<p>來源：Deepwater Asset Management</p>
<p>特斯拉的&#34;我們，機器人&#34;活動定於東部時間 10 月 10 日晚上 10 點舉行。圍繞該活動的兩個關鍵話題包括他們將宣佈的車輛數量和生產時間。我期待會有 3 款車型（大多數人預計為兩款），我認為我們只會聽到 Model 2 的生產時間，我預計將在 2025 年底開始。這個時間比埃隆在六月的財報電話中暗示的要晚幾個月。一個未知因素可能是更實惠的 Model 2 實際上是一個簡化版的 Model 3，這將被投資者視為負面。</p>
<h2>主要觀點</h2>
<p>1</p>
<p><strong>&#34;我們，機器人&#34;這個名稱很可能是指 Robotaxi 及其拼車網絡。雖然我們可能會得到其他 Optimus 的更新，但這些產品距今太遙遠，今天對投資者來説並不重要。</strong></p>
<p>2</p>
<p><strong>新車型生產時間是圍繞該活動最重要的話題，我預計將從 2025 年底開始推出更便宜的車型。</strong></p>
<p>3</p>
<p><strong>我預期 Robotaxi、Model 2 和 Cybervan 將在 10 月 10 日揭幕。</strong></p>
<p>4</p>
<p><strong>最好的情況是，我預計 Model 2 將在 2025 年秋季開始擴大生產。Robotaxi 和 Cybervan 的時間將嚴重依賴於監管。</strong></p>
<p><strong>1</strong></p>
<h3>&#34;我們，機器人&#34;</h3>
<p>“我們，機器人” 這個名稱是向艾薩克·阿西莫夫的短篇小説集 “我，機器人” 致敬。這種聯繫讓許多人相信 10 月 10 日的活動將包括圍繞 Optimus 的新公告，可能還有一個擴展的機器人家族。雖然我相信會有 Optimus 的更新，可能還會談到一個擴展的家族，但這些公告涉及的產品可能至少要五年後才能問世，更可能是十年。換句話説，雖然瞭解公司未來汽車以外的想法很重要，但對投資者來説，活動的實質在於未來兩年會推出什麼，特別是 Model 2 和 Robotaxi。</p>
<p><strong>2</strong></p>
<h3>生產時間</h3>
<p>特斯拉股票在活動前的壓力點是這些新車型的時間，特別是更實惠的車型。為了在活動前設定時間話題，我們回顧了公司在六月財報電話中的評論，以更好地瞭解時間。以下是埃隆的相關評論：</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p><em><strong>“</strong> 我們推遲了 Robotaxi 產品的發佈幾個月，將其推遲到 10 月 10 日。這是因為我想做一些重要的改變，我認為這些改變會提高車輛的性能，Robotaxi 是我們將展示的主要內容。我們還將展示其他一些東西。所以將發佈日期推遲幾個月讓我們有機會改進 Robotaxi，併為產品發佈增加一些內容。”</em></p>
<p><strong>結論：</strong> 如果埃隆仍在進行 “重要的改變”，那麼產品還有很長的路要走。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p><em>“我們不會在這裏過多討論產品路線圖，因為這是保留給產品發佈活動的。但我們計劃在明年上半年推出更實惠的車型。”</em></p>
<p><strong>結論：</strong> 這讓我擔心 “更實惠” 的車型可能是一個簡化版的 Model 3，因為很難相信他們能在不到一年的時間內擴大全新車型的生產。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>“關於 Roadster，我們已經完成了大部分工程。我認為還有一些升級我們想要做，但我們預計明年將開始生產 Roadster。這將是一款特別的產品。整個產品可能都是。”</p>
<p><strong>結論：</strong> 投資者不關心 Roadster。Roadster 之前並不在我的活動關注範圍內，但這次活動被推遲的悲觀情況是宣佈推出 Roadster 來填補空白。</p>
<blockquote>
</blockquote>
<p>“無人監督的 FSD 可能會在今年年底實現。如果明年我們不能做到，我會感到震驚。所以根據干預里程之間的曲線點，明年對我來説似乎是非常可能的。”</p>
<p><strong>結論：</strong> 我相信 FSD 有潛力為特斯拉投資者創造價值，並且認為埃隆對技術的時間表評論過於樂觀。獲得監管批准是最大的障礙，這是特斯拉無法控制的。我最好的猜測是我們還有 3-5 年的時間。</p>
<p><strong>3</strong></p>
<h3>10 月 10 日可以期待什麼</h3>
<p>在我開始預測之前，我想給出一些關於我的產品發佈框架的背景。我的觀點考慮了幾個來源，包括埃隆在三月財報電話上的公開評論以及過去 17 個月中其他特斯拉管理層的講話，並從特斯拉追隨者那裏獲得了一些觀點。</p>
<p>我相信我們將在 10 月 10 日的 Robotaxi 揭幕活動中看到 3 款不同的車型。</p>
<p><strong>1. Robotaxi：</strong> 我預計我們將看到 Robotaxi 的實體原型。我們還相信該車型將具有未來感，類似於 Cybertruck，沒有方向盤、踏板或後視鏡。此外，揭幕將包括 Robotaxi 在行動中的 “演示”，通過特斯拉拼車應用程序召喚，並展示其自主能力，通過操縱某種軌道或路線。</p>
<p><strong>2. Model 2：</strong> 價值 25000 美元的 Model 2（又稱 Model A）將進行預覽，沒有實際工作原型。我預計這款車型將與 Robotaxi 有相似之處。雖然 Model 2 將配備方向盤、踏板和後視鏡，但不需要全自動駕駛功能。車身將與 Robotaxi 有所區別，但整體上將與 Robotaxi 處於相同的生產線。</p>
<p><strong>3. Cybervan:</strong> 與 Semi 發佈會上更新的 Roadster 從 Semi 後部駛出的驚喜類似，我預計埃隆將公佈一項完全自動駕駛的乘用麪包車計劃（可載 8-10 人的 Robotaxi XL）。雖然這款乘用麪包車可能不會採用特斯拉時尚標誌性的設計，但將充分利用自動駕駛技術，實現可負擔的出行願景。這款車將專注於密集城市地區，可能在未來的公共交通中發揮作用，我們估計這將使乘車服務市場擴大 20%。</p>
<p>進一步證實我對 Cybervan 即將發佈的信心的是，2023 年 3 月特斯拉投資者演示中的下面幻燈片，暗示了一款麪包車。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc"/></p>
<p><strong>4</strong></p>
<h3>公佈與生產推出之間的時間差</h3>
<p>特斯拉半掛卡車首席工程師丹·普里斯特利今年早些時候的評論表明，半掛卡車的生產推出將在 2026 年開始。他的評論提醒特斯拉投資者關於產品發佈和生產推出之間的時間差。我們研究了特斯拉車輛發佈和生產推出之間的時間表，並測得最短時間差為 10 個月。這表明，任何在 8 月份宣佈的車輛的生產推出最早將在 2025 年 6 月開始。</p>
<p>回顧過去 8 年的產品發佈歷史，並測量推出生產所需的時間，應該提醒投資者耐心是一種美德。</p>
