong>BofA Securities</strong> analyst Jessica Reif Ehrlich downgraded <strong>Warner Music Group Corp</strong> WMG from Neutral to Underperform and lowered the price target from $33 to $30.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美銀證券</strong> 分析師 Jessica Reif Ehrlich 將 <strong>華納音樂集團</strong> WMG 的評級從中性調降至表現不佳，並將價格目標從 33 美元下調至 30 美元。</p>
</div><p>The price target is approximately 12 times the calendar year 2025 OIBDA (previously 13 times the 2025 OIBDA). Given the analyst’s better long-term growth outlook, the multiple represents an approximately 25% premium to its media and entertainment coverage universe.</p>
<div class="lb-trans"><p>價格目標約為 2025 年日曆年 OIBDA 的 12 倍（先前為 2025 年 OIBDA 的 13 倍）。鑑於分析師對長期增長前景的看法更為樂觀，這一倍數相當於其媒體和娛樂覆蓋範圍的約 25% 溢價。</p>
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</div><p>Warner Music Group will continue to benefit from secular tailwinds in the music industry (like pricing and increased penetration), which should drive longer-term growth, as the analyst states.</p>
<div class="lb-trans"><p>華納音樂集團將繼續受益於音樂行業的結構性順風，如定價和增加滲透率，這將推動長期增長，正如分析師所述。</p>
</div><p>However, given the relative disappointment in emerging platforms in the industry, volatility in ad-supported streaming, greater variability in subscription streaming than may have been appreciated, and several 1 times items (like BMG Rights Management in fiscal 2024 and Digital service provider repricing in prior years), the longer term growth potential and visibility of the music labels may not be as significant and predictable as initially thought, she said.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，鑑於行業新興平台的相對失望，廣告支持流媒體的波動性，訂閲流媒體的變化性大於預期，以及一些一次性因素（如 2024 財年的 BMG Rights Management 和之前幾年的數字服務提供商重新定價），音樂唱片公司的長期增長潛力和可見性可能不像最初預期的那樣顯著和可預測，她説。</p>
</div><p>This does not support as substantial of a premium valuation the labels currently trade at versus the analyst’s Media &amp; Entertainment coverage universe.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不支持目前唱片公司相對於分析師的媒體和娛樂覆蓋範圍所交易的高溢價估值。</p>
</div><p>Ever since the arrival of Rob Kyncl as CEO, there have been numerous changes to the Warner Music Group organization, most recently by their expanded restructuring efforts, she said. This has led to the departure of several leaders with deep industry experience.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 Rob Kyncl 擔任 CEO 以來，華納音樂集團組織已經發生了許多變化，最近通過他們擴大的重組努力，她説。這導致了一些具有豐富行業經驗的領導人離職。</p>
</div><p>While the company’s new strategic direction and focus on technology may be the correct path in the longer term, this magnitude of disruption to an organization also comes with execution risks, as per the analyst.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管公司的新戰略方向和對技術的關注可能是長期正確的道路，但這種對組織的幅度的干擾也伴隨着執行風險，根據分析師的説法。</p>
</div><p>The analyst cut the fiscal fourth-quarter revenue to $1.57 billion (from $1.59 billion), reflecting lower Digital Streaming revenue, and reduced her fiscal fourth-quarter adjusted OIBDA estimates to $336 million (from $346 million). For fiscal 2025, the analyst lowered revenue to $6.63 billion (from $6.68 billion) and adjusted OIBDA to $1.49 billion (from $1.52 billion).</p>
<div class="lb-trans"><p>分析師將財年第四季度營收下調至 157 億美元（先前為 159 億美元），反映了數字流媒體收入的下降，並將財年第四季度調整後 OIBDA 預估降至 3.36 億美元（先前為 3.46 億美元）。對於 2025 財年，分析師將營收下調至 66.3 億美元（先前為 66.8 億美元），調整後 OIBDA 下調至 14.9 億美元（先前為 15.2 億美元）。</p>
</div><p><strong>Price Action:</strong> WMG stock is down 2.72% at $31.00 at last check Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>股價走勢：</strong> WMG 股價最新報 31.00 美元，下跌 2.72%。</p>
</div><p><em>Photo via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>圖片來自 Shutterstock</em></p>
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分析師稱，華納音樂受到流媒體市場波動性和執行風險的衝擊