美聯儲降息 “靴子落地” 後，投資者密切關注後續降息路徑，今晚的零售銷售數據將提供怎樣的指引？
北京時間今晚 20:30，美國人口調查局將公佈美國 9 月零售銷售數據，揭示美國經濟經濟走向的更多線索。
根據彭博社調查的經濟學家預期中值，美國 9 月零售銷售環比增速預計將由上月的 0.1% 增至 0.3%；核心零售銷售額（不含汽車）環比增長 0.2%，同樣高於前值 0.1%。
有跡象顯示，9 月零售銷售數據可能會超預期上行，增加經濟 “不着陸” 可能性。
<h2>美銀：經季調後零售銷售預計環比增 0.8%，遠超市場預期</h2>
美國銀行經濟學家 Aditya Bhave 預計，經過季節性調整後，9 月零售銷售環比增速將飆升至 0.8%，核心零售銷售額（不含汽車）將環比增長 0.7%，均遠超市場普遍預期。
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分類別看，美銀預計幾乎所有類別的零售銷售都會出現大幅增長，其中漲幅最大的類別可能是百貨商店、百貨商店和服裝店。
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Bhave 表示，相較去年，今年美國勞動節（每年 9 月的第一個星期一）相關的支出有更多部分沒有被計入 9 月，因此消費數據在經過季節性調整後可能會意外強勁。
按照 Bhave 的説法，美國人口普查局將選擇 “極端的季節性調整” 來抵消各種節日效應，導致 9 月零售銷售數據激增。
報告數據顯示，美銀今年 9 月信用卡和借記卡的支出數據環比下滑 0.9%，而經季調後的數據變為環比激增 0.6%。主要就是因為今年的美國勞動節在 9 月 2 日，而去年是在 9 月 4 日，導致計入 9 月的支出額減少。
值得注意的是，美國銀行和美國人口普查局採用相同的季節性調整計算方式。
<h2>“軟着陸” 轉向 “不着陸”？</h2>
綜上分析，Bhave 在報告中警告稱，如果其預測正確，那麼按 3 個月計的實際核心零售銷售額（經通脹調整後的核心零售銷售額）年化增長率將達到 7%。
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並且，報告還補充稱，隨着颶風 “海倫妮” 和 “米爾頓” 接連襲擊美國東南部，包括佛羅里達州、佐治亞州在內的多個地區的食品雜貨支出也可能激增，將進一步推升零售額。
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報告也表示，由於今晚的數據發佈在 “非常令人鼓舞” 的 GDP 數據和 9 月非農報告之後，因此 “意義重大”：
<blockquote>
“一個月前，我們是的問題是在走向衰退還是軟着陸。現在我們認為，如果零售銷售大幅加速，那麼人們的看法可能會進一步轉向 ‘不着陸’，甚至需要重新加速（re-acceleration）。”
</blockquote>
談及美聯儲接下來的降息路徑時，美銀表示，9 月激增的零售銷售數據可能並不會 “縮短降息週期”：
<blockquote>
“在我們看來，至少現在還不行。由於聯邦基金利率仍接近 5%，我們認為，只要整體通脹保持下行，即使勞動力和經濟活動數據強勁，美聯儲也會放心地再降息幾次（兩到四次）。”
</blockquote>
但有觀點稱，如果今晚的數據如美銀預料激增，將導致美債收益率和美元飆漲，進一步降息的可能性將幾乎歸零。

美銀預計，美國人口普查局將進行 “極端” 的季節性調整，推升 9 月零售銷售環比飆升至 0.8%，遠超市場普遍預期。美銀表示，本次零售數據在 “令人鼓舞” 的 GDP 和非農數據之後公佈，因此 “意義重大”；如果數據如預期激增，可能增加經濟 “不着陸” 概率，加劇美聯儲降息前景不確定性。

- 美國 9 月零售銷售數據將於今晚公佈，預計環比增速為 0.3%。
- 美銀預測零售銷售環比增 0.8%，超出市場預期，消費數據可能強勁。
- 數據發佈後，市場對美聯儲降息路徑的看法可能會轉向 “無衰退”。

今晚，美國零售數據要爆表？