<p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727"/></p>

特斯拉

<p>特斯拉的"We, Robot"活動將於東部時間 10 月 10 日晚上 10 點舉行。圍繞該活動的兩個關鍵話題包括他們將宣佈的車輛數量以及生產時間。我期待會有 3 款車型（大多數人預計會有兩款），我認為我們只會聽到 Model 2 的生產時間，我預計將在 2025 年底開始。這個時間比埃隆在 6 月財報電話會議上的評論所暗示的要晚幾個月</p>

<p>Source: Deepwater Asset Management</p>
<div class="lb-trans"><p>來源：Deepwater Asset Management</p>
</div><p>Tesla's &#34;We, Robot&#34; event is Thursday, October 10 at 10p ET. The two key topics orbiting the event include the number of vehicles they'll announce and timing of production. I'm looking for 3 vehicles (most are expecting two) and I believe we'll only hear production timing on the Model 2, which I expect to begin late in 2025. This timing is a few months later than what Elon's comments suggested on the June earnings call. The one wild card could be the more affordable Model 2 is actually a stripped down Model 3, which would be viewed as a negative by investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的&#34;我們，機器人&#34;活動定於東部時間 10 月 10 日晚上 10 點舉行。圍繞該活動的兩個關鍵話題包括他們將宣佈的車輛數量和生產時間。我期待會有 3 款車型（大多數人預計為兩款），我認為我們只會聽到 Model 2 的生產時間，我預計將在 2025 年底開始。這個時間比埃隆在六月的財報電話中暗示的要晚幾個月。一個未知因素可能是更實惠的 Model 2 實際上是一個簡化版的 Model 3，這將被投資者視為負面。</p>
</div><h2>Key Takeaways</h2>
<div class="lb-trans"><h2>主要觀點</h2>
</div><p>1</p>
<div class="lb-trans"><p>1</p>
</div><p><strong>The name &#34;We, Robot&#34; is mostly likely in reference to the Robotaxi and its rideshare network. While we may get other Optimus updates, those products are too far off to matter to investors today.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>&#34;我們，機器人&#34;這個名稱很可能是指 Robotaxi 及其拼車網絡。雖然我們可能會得到其他 Optimus 的更新，但這些產品距今太遙遠，今天對投資者來説並不重要。</strong></p>
</div><p>2</p>
<div class="lb-trans"><p>2</p>
</div><p><strong>Timing of new vehicle production is the most important topic around the event, which I expect will begin with the cheaper model late in 2025.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>新車型生產時間是圍繞該活動最重要的話題，我預計將從 2025 年底開始推出更便宜的車型。</strong></p>
</div><p>3</p>
<div class="lb-trans"><p>3</p>
</div><p><strong>My expectation is Robotaxi, Model 2, and the Cybervan will be unveiled on October 10th.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>我預期 Robotaxi、Model 2 和 Cybervan 將在 10 月 10 日揭幕。</strong></p>
</div><p>4</p>
<div class="lb-trans"><p>4</p>
</div><p><strong>At best, I anticipate Model 2 will begin ramping production in the fall of 2025. The Robotaxi and Cybervan timing will be heavily dependent on regulation.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>最好的情況是，我預計 Model 2 將在 2025 年秋季開始擴大生產。Robotaxi 和 Cybervan 的時間將嚴重依賴於監管。</strong></p>
</div><p><strong>1</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>1</strong></p>
</div><h3>&#34;We, Robot&#34;</h3>
<div class="lb-trans"><h3>&#34;我們，機器人&#34;</h3>
