<p>日本 8 月基本工資增長加速，疊加企業對價格保持樂觀，或支持日本央行進一步加息。但由於新首相石破茂發表鴿派態度，下一次加息或在 12 月而非 10 月。</p>
<p><strong>週二最新數據顯示，8 月全職員工基本工資同比增長 2.9%，增速從 7 月份的 2.6% 增長加快。</strong>但實際工資增長出現下滑，同比下降了 0.6%，而 7 月則同比增長 0.3%，主要是由於獎金增長放緩所致。</p>
<p><strong>花旗預計隨着通脹放緩，實際工資增長將從 9 月再次轉為正增長，其認為從 9 月開始，預計政府對電費和燃氣費的補貼將使 CPI 通脹放緩，從而使實際工資增長重回正值。</strong></p>
<p>分析認為，日本基本工資增長加快，可能正逐漸接近 “良性循環”，即更高的薪水和上升的消費者信心之間的關係，可以支持央行進一步加息。</p>
<p>與此同時，瑞銀調查數據顯示，日本企業對價格上漲保持樂觀，特別是在面向消費者的行業，價格設定立場仍然高漲。勞動力市場方面依然緊張，尤其是在非製造業領域，許多公司通過提高工資來應對。</p>
<p>總體來看，分析認為十月加息的可能性很小，石破茂在與日本央行行長上田會面後表示，當前環境不需要進一步加息，導致日元兑美元大幅貶值。石破茂隨後解釋，此言論基於央行認為有足夠時間考慮加息。央行發佈的九月會議意見總結也表明，<strong>加息並不緊迫，預計下一次加息可能在十二月。</strong></p>
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<h2>下一次加息在 12 月？</h2>
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<p><strong>瑞銀上週報告指出，日本企業對物價上漲保持樂觀， 勞動力市場依舊緊張，均支持進一步加息：</strong></p>
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<p>1、企業仍然樂觀地提高消費價格，隨着商業環境的穩固，企業的通脹預期和價格設定立場仍然高漲。儘管企業/消費者價格指數出現下滑，日元最近也有所升值，產出價格仍然處於歷史高位，特別是對於非製造業部門，這似乎是令人鼓舞的。</p>
<p>我們面向消費者行業的定價立場調查（零售、個人服務、餐飲），與 CPI 有更密切的關係。基於預期的消費者行業產出價格僅下降了 1 個百分點至 33，總體上在過去九個季度中保持在相似的水平。這似乎證實了企業對價格上漲保持樂觀。</p>
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<p>2、企業對勞動力短缺加劇，達到了歷史最高水平。最新調查中企業整體就業狀況為-36，是自 1991 年的-46 以來的最低讀數。本週的勞動力調查顯示，失業率為 2.5%，比上個月下降了 0.2 個百分點，處於歷史低位。與此同時，根據調查，總體勞動力和勞動力供應仍在以 0.4-0.5% 的年增長率適度擴張。儘管如此，勞動力供應的速度比疫情前慢（2018-19 年平均約為 1%），這還不足以抵消勞動力短缺，更多的公司通過提高工資來確保勞動力。這表明，只要勞動力短缺持續存在，工資的上行壓力可能會持續。</p>
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<p><strong>瑞銀進一步指出，更多信息確認了 10 月加息的可能性非常小，維持下一次加息在 12 月的基本預測。到 12 月的會議（12 月 19 日）時，金融市場將已經經歷了美國和日本選舉，更有可能平靜下來，這為日本央行加息提供更好環境。日本央行在 10 月會議之後的溝通將是關鍵，可能會發出一個明確在 12 月加息的信號。</strong></p>
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<p>新首相石破茂，被廣泛認為是對貨幣政策持鷹派立場的人，但似乎並不像市場最初預期的那樣鷹派。在 10 月 2 日與日本央行行長植田會晤後對媒體説 “我不認為我們處於一個需要進一步提高利率的環境”，這引發了日元的暴跌。</p>
<p>在他發表鴿派評論的第二天，解釋説這是基於日本央行的看法，即它有足夠的時間考慮潛在的利率變動。同一天，新任財務大臣加藤也重申了日本央行貨幣政策的獨立性，並承諾將更加謹慎地與市場溝通。</p>
<p>另外，日本央行也在 10 月 1 日發佈了 9 月份貨幣政策會議上發表的意見摘要，這再次確認了加息並不迫在眉睫，日本央行有足夠的時間考慮潛在的利率變動。</p>
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<p>瑞銀表示，日本企業對物價上漲保持樂觀， 勞動力市場依舊緊張，或支持日本央行進一步加息。但由於新首相石破茂發表鴿派態度，下一次加息或在 12 月而非 10 月。</p>

- 日本 8 月基本工資同比增長 2.9%，實際工資下降 0.6%。
- 新首相石破茂鴿派言論導致加息可能推遲至 12 月。
- 企業對價格上漲樂觀，勞動力市場緊張，支持進一步加息。

日本 8 月基本工資加速上漲，瑞銀：企業對物價保持樂觀，下一次加息或在 12 月