<p><strong>英特爾</strong>(INTC -0.51%) 和 <strong>美光科技</strong>(MU 1.33%) 都為現代計算機和數據中心提供必要的芯片。英特爾是全球主要的個人電腦和服務器 x86 CPU 生產商，而美光是主要的 DRAM 和 NAND 內存芯片供應商。這兩家芯片製造商大部分在其內部晶圓廠生產自己的芯片。</p>
<p>然而，在過去的五年中，英特爾的股價下跌了 55%，而美光的股價飆升了 137%。讓我們看看為什麼美光的表現遠遠超過英特爾 -- 以及在不斷增長的半導體行業中，它是否仍然是更好的整體投資。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTM5MDMvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci13aXRoLWNsb3VkLWljb24uanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTM5MDMvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci13aXRoLWNsb3VkLWljb24uanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源: Getty Images。</p>
<h2>英特爾面臨生存危機</h2>
<p>英特爾最近的危機是由三個重大失誤造成的：</p>
<ol>
<li>它沒有利用其在個人電腦和服務器市場的主導地位來在移動芯片市場獲得立足點。</li>
<li>它未能在工藝競賽中領先 <strong>台積電</strong>，製造更小、更密集、更節能的芯片。</li>
<li>它錯過了人工智能（AI）加速器芯片的巨大轉變。</li>
</ol>
<p>隨着英特爾在產品推遲和芯片短缺方面的掙扎，許多個人電腦製造商轉向 <strong>超威</strong>，後者將生產外包給台積電的優越芯片晶圓廠。英特爾沒有制定明確的扭轉策略，在過去六年裏，在三位不同的 CEO 領導下經歷了令人震驚的戰略轉變。</p>
<p>英特爾現任 CEO 帕特·蓋爾辛格最初認為，該芯片製造商可以通過擴大其晶圓廠在 2025 年趕上台積電，但其最新的 18A 芯片的慘淡產量表明它將大幅錯過這一目標。今年早些時候，英特爾裁員 15%，暫停了股息。據報道，該公司還在考慮將其晶圓廠部門分拆或出售，這將帶來大量現金，但會完全扭轉蓋爾辛格最初的計劃。</p>
<p>目前，英特爾在努力抵禦 AMD 在 x86 CPU 市場上的競爭，同時加大生產低毛利的&#34;AI CPU&#34;（為其芯片增加更多 AI 處理功能）以在 AI 競賽中保持競爭力。然而，這些芯片仍無法像 <strong>英偉達</strong> 的獨立 GPU 那樣快速處理 AI 任務。</p>
<h2>美光再次激活其週期性增長引擎</h2>
<p>美光不是全球最大的 DRAM 和 NAND 芯片生產商，但開發的芯片比其更大的競爭對手更密集。這種技術優勢使其成為高端個人電腦、服務器和其他設備的首選存儲芯片供應商。</p>
<p>美光的業務比英特爾更具週期性。存儲芯片市場通常經歷繁榮和蕭條週期。最近的蕭條發生在 2023 年，因為個人電腦出貨量下降，智能手機的 5G 升級週期結束，許多數據中心優先購買面向 AI 的 GPU 而不是新的存儲芯片。</p>
<p>然而，今年，隨着個人電腦和智能手機市場穩定，一個新的增長週期開始。數據中心還購買了更多固態硬盤（SSD）和高帶寬內存（HBM）芯片，以支持新的 AI 應用的需求。美光預計 AI 市場的長期擴張將推動其長期增長。</p>
<p>美光面臨來自 <strong>三星</strong> 和 <strong>SK 海力士</strong> 等更大芯片製造商的競爭壓力。去年，中國禁止美光的芯片用於其基礎設施項目，如果美中技術之間的戰爭加劇，美光可能面臨更多阻力。但美光不像英特爾那樣面臨生存挑戰，並且在過去七年裏一直由同一位 CEO 桑傑·梅赫羅特拉領導。</p>
<h2>現在哪家芯片製造商是更好的投資？</h2>
<p>2023 年，英特爾的營收下降了 14%，這代表其連續第二年營收下降，調整後的每股收益下降了 37%。分析師預計，2024 年其營收和調整後的每股收益將分別下降 4% 和 75%。根據這些估計，這些數據仍可能會根據英特爾潛在出售其晶圓廠和非核心業務而發生變化，該公司的股價仍不像 22 倍的前瞻性收益那樣看起來像是一個絕佳的交易。</p>
<p>在截至去年八月的 2023 財年中，美光的營收下降了 49%，公司發佈了調整後的淨虧損，因為存儲芯片市場燃盡。但在 2024 財年，其營收增長了 62%，重新實現盈利。</p>
<p>對於 2025 財年，分析師預計公司的營收和調整後的每股收益將分別增長 52% 和 585%，因為一個新的增長週期開始。隨着其增長必然再次降温，但其股價目前看起來非常便宜，僅為 12 倍的前瞻性收益。</p>
<p>基於這些事實，我相信美光在可預見的未來仍將是比英特爾更好的選擇。美光仍處於一個新增長週期的早期階段，但英特爾面臨着可能最終破壞其整個業務的重大危機。</p>