</div><p>The name “We, Robot” is a nod to Isaac Asimov’s short story collection “I, Robot”. That connection has led many to believe the October 10th event will include new announcements around Optimus, and potentially an expanded family of robots. While I believe there will be updates to Optimus, and potential talk of an expanded family, those announcements are related to products that likely won’t see availability for at least five years, more likely a decade. In other words, while it’s important to hear what the company is thinking about beyond cars, the substance of the event for investors is around what will come out over the next two years, notably the Model 2 and Robotaxi.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們，機器人” 這個名稱是向艾薩克·阿西莫夫的短篇小説集 “我，機器人” 致敬。這種聯繫讓許多人相信 10 月 10 日的活動將包括圍繞 Optimus 的新公告，可能還有一個擴展的機器人家族。雖然我相信會有 Optimus 的更新，可能還會談到一個擴展的家族，但這些公告涉及的產品可能至少要五年後才能問世，更可能是十年。換句話説，雖然瞭解公司未來汽車以外的想法很重要，但對投資者來説，活動的實質在於未來兩年會推出什麼，特別是 Model 2 和 Robotaxi。</p>
</div><p><strong>2</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>2</strong></p>
</div><h3>Production Timing</h3>
<div class="lb-trans"><h3>生產時間</h3>
</div><p>The pressure point for Tesla’s stock going into the event is the timing of these new vehicles, especially the more affordable model. To level set the timing topic going into the event, we went back and looked at comments the company has made on the June earnings call to get a better sense on timing. Below are Elon’s relevant comments:</p>
<blockquote>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉股票在活動前的壓力點是這些新車型的時間，特別是更實惠的車型。為了在活動前設定時間話題，我們回顧了公司在六月財報電話中的評論，以更好地瞭解時間。以下是埃隆的相關評論：</p>
<blockquote>
</blockquote>
</div><p><em><strong>“</strong> We postponed the Robotaxi product unveil by a couple of months where it’s shifted to 10/10, to the 10th of October. And this is because I wanted to make some important changes that I think would improve the vehicle, the Robotaxi, the main thing that we’re going to show. And we’re also going to show up a couple of other things. So moving it back a few months allowed us to improve the Robotaxi as well as adding a couple of other things for the product unveil.”</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em><strong>“</strong> 我們推遲了 Robotaxi 產品的發佈幾個月，將其推遲到 10 月 10 日。這是因為我想做一些重要的改變，我認為這些改變會提高車輛的性能，Robotaxi 是我們將展示的主要內容。我們還將展示其他一些東西。所以將發佈日期推遲幾個月讓我們有機會改進 Robotaxi，併為產品發佈增加一些內容。”</em></p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> If Elon’s still making “important changes” then the product is still along ways off.</p>
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</blockquote>
<div class="lb-trans"><p><strong>結論：</strong> 如果埃隆仍在進行 “重要的改變”，那麼產品還有很長的路要走。</p>
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</blockquote>
</div><p><em>“We won’t get too much into the product road map here because that is reserved for product announcement events. But we are on track to deliver a more affordable model in the first half of next year.”</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>“我們不會在這裏過多討論產品路線圖，因為這是保留給產品發佈活動的。但我們計劃在明年上半年推出更實惠的車型。”</em></p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> This is where I get concerned that the “more affordable” model is a stripped down Model 3 because it’s hard to believe they can ramp production of an entirely new model in less than a year.</p>
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</blockquote>
<div class="lb-trans"><p><strong>結論：</strong> 這讓我擔心 “更實惠” 的車型可能是一個簡化版的 Model 3，因為很難相信他們能在不到一年的時間內擴大全新車型的生產。</p>
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</blockquote>
