洗牌加劇、投訴不斷，融 360 如何再造暴富 “神話”？

編輯 | 楊博丞題圖 | IC Photo高額度、長分期、日息低，這是曾因 714 高炮遭到 315 晚會點名批評的融 360 投放互聯網廣告的幾大關鍵詞。但結合黑貓投訴上用户的投訴來看，為各類小貸導流的融 360 年化利息仍然偏高。圖源：App Growing本人從融 360 平台申請的借款跳轉至易得花平台，借款 10000 元，需還款 13585.44 元，對應年化利息為 35.85%。我從融 360 上借款系統推送穩融花，借款 3000 元分 12 期償還，總計還款 4077.93 元，對應年化利率約為 35.93%。我從融 360 上借款 5000 元需償還 6792.36 元，借款 2000 元需償還 4122.96 元，對應年化利率分別約為 35.85% 和 106.15%。但按照最高法院規定：金融借款合同年利率未超 24% 合法，超 24% 未超 36% 屬自然債務區，超 36% 無效。換言之，融 360 合作的小貸平台或卡着 36% 的行業紅線放款，或嚴重超過 36% 進行放款。除高年化利息外，綜合黑貓投訴上融 360 超萬條投訴來看，融 360 同時存在幾大問題：一是過度收集用户信息所帶來的暴力催收。這背後在於很多國人都有愛面子的習慣，催收通過威脅公開借款人的欠款信息，甚至騷擾借款人的親友，利用借款人對社交網絡的依賴，達到心理施壓的效果，這樣才能讓負債者提前償還某個平台的欠款。催收人員在拿到提成的同時，助貸平台才能降低逾期率，進而吸引更多 “甲方爸爸”。圖源：黑貓投訴二是高額的擔保費管理費和會員費。結合用户投訴來看，借款 9000 元產生 1800 多元的擔保費，借款 15886.03 元產生 3133.49 元的擔保費，這意味着融 360 平台上的擔保費比例在 20% 以上。另有用户投訴稱，在用户未開通會員的情況下，實際還款過程卻產生每月高達 1080 元的會員費。圖源：黑貓投訴圖源：黑貓投訴三是以各種名目變相收費，有用户投訴稱，在融 360 借款 1.5 萬元每月還款 1520 元，但在自己並不知情的情況下，前三期卻累計產生 3435 元的商品分期費用。圖源：黑貓投訴各種亂象的背後，正是網貸行業持續變天，融 360 正面臨着前所未有的焦慮。一、放款難和收款難成常態助貸平台到底有多賺錢？以奇富科技代表產品為 360 借條為例，日前美國知名做空機構 Grizzly Research 在《我們認為奇富科技是一家中國騙子公司，擁有徹底虛假的財務信息、欺詐性資助人和岌岌可危的業務》一文中指出，奇富科技通過多種方式進行財務造假。圖源：Grizzly Research2023 年公司向國家工商總局申報的淨利潤，與財報披露的淨利潤，分別為 308 萬元和 43 億元，兩者相差 1384 倍。即使會計處理方式不同，但仍無法掩蓋如此大的利潤差異。圖源：Grizzly Research雖説關於奇富科技的爭議仍在，但 2018 年至 2023 年 5 年間陸金所、信也科技、宜人金科、嘉銀金科、小贏科技分別大賺 657 億、140 億、57 億、43 億、32 億。僅 2023 年這一年，原 P2P 平台陸金所、宜人貸、拍拍貸、你我貸、小贏科技 5 家平台，合計淨利潤近 80 億元。但一方面助貸平台無孔不入的網貸廣告、高利息、暴力催收、年輕人拆東牆補西牆、以貸養貸的惡性循環等問題的存在，讓助貸公司長期被打上 “高利貸” 的標籤，輿論對助貸的質疑聲音從未停止。另一方面，整個網貸行業和高層倡導的發展高科技、解決卡脖子技術有所背離。基於此，資本市場認為助貸企業投資價值偏低。2023 年，包括奇富科技、陸金所控股、信也科技、嘉銀科技、宜人金科、小贏科技在內的 6 家企業市值普遍低於總資產，甚至陸金所、嘉銀科技等企業的市值更是低於營收，宜人金科、小贏科技的 PE 更是不足 2 倍。圖源：基於公開信息整理 DoNews 製圖但並非所有助貸平台都大賺特賺，這點從融 360 旗下簡普科技長期股價不足 1 美元/股，瀕臨退市邊緣也能側面證實。2024 年隨着網貸行業持續面臨着放款難和收款難問題，對融 360 的盈利更是提出大考。