美光科技

英特爾

<p>英特爾和美光科技是半導體行業的關鍵參與者，但它們的股票表現有着顯著的差異。由於戰略失誤和來自 AMD 的競爭，英特爾的股價在過去五年中下跌了 55%，而美光科技的股價則上漲了 137%，因其在存儲芯片領域，特別是人工智能應用方面的週期性增長中獲利。儘管面臨挑戰，美光科技預計在 2024 財年及以後實現收入增長，使其相比英特爾更具吸引力，後者正面臨營收下滑和潛在危機的困境</p>

<p><strong>Intel</strong>(INTC -0.51%) and <strong>Micron Technology</strong>(MU 1.33%) both provide essential chips for modern computers and data centers. Intel is the world's top producer of x86 CPUs for PCs and servers, and Micron is a leading supplier of DRAM and NAND memory chips. Both chipmakers manufacture most of their own chips at their internal foundries.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英特爾</strong>(INTC -0.51%) 和 <strong>美光科技</strong>(MU 1.33%) 都為現代計算機和數據中心提供必要的芯片。英特爾是全球主要的個人電腦和服務器 x86 CPU 生產商，而美光是主要的 DRAM 和 NAND 內存芯片供應商。這兩家芯片製造商大部分在其內部晶圓廠生產自己的芯片。</p>
</div><p>But over the past five years, Intel's stock plunged 55% as Micron's stock soared 137%. Let's see why Micron outperformed Intel by such a wide margin -- and if it's still a better overall investment in the growing semiconductor sector.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在過去的五年中，英特爾的股價下跌了 55%，而美光的股價飆升了 137%。讓我們看看為什麼美光的表現遠遠超過英特爾 -- 以及在不斷增長的半導體行業中，它是否仍然是更好的整體投資。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTM5MDMvc2VtaWNvbmR1Y3Rvci13aXRoLWNsb3VkLWljb24uanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F793903%2Fsemiconductor-with-cloud-icon.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源: Getty Images。</p>
</div><h2>Intel faces an existential crisis</h2>
<div class="lb-trans"><h2>英特爾面臨生存危機</h2>
</div><p>Three big blunders caused Intel's recent crisis:</p>
<ol>
<li>It didn't capitalize on its dominance in the PC and server markets to gain a foothold in the mobile chip market.</li>
<li>It failed to stay ahead of <strong>Taiwan Semiconductor Manufacturing</strong> in the process race to manufacture smaller, denser, and more power-efficient chips.</li>
<li>It missed the seismic shift toward artificial intelligence (AI) accelerator chips.</li>
</ol>
<div class="lb-trans"><p>英特爾最近的危機是由三個重大失誤造成的：</p>
<ol>
<li>它沒有利用其在個人電腦和服務器市場的主導地位來在移動芯片市場獲得立足點。</li>
<li>它未能在工藝競賽中領先 <strong>台積電</strong>，製造更小、更密集、更節能的芯片。</li>
<li>它錯過了人工智能（AI）加速器芯片的巨大轉變。</li>
</ol>
</div><p>As Intel struggled with product delays and chip shortages, many PC makers pivoted toward <strong>Advanced Micro Devices</strong>, which outsourced its production to TSMC's superior chip foundries. Instead of laying out a clear turnaround strategy, Intel went through jarring strategic shifts under three different CEOs over the past six years.</p>
<div class="lb-trans"><p>隨着英特爾在產品推遲和芯片短缺方面的掙扎，許多個人電腦製造商轉向 <strong>超威</strong>，後者將生產外包給台積電的優越芯片晶圓廠。英特爾沒有制定明確的扭轉策略，在過去六年裏，在三位不同的 CEO 領導下經歷了令人震驚的戰略轉變。</p>