</div><p>“With respect to Roadster, we’ve completed most of the engineering. And I think there’s still some upgrades we want to make to it, but we expect to be in production with Roadster next year. It will be something special. Like the whole thing might be.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“關於 Roadster，我們已經完成了大部分工程。我認為還有一些升級我們想要做，但我們預計明年將開始生產 Roadster。這將是一款特別的產品。整個產品可能都是。”</p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> Investors don’t care about the Roadster. The Roadster was not previously on my radar for this event, but the bear case to this event being delayed in the first place is announcing the release of the Roadster to fill the void.</p>
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</blockquote>
<div class="lb-trans"><p><strong>結論：</strong> 投資者不關心 Roadster。Roadster 之前並不在我的活動關注範圍內，但這次活動被推遲的悲觀情況是宣佈推出 Roadster 來填補空白。</p>
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</blockquote>
</div><p>“Unsupervised FSD is possibly by the end of this year. I would be shocked if we cannot do it next year. So next year seems highly probable to me based on quite simply plus the points of the curve of miles between intervention.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“無人監督的 FSD 可能會在今年年底實現。如果明年我們不能做到，我會感到震驚。所以根據干預里程之間的曲線點，明年對我來説似乎是非常可能的。”</p>
</div><p><strong>Takeaway:</strong> I am a believer in the potential for FSD to create value for Tesla investors and see Elon’s timing comments on the tech to be overly optimistic. Regulatory approved is the biggest hurdle, and it’s outside of Tesla’s control. My best guess is we are 3-5 years out.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>結論：</strong> 我相信 FSD 有潛力為特斯拉投資者創造價值，並且認為埃隆對技術的時間表評論過於樂觀。獲得監管批准是最大的障礙，這是特斯拉無法控制的。我最好的猜測是我們還有 3-5 年的時間。</p>
</div><p><strong>3</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>3</strong></p>
</div><h3>What to expect on October 10th</h3>
<div class="lb-trans"><h3>10 月 10 日可以期待什麼</h3>
</div><p>Before I jump into my predictions, I want to give some context to my product announcement framework. My view factored in several sources including public comments from Elon on the March earnings call and other Tesla management over the past 17 months and added perspective from Tesla followers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在我開始預測之前，我想給出一些關於我的產品發佈框架的背景。我的觀點考慮了幾個來源，包括埃隆在三月財報電話上的公開評論以及過去 17 個月中其他特斯拉管理層的講話，並從特斯拉追隨者那裏獲得了一些觀點。</p>
</div><p>I believe we will see 3 different vehicles during the October 10th Robotaxi unveiling event.</p>
<div class="lb-trans"><p>我相信我們將在 10 月 10 日的 Robotaxi 揭幕活動中看到 3 款不同的車型。</p>
</div><p><strong>1. Robotaxi:</strong> I expect we will see a physical prototype of the Robotaxi. We also believe the model will have a futuristic feel, like that of the Cybertruck, without a steering wheel, pedals, or mirrors. Additionally, the reveal will include a “demo” of the Robotaxi in action, summoned by the Tesla ride-hailing app and showing off its autonomous capabilities by maneuvering some sort of track or route.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>1. Robotaxi：</strong> 我預計我們將看到 Robotaxi 的實體原型。我們還相信該車型將具有未來感，類似於 Cybertruck，沒有方向盤、踏板或後視鏡。此外，揭幕將包括 Robotaxi 在行動中的 “演示”，通過特斯拉拼車應用程序召喚，並展示其自主能力，通過操縱某種軌道或路線。</p>
