儘管發佈了號稱推理性能打敗英偉達同類人工智能（AI）芯片的新品，AMD 股價仍大跌收場。投資者看來對口頭的宣講並不感冒，真正期待的是 AI 投入獲得回報的跡象。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/800b26000a08a77294a0ea63e043db65?x-oss-process=style/lg" width="1536" height="960" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/800b26000a08a77294a0ea63e043db65"/></figure>美東時間 10 月 10 日週四，AMD 舉行數據中心活動並推出 MI325X AI 加速器和多款網絡芯片期間，AMD 股價僅在美股早盤尾聲時和午盤之初曾短線轉漲，此後午盤保持跌勢，一路下行，尾盤刷新日低至 162 美元，日內跌幅擴大到約 5.3%，最終收跌 4%，連跌兩日至一週來收盤低位，創 9 月 3 日以來最大盤中和收盤跌幅。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/7c12a8a1609e36ccbc267f0827addd52?x-oss-process=style/lg" width="854" height="503" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/7c12a8a1609e36ccbc267f0827addd52"/></figure>按説推出功能強大的 AI 芯片應該是利好，何況 AMD 的新品還對標英偉達備受關注的 Blackwell 架構芯片，為什麼 AMD 股價還加速下跌？有媒體概括，股價下跌顯示，投資者還在等待 AMD 的 AI 業務帶來回報。其評論稱，雖然 AMD 發佈了新芯片，但該公司近期的財務前景沒有很大變化。和英偉達一樣，AMD 也承諾每年都會推出新的 AI 加速器，加快創新步伐。不過，AMD 要趕上英偉達還有很長的路要走，華爾街一直在等待出現 AMD 追趕英偉達取得進展的跡象。這種進步可能要等到 AMD 的下一次財務報告發布才能看到，也就是預計本月底左右 AMD 發佈今年第三季度財報後。今年 7 月末發佈的二季度財報顯示，AMD 的數據中心業務淨收入為 28 億美元，同比增長 115%。這主要得益於 AI 加速器 MI300 的強勁需求。作為同英偉達 H100 競爭的旗艦產品， MI300 單季銷售額突破 10 億美元，遠超市場預期。當時 AMD CEO 蘇姿豐表示，AMD 的 AI 芯片銷售額 “高於預期”，公司計劃今年第四季度推出 MI325X，明年推出應該與英偉達 Blackwell 相比 “非常有競爭力的” MI350，2026 年推出 MI400。AMD 發佈財報後就有分析人士認為，英偉達仍比 AMD 擁有領先優勢。AMD 的數據中心業務規模相比英偉達仍很小——一個季度銷售額才 28 億美元。而英偉達截至 4 月末的 2025 財年第一財季數據中心收入為 226 億美元，創下了公司該業務單季的最高紀錄，環比增長 23%、同比激增 427%。本週四的數據中心活動中，AMD 介紹，公司最新型的 AI 數據中心 GPU MI325X 有望今年第四季度出貨，並在明年一季度，通過戴爾、Eviden、技嘉、惠與、聯想、超微電腦等 ADM 合作伙伴搭載該 GPU 的產品推向市場。有媒體稱，本週四的活動體現，AMD 對 AI 芯片長期可能達到的市場規模越來越樂觀。蘇姿豐説，過去一年，AI 需求超出了 AMD 的預期，她現在預計，到 2028 年，AI 數據中心 GPU 的市場規模將達到 5000 億美元，每年增長超 60%。而去年 12 月她預計，該市場到 2027 年將突破 4000 億美元。至於 AMD 的 MI325X 會不會打敗英偉達產品，該媒體並不能斷言，暗示還是未知數。其指出，和 MI325X 最有可比性的不是英偉達的 H200，而是英偉達最強大的Blackwell 架構 GPU，Blackwell GPU 本季度已開始面向客户推出，該架構 GPU表現可能由於 MI325X，MI325X 基於和 AMD 老版 MI300X GPU 相同的 CDNA 3 架構。華爾街見聞稍早提到，Lynx Equity Strategies 評論稱，週四 AMD 股價大跌可能源於 MI325X 不能顯著改變 ADM 落後的現狀，無法有效挑戰英偉達的霸主地位。“除非 AMD 能夠展示出明顯的市場份額增長驅動力，否則該個股可能會重新測試其年度低點。”Lynx Equity Strategies 還指出，<blockquote>AMD 的 “管理層可能宣傳其芯片的基準測試結果優於英偉達 Hopper 系列，但在實際運行工作負載時，我們認為 MI300X 仍然落後於英偉達 H100。除了卓越的 HBM 內存密度，軟件堆棧、背板網絡和功耗同樣重要。”</blockquote>不過，券商 KeyBanc 的分析師 John Vinh 認為，就算遠落後於英偉達，AMD 的發展軌跡顯然是樂觀的，預計今年將出貨 50 萬片 Instinct MI300X AI 加速器，在 AI 市場上愈發佔有一席之地。還有媒體稱，AI 硬件領域正在吸引企業投入鉅額預算，AMD 希望從中分一杯羹。英偉達目前是整個市場的領頭羊，一些分析師認為，鑑於 AI 硬件領域的巨大機遇，多家公司都有獲勝的空間。

英偉達

新品未明顯改變近期財務前景。投資者期待 AMD 的 AI 投入帶來回報，還在等待 AMD 追趕英偉達取得進展的跡象，可能三季度財報發佈才能看到。評論稱，AMD 新 GPU MI325X 無法有效挑戰英偉達的霸主地位，號稱對標 Blackwell，實際表現可能不如 Blackwell。

- AMD 發佈新 AI 加速器 MI325X，但股價下跌約 5.3%。
- 投資者期待 AI 業務回報，財務前景未見明顯變化。
- 英偉達仍佔據市場領先地位，AMD 需展示市場份額增長。

AMD 發佈挑戰英偉達 AI 芯片，為何股價還大跌？