</div><p>Intel's current CEO Pat Gelsinger initially believed the chipmaker could expand its foundries to catch up to TSMC by 2025, but the dismal yields for its newest 18A chips indicate it will broadly miss that target. Earlier this year, Intel laid off 15% of its workforce and suspended its dividend. It's also reportedly considering a spin-off or sale of its foundry unit, which would raise a lot of cash but completely reverse Gelsinger's original plans.</p>
<div class="lb-trans"><p>英特爾現任 CEO 帕特·蓋爾辛格最初認為，該芯片製造商可以通過擴大其晶圓廠在 2025 年趕上台積電，但其最新的 18A 芯片的慘淡產量表明它將大幅錯過這一目標。今年早些時候，英特爾裁員 15%，暫停了股息。據報道，該公司還在考慮將其晶圓廠部門分拆或出售，這將帶來大量現金，但會完全扭轉蓋爾辛格最初的計劃。</p>
</div><p>For now, Intel is struggling to hold off AMD in the x86 CPU market as it ramps up its production of its lower-margin &#34;AI CPUs&#34; (which add more AI processing features to its chips) to remain relevant in the AI race. However, those chips still can't process AI tasks as rapidly as <strong>Nvidia</strong>'s stand-alone GPUs.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，英特爾在努力抵禦 AMD 在 x86 CPU 市場上的競爭，同時加大生產低毛利的&#34;AI CPU&#34;（為其芯片增加更多 AI 處理功能）以在 AI 競賽中保持競爭力。然而，這些芯片仍無法像 <strong>英偉達</strong> 的獨立 GPU 那樣快速處理 AI 任務。</p>
</div><h2>Micron is firing up its cyclical growth engines again</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光再次激活其週期性增長引擎</h2>
</div><p>Micron isn't the world's biggest producer of DRAM and NAND chips but develops denser chips than its larger competitors. That technological edge makes it a preferred memory-chip supplier for high-end PCs, servers, and other devices.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光不是全球最大的 DRAM 和 NAND 芯片生產商，但開發的芯片比其更大的競爭對手更密集。這種技術優勢使其成為高端個人電腦、服務器和其他設備的首選存儲芯片供應商。</p>
</div><p>Micron's business is more cyclical than Intel's. The memory chip market generally goes through boom-and-bust cycles. The latest bust occurred in 2023 as PC shipments fizzled out, the 5G upgrade cycle for smartphones ended, and many data centers prioritized their purchases of AI-oriented GPUs over new memory chips.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光的業務比英特爾更具週期性。存儲芯片市場通常經歷繁榮和蕭條週期。最近的蕭條發生在 2023 年，因為個人電腦出貨量下降，智能手機的 5G 升級週期結束，許多數據中心優先購買面向 AI 的 GPU 而不是新的存儲芯片。</p>
</div><p>This year, however, a fresh growth cycle kicked off as the PC and smartphone markets stabilized. Data centers also bought more solid-state drives (SSDs) and high-bandwidth memory (HBM) chips to support the demanding needs of new AI applications. Micron expects the AI market's secular expansion to fuel its long-term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，今年，隨着個人電腦和智能手機市場穩定，一個新的增長週期開始。數據中心還購買了更多固態硬盤（SSD）和高帶寬內存（HBM）芯片，以支持新的 AI 應用的需求。美光預計 AI 市場的長期擴張將推動其長期增長。</p>