圖源：雪球一方面，已欠下五六十萬的負債者陸豐（化名）對我們説道，因自己信用卡和網貸平台逾期時間已長達 1 年多，現已被 10 家銀行卡信用卡中心，及度小滿、支付寶、微粒貸、360 借條等十幾家網貸平台同時起訴，名下關聯的支付寶、微信支付、銀行卡已全部被凍結。現在只要有資金進賬，不到 1 分鐘內就會被法院強制划走用以償還債務，但現在幾乎沒有企業會給員工發現金。另一方面，自己聯繫的反催收機構反覆強調，你現在這種情況已經沒有償還欠款的必要。除 “天降橫財” 外，即使你能找到工作，但按照每月 5000 元工資來計算，意味着需八九年時間才能徹底還完貸款，這還是在信用卡中心和合規網貸平台同意停息掛賬的前提下、基於此，你不如干脆躺平。若有催收中心繼續催收，他們能有各種方式應對，甚至還能幫自己做 “徵信修復”、繼續從其他 “地方” 貸款。陸豐的情況或許正是當前國內眾多負債者的真實縮影，當越來越多的欠款者無力或不想償還欠款後，助貸平台和金融機構的逾期率和壞賬率持續飆漲。民營銀行中，上海華瑞銀行僅 9 月 29 日這一天，就有 49 起金融借款合同糾紛案件同時開庭審理。截至今年 10 月 8 日，上海華瑞銀行以原告涉及的案件就高達 2752 起，遠超去年全年之和。圖源：天眼查圖源：天眼查助貸平台中，2024 年 Q2 奇富、樂信、信也、小贏、嘉銀在內的五家企業 90 天 + 逾期率較 2023 年均在上漲。51 信用卡前員工張強（化名）表示，目前消金行業風控水平高、一般的機構不良資產率分別為 4% 左右、7% 以上，風控水平差的機構達到 15%，甚至 20% 以上。圖源：基於各企業公開信息整理除收款難外，在網貸已和個人徵信掛鈎、消費市場和投資市場愈發理性、網貸行業野蠻生長讓不少年輕人不敢輕易碰網貸等多重因素影響下，結合奇富、樂信、信也、小贏、嘉銀五家企業 2024 年 Q2 促成貸款來看，助貸平台同樣面臨着放款難的問題。圖源：基於各企業公開信息整理網貸行業收款難和放款難之下，正是上文提到的融 360 暴露各種問題的根源，畢竟通過各種 “變相收費”，才能實現 “單個借款用户價值最大化”。但難點在於，未來如何應對行業愈發嚴格的監管措施及讓用户產生後續的復購行為。陸豐接着表示，面對助貸平台高額的利息，很多負債者為何會敢借錢原因在於不少負債者或徵信已花處在多平台同時負債中，很難從正規平台或銀行借款。張強也表示，從 2023 年下半年尤其是 Q4 至今，網絡小額貸款的用户質量和資產質量壓力越來越大。不少平台檢測到 “多頭借貸” 的用户越來越多，整體用户質量在下沉，改善用户結構，提升高質量用户比例的難度越來越大。如張強和陸豐所言，助貸平台興起的背後本質上是金融排斥和金融普惠之間矛盾的產物。現代金融體系並非對所有人開放，許多低收入、信用記錄不佳或沒有固定收入的人羣被傳統金融機構排除在外。這類羣體缺乏獲取正規金融服務的渠道，因此轉向更靈活、審核較松的助貸平台。這類平台通過高利率和激進催收來彌補這些羣體帶來的高風險。助貸平台試圖通過互聯網技術填補這一市場空白，但由於目標用户羣體信用風險高，平台通過收集更多數據來評估風險，同時藉助激進的催收手段降低違約率。只是隨着多部門對暴力催收、違法催收的打擊力度增強，這給 360 如何規範後續催收行為帶來更大挑戰。二、行業洗牌加劇，融 360 轉型壓力加劇國內助貸機構歷經多年洗牌和整合，已形成以陸金所、抖音、度小滿、美團金融、奇富科技、樂信、京東金融為代表的第一梯隊。其中，TOP3 佔據第一梯隊整體規模 58.5%，呈現一定寡頭特徵。圖源；基於公開信息整理 DoNews 製圖以信也科技、瓴嶽科技為代表的平台處在行業第二梯隊，區間行業 TOP3 規模佔區間全部的 63.3%。以友信、快牛智能、融 360 為代表的平台處在行業第三梯隊，區間的行業 TOP3 規模佔區間全部的 24%，寡頭壟斷的趨勢並不明顯，競爭也是最為充分。圖源；基於公開信息整理 DoNews 製圖圖源；基於公開信息整理 DoNews 製圖但隨着行業洗牌加劇，以融 360 為代表的行業第三梯隊玩家正面臨更大的轉型壓力。在平台端，近幾年助貸行業中頻頻提到 “輕資本模式”。這種模式下，助貸機構為金融機構提供導流服務 + 金融機構提供風險控制 + 貸後管理等輔助服務，無限承擔本金風險。