多數散户 “踏空” 黃金熱潮，追漲仍未晚？

智通財經獲悉，現貨黃金自 2022 年底以來一直在上漲，去年上漲了約 13%，年初至今又上漲了 27%。然而，美國銀行對黃金 ETF 的分析顯示，散户投資者錯過了這輪驚人的漲勢。根據美國銀行的數據，自 2020 年 10 月購買達到峯值以來，黃金 ETF 累計流出 240 億美元。

美國銀行指出，自全球最大的實物支持黃金 ETF——SPDR 黃金 ETF(GLD.US) 成立以來，散户投資者首次錯過了黃金上漲。SPDR 黃金 ETF 管理着約 876 噸實物黃金，價值超過 740 億美元。

上圖顯示，黃金 ETF 的累計資金流入量在 2020 年 10 月達到頂峯，這一年，在新冠疫情對經濟的打擊下，市場參與者紛紛湧向貴金屬等安全資產。但自 2020 年 10 月以來，黃金 ETF 的資金流出已達 240 億美元。在此期間，現貨黃金上漲了 39.4%。與此同時，SPDR 黃金 ETF 上漲了 37.6%。

現貨黃金在 9 月底創下了超出 2700 美元/盎司的歷史新高。2023 年，美聯儲降息的不確定性和地緣政治風險就提振了金價。2024 年，美聯儲最終降息，進一步提振了金價。Seeking Alpha 分析師 Dani Schijveschuurder 強調，雖然過去三年股市 (標普 500 指數) 的回報率約為 34%，但黃金的漲幅約為 50.5%。

此外，據 Seeking Alpha 的分析師 Real Investments 稱，如果債務與 GDP 之比超過 132.8%，投資者應該預計美國政府將出現麻煩，因此會購買黃金。美國債務時鐘 (U.S. Debt Clock) 的數據顯示，截至第三季度，美國債務與 GDP 之比為 129.6%，但預計到 2026 年第一季度，這一比例將達到 133.80%。

Real Investments 上週五寫道："美元走軟將給美國政府通過出售公債為其債務融資的努力帶來重大挑戰。這將導致借貸成本上升，需求減少，以及潛在的經濟後果。不用説，美元走軟也將成為金價的強勁推動力。”

世界黃金協會：黃金 ETF 流入量已連續第五個月增加

在這種背景下，投資者似乎在追趕漲勢。根據世界黃金協會 (WGC) 週二的報告顯示，全球實物支持的黃金交易所交易基金 (ETFs) 在 9 月份連續第五個月出現資金流入，主要得益於在北美上市的基金增加了其持倉量。黃金 ETF 為投資者儲存實物黃金，是推動貴金屬投資需求的重要因素之一。

9 月份，黃金 ETF 的資金流入量達到 18.4 公噸，約合 14 億美元，使得全球黃金 ETF 的總持倉量上升至 3200 公噸。WGC 的研究報告指出，金價上漲以及近期的資金流入推動了管理資產總值在 9 月底達到 2709 億美元的月度峯值。

WGC 還估計，全球黃金交易量在 9 月份環比上升 7%，達到每日 2590 億美元，而場外交易 (OTC) 市場的日均交易量則增加了 10%，達到 1760 億美元。

隨着金價今年上漲了 28%，並且美國未來降息的預期增強，投機者在 COMEX 的淨多頭頭寸在 9 月底增加了 6%，達到 976 公噸，創下自 2020 年 2 月以來的最高水平。