</div><p>Micron faces some competitive pressure from bigger chipmakers like <strong>Samsung</strong> and <strong>SK Hynix</strong>. China also banned Micron's chips from its infrastructure projects last year, and it could face more headwinds if the tech war between the U.S. and China intensifies. But Micron doesn't face any existential challenges like Intel and has been steadily led by the same CEO, Sanjay Mehrotra, over the past seven years.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光面臨來自 <strong>三星</strong> 和 <strong>SK 海力士</strong> 等更大芯片製造商的競爭壓力。去年，中國禁止美光的芯片用於其基礎設施項目，如果美中技術之間的戰爭加劇，美光可能面臨更多阻力。但美光不像英特爾那樣面臨生存挑戰，並且在過去七年裏一直由同一位 CEO 桑傑·梅赫羅特拉領導。</p>
</div><h2>Which chipmaker is the better investment right now?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>現在哪家芯片製造商是更好的投資？</h2>
</div><p>In 2023, Intel's revenue declined 14% -- representing its second consecutive year of declining revenue -- as its adjusted earnings per share (EPS) plunged 37%. Analysts expect its revenue and adjusted EPS to drop 4% and 75%, respectively, in 2024. Based on those estimates, which could still shift based on Intel's potential divestments of its foundry and non-core businesses, the company's stock still doesn't look like a screaming bargain at 22 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>2023 年，英特爾的營收下降了 14%，這代表其連續第二年營收下降，調整後的每股收益下降了 37%。分析師預計，2024 年其營收和調整後的每股收益將分別下降 4% 和 75%。根據這些估計，這些數據仍可能會根據英特爾潛在出售其晶圓廠和非核心業務而發生變化，該公司的股價仍不像 22 倍的前瞻性收益那樣看起來像是一個絕佳的交易。</p>
</div><p>In fiscal 2023 (which ended last August), Micron's revenue plunged 49%, and the company posted an adjusted net loss as the memory market burned out. But in fiscal 2024, its revenue jumped 62% as it turned profitable again.</p>
<div class="lb-trans"><p>在截至去年八月的 2023 財年中，美光的營收下降了 49%，公司發佈了調整後的淨虧損，因為存儲芯片市場燃盡。但在 2024 財年，其營收增長了 62%，重新實現盈利。</p>
</div><p>For fiscal 2025, analysts expect the company's revenue and adjusted EPS to grow 52% and 585%, respectively, as a new growth cycle begins. Its growth will inevitably cool off again as it laps that recovery, but its stock looks dirt cheap right now at 12 times forward earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2025 財年，分析師預計公司的營收和調整後的每股收益將分別增長 52% 和 585%，因為一個新的增長週期開始。隨着其增長必然再次降温，但其股價目前看起來非常便宜，僅為 12 倍的前瞻性收益。</p>
</div><p>Based on these facts, I believe Micron will remain a better buy than Intel for the foreseeable future. Micron is still in the early stages of a new growth cycle, but Intel faces a major crisis that could eventually derail its entire business.</p>
<div class="lb-trans"><p>基於這些事實，我相信美光在可預見的未來仍將是比英特爾更好的選擇。美光仍處於一個新增長週期的早期階段，但英特爾面臨着可能最終破壞其整個業務的重大危機。</p>
</div>

Better Semiconductor Stock: Intel vs. Micron Technology

- Intel 和 Micron 是現代計算機和數據中心的重要芯片供應商。  
- Intel 面臨危機，股價下跌 55%，而 Micron 股價上漲 137%。  
- Micron 預計在新一輪增長週期中將繼續 outperform Intel。

哪隻半導體股票更好：英特爾還是美光科技？