但難點在於一是貸款意向客户減少、互聯網流量被反覆清洗所帶來的線上投流成本高且貴。360 借條、度小滿今年前 9 個月僅互聯網廣告消耗金額分別在 3.87 億元、2.29 億元，這還是建立在 2023 年 Q4 360 借條復借率在 90%、度小滿依託百度搜索流量導流的基礎上。不僅僅是線上市場，線下市場同樣面臨獲客難的問題。圖源：App Growing圖源：App Growing二是助貸平台的流量推薦是否需要承擔金融風險？從證監會在喜馬拉雅上市過程要求要求喜馬拉雅針對助貸業務的業務形式、資金來源、資質許可、是否涉及徵信業務、是否涉及貸後催收服務、金融業務規模等進行完整説明來看，流量推薦同樣需要承擔網絡借貸中介的一切義務。基於此，包括喜馬拉雅、貨拉拉上市過程中不得不下降該業務。流量派更是因助貸業務，三次折戟 IPO。三是助貸平台的輕資本業務需要在通過率和風險之間找到平衡。張強接着表示，若助貸平台的通過率過高帶來的不良資產率偏高，“甲方金主” 基本不考慮合作，除非助貸平台願意為資金兜底。若通過率太低，助貸平台大規模投流成本帶來的 ROI 過低，這不僅會帶來流量和資金浪費，且會嚴重影響助貸平台的收入增長。在下游客户端，在逾期率和投流成本共同上漲、金融機構的普惠金融愈發下沉，助貸被動向次級客羣下移、之前行業快速擴張積累的各種風險逐漸釋放等多重因素共同影響下，留給助貸的生存空間持續縮小。從今年至今、以眾網小貸、搜狗輸入法為代表的企業企業紛紛關停小貸企業，以萬達、拉卡拉為代表的企業紛紛減資、以圓通、桔子數科為代表的企業紛紛收購入股。圖源：天眼查中國小額貸款公司協會黨委書記、會長王非表示，小貸行業在經歷探索期、成長期、穩定期後，目前已經進入 “機構總量整合優化、貸款結構小額分散、產品服務轉型創新” 的整合期。整合期下，大量小貸平台仍在出清。央行數據顯示，全國小貸公司已從 2023 年 12 月末的 5500 家減少到 2024 年 6 月末的 5428 家。在政策監管端，從《商業銀行互聯網貸款管理暫行辦法》和《關於進一步規範商業銀行互聯網貸款業務的通知》到《關於進一步規範股份制銀行等三類銀行互聯網貸款業務的通知》再到近期《關於加強商業銀行互聯網助貸業務管理的通知》，這些政策的方向均是：銀行業需加強互聯網貸款的自營能力，這勢必會給助貸行業帶來更大的恐慌。三、AI 大模型，融 360 的救命稻草？融 360 或許也意識到上述問題，在當前 AI 大模型浪潮下，希望通過 AI 大模型完成轉型。融 360 官微顯示，旗下佔融數科推出的信用分期模型，這是一款利用機器學習算法開發的信用評分產品，通過深度學習、遷移學習、知識圖譜、小樣本無監督學習等先進的 AI 技術，輔助線上貸款決策，應用於貸前風險識別。該信用評分產品已應用於國有行、股份制銀行、城商行、消金、信託等上百家金融機構。但 AI 大模型能否幫助融 360 完成華麗轉身，仍有待商榷。一是本輪 AI 大模型在 TOB 端商業化落地面臨核心且突出的問題，即企業如何衡量 AI 大模型的投產比問題。基礎大模型廠商可能還在嘗試早期的商業模式，但其報價可能與市場現實脱節，導致他們不得不與大型硬件廠商合作一起走單。這是當前市場上最真實的卡點。基於此，很多金融機構別説百萬，甚至 50 萬都不願意投入。二是風控模型本質上並不是一個很玄的東西，結合助貸平台和金融結構來看，客户徵信情況直接影響風控。同時，客户填寫的教育情況、收入情況、信用分情況、教育情況均影響系統判斷。三是發生在通用大模型身上的價格戰，未來同樣會在金融大模型上。尤其是在消費貸價格戰愈發激烈，對金融機構利潤正在構成持續衝擊。如 9 月份，招商銀行部分地區分行 “閃電貸” 年利率降至 2.88%，民生銀行廣東地區民易貸最低利率降至 2.85%，平安銀行、興業銀行、華夏銀行等推出最低利率在 3% 以下的消費貸產品，但江蘇銀行消費貸利率直接拉到 1.88%。更現實的問題是，隨着網貸行業的持續變天，融 360 能否有充足的現金儲備等待金融大模型商業化真正爆發的時刻呢？或許融 360 可以繼續等，但對於當下的年輕人來説，不管是基於個人徵信考慮，或是基於個人長期發展角度考慮，對包括融 360 在內的各類網貸產品和平台仍需謹慎。