別掉以輕心！德意志銀行警告：未來通脹將更加棘手

由於美聯儲最近降息並更加關注勞動力市場，人們很容易認為美聯儲對抗通脹的鬥爭已經結束。然而，德意志銀行週一指出，現在還不是投資者放鬆的時候。

雖然通脹現在徘徊在美聯儲 2% 的目標利率附近，但現在還不能宣佈勝利：通脹繼續比預期更熱，而且這種情況發生在美聯儲開啓貨幣寬鬆時。

“如果通脹確實捲土重來，這對市場將產生非常重要的影響，” 德意志銀行策略師表示。“我們在 2022 年看到，債券和股票都出現了大規模拋售。”

該行詳細説明了五個原因，説明為什麼仍然需要監測通脹風險：

首先，從全球範圍來看，初始利率下降幅度比預期更大、更深。在美國，美聯儲將聯邦基金利率下調了 50 個基點，理由是通脹率下降，以此來證明其激進的政策轉向。

德意志銀行表示，雖然美聯儲説的是事實，但歷史表明，寬鬆週期恰恰是需要對通脹保持謹慎的時候。報告稱，“如果未來通脹確實高於目標，那麼這可能會迫使美聯儲維持更長時間的限制性貨幣政策。”

其次，中東地緣政治的惡化引發了大宗商品價格的顯着上漲。在伊朗對以色列的導彈襲擊引發了報復承諾之後，市場已經為該地區原油產量可能中斷做好了準備。

布倫特原油在 10 月初大幅上漲，最高達到每桶 80 美元。德意志銀行指出，如果以色列摧毀了伊朗的石油設施，分析師預計價格將達到每桶 200 美元。與此同時，銅等工業金屬也大幅上漲。

第三，隨着經濟顯示出彈性跡象，這可能會使通脹保持高位，美國經濟衰退的可能性正在減弱。

分析師寫道，“儘管增長方面的好消息值得歡迎，但這也意味着經濟需求和通脹可能會比沒有這種情況時更強勁。”

第四，此前公佈的 9 月份 CPI 數據讓投資者感到意外。

通脹數據不僅高於預期，核心 CPI 的漲幅也創下六個月來的最快漲幅，上漲 0.31%。核心 CPI 的三個月年化增長率上升至 3.1%，而 8 月份為 2.1%。

德意志銀行寫道，“雖然這只是一份報告，但它提醒我們通脹可能更持久，而且是 CPI 籃子中更粘性的類別正在支撐通脹，例如，亞特蘭大聯儲的粘性 CPI 指標達到五個月來的最高水平。”

第五，貨幣供應量增長仍在加速。該行表示，該指標的增加可以被解讀為通脹可能持續保持高位的預警信號。德意志銀行指出，疫情後的時期就是這種情況，儘管它確實是從低基數開始上升。

該公司援引的事實是，8 月份，美國 M2 貨幣供應量同比增長 2.0%，為 2022 年 9 月以來的最高增長率。