微軟在人工智能領域投入巨資，但這是否會帶來回報？

當今科技領域一個巨大的增長機會無疑在人工智能（AI）領域。根據 Grand View Research 的估計，到本十年末整個 AI 市場價值可能超過 1.8 萬億美元。這意味着複合年增長率達到 36.6%。對於科技公司來説，這種令人垂涎的增長水平是有助於大筆投資於新技術的合理性所在。

但在這個領域也不乏競爭。開放 AI 公司的 ChatGPT 製造商宣佈，儘管創造了 37 億美元的收入，但今年將會虧損約 50 億美元，凸顯了在 AI 領域實現盈利可能會有多麼具有挑戰性，尤其是在短期內。

一個目前大力投資於 AI 的公司是 微軟（MSFT -0.63%）。它不僅投資於開放 AI，還在用 AI 能力增強其產品和服務上投入資金。然而，這將對其底線產生多大回報，還是值得討論的。

近年來微軟的資本支出支出激增

資本支出（capex）是公司為了長期發展而用於增加、升級或維護資產的支出。這是一項自主支出，當存在巨大增長機會時，支出可以顯著增加。在過去五年中，微軟的資本支出增速遠遠快於收入增速。

YCharts 提供的 MSFT 季度資本支出數據

這並不一定是令人擔憂的原因，因為增加資本支出的目標是為了未來更大的收入增長。

關鍵測試將在於這種高水平的支出是否會導致微軟增長加速。

僅僅為了投資於 AI 而支出不一定會有回報

微軟擁有投資於 AI 所需的資源，但是投入大量資金並不意味着未來對企業有所回報。如今市場上有越來越多基於 AI 的產品和服務，微軟需要證明其擁有優秀的產品，才能實現強勁的收入增長。

Salesforce 首席執行官 Marc Benioff 將微軟的新 Copilot AI 與過去備受詬病的 Clippy 進行了比較。微軟最近推出了更新版本的 Copilot，但如果不能打動商業用户，並幫助證明每月 30 美元的 Microsoft 365 用户價格的合理性，公司在 AI 上的投資可能最終不值得。

你應該投資於微軟的股票嗎？

微軟股票今年上漲了相對温和的 12%（標普 500 指數 上漲了 23%），投資者可能對股票的估值以及 AI 是否會成為公司預期的催化劑感到擔憂。以 36 倍市盈率計算，這家科技股有點昂貴，其 3.1 萬億美元的估值意味着它是世界上最有價值的公司之一。

如果你是為了長期投資並願意持有幾年，那麼微軟仍然是一個不錯的選擇。其在辦公軟件產品、流行的 Windows 操作系統以及擴展到遊戲領域的主導地位，都是這家公司未來可持續發展的原因。然而，一個問題是，如果沒有高增長率，投資者可能會對股票支付高額溢價感到猶豫。而 AI 帶來的低迷增長可能會加劇這些擔憂。

我預計公司最終會找出在 AI 方面什麼有效什麼無效。微軟有能力犯錯誤並在探索過程中進行實驗。這就是為什麼短期內，如果其 Copilot AI 表現不佳，可能會遇到困難，但從長遠來看，股票仍有可能升值。