</div><p><strong>2. Model 2:</strong> The $25k Model 2 (aka Model A) will be previewed, with no working prototype. I expect this vehicle that will share similarities with the Robotaxi. While Model 2 will have a steering wheel, pedals, and mirrors, it won’t require FSD to operate. The body will be distinguishable from the Robotaxi, but overall will be on the same production as Robotaxi.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>2. Model 2：</strong> 價值 25000 美元的 Model 2（又稱 Model A）將進行預覽，沒有實際工作原型。我預計這款車型將與 Robotaxi 有相似之處。雖然 Model 2 將配備方向盤、踏板和後視鏡，但不需要全自動駕駛功能。車身將與 Robotaxi 有所區別，但整體上將與 Robotaxi 處於相同的生產線。</p>
</div><p><strong>3. Cybervan:</strong> In a similar surprise to the updated Roadster driving out of the back of the Semi at the Semi launch, I expect Elon will unveil plans for a fully autonomous passenger van (Robotaxi XL for 8-10 people). While the passenger van will be light on Tesla’s sleek signature design, it will be heavy on leveraging autonomy for the ride-hailing vision of affordable transportation. This vehicle will be focused on dense urban areas and could play a role in the future of public transportation, which we estimate expands the ride-hailing addressable market by 20%.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>3. Cybervan:</strong> 與 Semi 發佈會上更新的 Roadster 從 Semi 後部駛出的驚喜類似，我預計埃隆將公佈一項完全自動駕駛的乘用麪包車計劃（可載 8-10 人的 Robotaxi XL）。雖然這款乘用麪包車可能不會採用特斯拉時尚標誌性的設計，但將充分利用自動駕駛技術，實現可負擔的出行願景。這款車將專注於密集城市地區，可能在未來的公共交通中發揮作用，我們估計這將使乘車服務市場擴大 20%。</p>
</div><p>Adding to my belief that the Cybervan is nearing announcement was the slide below from March of 2023 Tesla Investor Presentation that hinted to a van.</p>
<div class="lb-trans"><p>進一步證實我對 Cybervan 即將發佈的信心的是，2023 年 3 月特斯拉投資者演示中的下面幻燈片，暗示了一款麪包車。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e7139ef24442b7001a32ea6aa8538cc"/></p>
<p><strong>4</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>4</strong></p>
</div><h3>The gap between announcement and production ramp</h3>
<div class="lb-trans"><h3>公佈與生產推出之間的時間差</h3>
</div><p>Comments earlier in the year from the Tesla Semi lead engineer, Dan Priestley, indicated the Semi’s production ramp will start by 2026. His comments are an important reminder to TSLA investors regarding the gap between unveiling a product and ramping production. We looked at the timeline between Tesla vehicle unveilings and the start of production and measured the minimum gap at 10 months. This suggests the start of production for any of the vehicles announced in August would begin in June of 2025 at the earliest.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉半掛卡車首席工程師丹·普里斯特利今年早些時候的評論表明，半掛卡車的生產推出將在 2026 年開始。他的評論提醒特斯拉投資者關於產品發佈和生產推出之間的時間差。我們研究了特斯拉車輛發佈和生產推出之間的時間表，並測得最短時間差為 10 個月。這表明，任何在 8 月份宣佈的車輛的生產推出最早將在 2025 年 6 月開始。</p>
</div><p>Looking at the more recent history (8 years) of product announcements and measuring the time it took to ramp production should remind investors that patience is a virtue.</p>
<div class="lb-trans"><p>回顧過去 8 年的產品發佈歷史，並測量推出生產所需的時間，應該提醒投資者耐心是一種美德。</p>
</div><p><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727?x-oss-process=style/lg" alt="" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/239e44772c9e62c26afcf8e20110a727"/></p>

“We, Robot” Event Preview

- 特斯拉將在 10 月 10 日舉行 "We, Robot" 活動，預計將發佈 3 款新車。  
- 主要關注點是新車型的生產時間，Model 2 預計在 2025 年底開始生產。  
- Robotaxi 和 Cybervan 的生產時間將受監管影響。  

“我們，機器人” 活動預覽