<div id="readability-page-1">由於 9 月非農數據遠超預期，釋放更多經濟 “軟着陸” 的信號，市場對年內降息的預期大幅收斂。 隔夜公佈的數據顯示，美國 9 月非農就業人口增加 25.4 萬人，遠超預期，失業率近一年來首次下滑至 4.1%，同樣低於預期。 數據公佈後，交易員取消了 11 月降息 50 個基點的押注，對美聯儲未來四次會議降息幅度的預期不到 100 個基點；美銀和摩根大通也將其對美聯儲 11 月降息幅度的預期值從 50 基點下調至 25 基點。 <h2>年內降息已結束？</h2> 多位分析人士表示，由於 9 月非農數據強勁，美聯儲可能會暫停在 11 月降息。 GDS 財富管理首席投資官 Glen Smith 表示： <blockquote> “週五的就業報告強於預期，這讓美聯儲可以靈活地選擇在 11 月 7 日的會議上降息 25 個基點，或是選擇在 11 月暫停降息、在 12 月重新考慮降息。” </blockquote> 華爾街資深人士 Ed Yardeni 表示，美聯儲年內的貨幣寬鬆政策可能已經結束，因為週五強勁的非農報告突顯了經濟的頑強韌性。 Yardeni 認為，市場激進的降息定價已經積累了風險，因此美聯儲在這一決策上要更為謹慎。 風險在於，額外的寬鬆政策會助長投資者的興奮，這將為痛苦的市場事件奠定基礎。Yardeni 表示： <blockquote> “任何進一步的降息都會增加我們 1990 年代式股市大崩盤的幾率。” </blockquote> 在 Yardeni 看來，9 月時的 50 基點降息也是 “沒有必要” 的： <blockquote> “在經濟高歌猛進、標普指數徘徊在創紀錄附近的情況下，美聯儲 9 月決定降息 50 基點——這一舉措通常是為應對經濟衰退或市場崩盤而預留的——是不必要的。” </blockquote> <h2>警惕工資增長背後的通脹風險</h2> 值得注意的是，此次非農報告中的薪資增幅也是一個值得關注的指標。 報告顯示，9 月平均每小時工資同比增長 4%，為 5 月以來的最高，超出預期的 3.8%；9 月平均每小時工資環比增長 0.4%，預期增長 0.3%，持平前值。 前美聯儲理事蘭迪·克羅茲納 Randy Kroszner 指出，如果工資增長不下降，而生產力增長又不夠強勁，那麼美聯儲可能需要採取更激進的措施來控制通貨膨脹。 Kroszner 解釋稱，高工資增長可能會導致消費價格增長，從而推高通脹。即使美聯儲不通過加息或其他貨幣政策工具來控制工資增長，也需要採取更嚴格的措施來抑制通脹，這可能會對就業市場造成負面影響。 <h2>10 月非農或成決定因素</h2> 在美聯儲 11 月 7 日的下次會議之前，有關就業和通脹的大量數據將決定美聯儲的政策軌跡。 BMO Capital Markets 的美國利率策略主管 Ian Lyngen 指出，如果 10 月的非農就業報告相對強勁同時通脹被證明仍具有粘性，美聯儲可能會暫時暫停降息。 他在給客户的一份報告中寫道： <blockquote> “最新的就業數據表明，美聯儲可能正在重新考慮 11 月降息……值得簡要思考一下美聯儲下個月需要什麼才能暫停加息。” </blockquote> </div>

非農數據超預期，市場對美聯儲降息預期大幅收斂。9 月非農就業人口增加 25.4 萬，失業率降至 4.1%。分析人士認為，美聯儲可能暫停 11 月降息，Glen Smith 表示可選擇降息 25 個基點或暫停。Ed Yardeni 警告，額外寬鬆可能增加股市崩盤風險，認為年內降息政策可能已結束。

- 9 月非農數據超預期，失業率降至 4.1%。  
- 市場對年內降息預期大幅收斂，美聯儲可能暫停降息。  
- 工資增長加大通脹風險，10 月數據將影響美聯儲政策。  

非農大超預期，“今年不再降息” 進入華爾街討論