華爾街怎麼看美國 CPI？降息節奏或放緩，但通脹下降趨勢仍未變

美國勞工統計局週四公佈數據顯示，美國 9 月 CPI 同比上漲 2.4%，較前值 2.5% 有所放緩，但超出預期值 2.3%；9 月核心 CPI（剔除波動較大的食品和能源成本）同比上漲 3.3%，小幅超出預期和前值 3.2%。大部分華爾街分析師認為，9 月 CPI 數據好壞參半，雖然強化了美聯儲將放緩降息節奏的預期，50 個基點的大幅降息可以排除，但不會改變美聯儲對通脹仍處在下降趨勢的判斷。

瑞銀證券交易團隊的 Leo He：

“9 月份美國整體和核心 CPI 分別環比增長 18 個基點和 31 個基點，高於市場預期的 0.1% 和 0.2% 的環比增幅。細節顯示，業主等價租金從上個月的 50 個基點放緩至 33 個基點，但醫療服務從-9 個基點升至 66 個基點，二手車環比上漲 0.3%，而之前為-1%。超級核心上漲至 40 個基點，為 4 月以來的最高。”

CIBC 資本市場的 Ali Jaffery：

“今天的數據將強化美聯儲不急於行動的預期。勞動力市場正在放緩，但還沒有崩潰，通脹仍略高於目標。”

Corpay 首席市場策略師 Karl Schamotta：

“投資者可能在預期 9 月會議後的大規模降息時過於樂觀，但未來幾個月，緩慢逐步的降息仍是最可能的結果。”

彭博經濟學負責人 Anna Wong：

“9 月份 CPI 報告包含了有關通脹的好消息和壞消息。好消息是租金的去通脹進展可能終於加快了。壞消息是，通脹在一些關鍵服務類別中依然高企，如汽車維修和保險。核心商品價格的去通脹已經停滯。不過，即便如此，美聯儲偏愛的價格指標——核心 PCE 平減指數（將於 10 月 31 日發佈）可能仍會比 CPI 上漲得更慢，這在最近幾個月已經體現出來了。

總體而言，儘管核心 CPI 超出預期，我們不認為這份報告會改變聯邦公開市場委員會（FOMC）對通脹正處於下降趨勢的看法。我們預計 FOMC 將在 11 月 6-7 日會議上將利率下調 25 個基點。”

彭博經濟學利率策略負責人 Ira Jersey：

“高於預期的 CPI 數據應該排除 50 個基點降息的可能性，並可能導致市場懷疑美聯儲是否會如預期那樣再降 150 個基點。我們的關注點是消費者，因此下週的零售銷售報告對本月剩餘時間的國債收益率展望至關重要。

核心服務的通脹繼續趨緩，大多數意外上漲似乎來自波動較大的汽車成本…核心 CPI 的上漲主要是受波動較大的領域影響，較穩定的部門則繼續下滑。這表明，隨着時間的推移，通脹將再次呈下降趨勢。”

TradeStation 市場戰略負責人 David Russell：

“這一數據可能沒有看上去那麼糟糕，因為住房成本大幅放緩。這很重要，因為住房成本一直是通脹的最大持續問題。週五的數據不是個好消息，但也不太可能有太大影響，因為美聯儲還處於其寬鬆週期的早期階段。CPI 引發重大波動的日子可能正在消逝。”

Harris 金融集團的 Jamie Cox：

“去通脹仍在繼續，但任何認為美聯儲會在 11 月再降息 50 個基點的人都大錯特錯了。當利率不夠高以降低增長時，它們也不夠高以完全遏制通脹。美聯儲將降低利率，但接下來的步伐將會很謹慎。”

惠譽評級美國經濟研究負責人 Olu Sonola：

“好消息是趨勢總體上仍然是去通脹的，但壞消息是服務業通脹仍然是個問題。通脹正在減弱，但尚未消失。在 9 月份意外強勁的就業數據之後，這份報告鼓勵美聯儲在寬鬆週期的步伐上保持謹慎。目前最可能的路徑仍然是 11 月份的 25 個基點降息，但 12 月的降息不應視為理所當然。”

Pepperstone 的 Michael Brown：

“儘管 9 月份的就業報告強於預期，並且去通脹繼續取得進展，我們預計在今年剩餘的兩次 FOMC 會議上，美聯儲將各降息 25 個基點，並且這種節奏的降息可能會持續到 2025 年，直到聯邦基金利率回到大約中性水平，大約到明年夏天的 3%。本質上，這就是所謂的 ‘美聯儲支撐’，以一種有力而靈活的形式繼續存在，為參與者提供信心，同時使股票的跌幅保持相對較淺，並被視為買入機會。”

Lombard Odier 的 Florian Ielpo：

“通脹數據總體上雖然不受歡迎，但對企業收益有利，從而使股票受益。近期股市上漲的很大一部分可以歸因於利率下降和中國經濟刺激的雙重推動。然而，隨着通脹比預期更頑固，利率可能面臨暫時的上行壓力。”