在倫敦，在外匯領域，沒有哪家高頻交易公司能像 XTX Markets 這樣起步，然後發展得如此之快。也沒有一個俄羅斯出生的數學家，像 Alex Gerko 一樣，在 10 年不到的時間裏，坐擁 110 億美元財富，成為英國的頭號納税人。
XTX 的具體交易公式依然是嚴格保密的。公司每天處理價值 2500 億美元的交易，從外匯、債券、股票、商品和加密貨幣市場的數百萬筆每日交易中賺取微薄利潤來賺錢。
Alex Gerko，這位將阿波羅 11 號複製品放置在公司總部的 44 歲億萬富翁，將自己的崛起歸功於 2008 年金融危機以來金融市場的巨大轉變：自營交易從大銀行轉移到神秘的高利潤公司。
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（XTX 總部網圖）
但業內人士對他的評價更高，“Alex Gerko 所做的是下一代”，交易諮詢公司 Alphacution Research Conservatory 的創始人 Paul Rowady 表示，“這另一個水平層級的東西”。
<h2>從數學博士到高頻交易大佬</h2>
如果 Alex Gerko 堅持他的 A 計劃，他可能會一直做一名俄羅斯學者。但在莫斯科國立大學獲得數學博士學位後，Gerko 認為他不可能成為世界級的知識分子。
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（Alex Gerko）
他隨後搬到了倫敦，加入德意志銀行。之後，他轉投 GSA Capital，這是一家英國量化對沖基金，由這家德國銀行分拆而來。他首先在這家公司建立了外匯交易部門，隨後又涉足其他資產。
但 Gerko 更願意將自己賺取的交易利潤再投資於業務擴張，而不是與投資者分享，因此他開始談判分拆事宜。2015 年，他從 GSA 招募了一小羣交易員和一些資金，成立了 XTX，該公司以線性迴歸中使用的數學公式命名。
據英國金融時報報道，XTX 早期增長的核心是貨幣交易——即所謂的場外交易市場。傳統上，這些交易由倫敦金融城的投資銀行交易櫃枱主導。在交易中，知道該打電話給誰是關鍵。德意志銀行前全球外匯主管 Zar Amrolia 是其中的關鍵人物，他後來成為 XTX 成立時的聯席首席執行官。
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（Zar Amrolia）
知情人士描述 Amrolia 當時的重要性：
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他有關係網，可以打電話説，試試我們，給我們發一些訂單，看看我們的表現是否不如或者比你的舊網絡表現的更好。
</blockquote>
外匯為 XTX 提供了最好的起步市場，這個市場尚未被高頻交易公司滲透，且這些公司通常沒有能夠進入該市場的關係網。
目前 XTX 已極大擴展了自己的交易業務。公司每天處理價值 2500 億美元的交易，為想要買賣資產的投資者提供比競爭對手更具競爭力的價格，通過從外匯、債券、股票、商品和加密貨幣市場的數百萬筆每日交易中賺取微薄利潤來賺錢。
<h2>新興交易公司的集體崛起</h2>
XTX 的崛起不是孤例，包括 Citadel Securities、Susquehanna Internationa，DRW 在內的新興交易公司（做市商）利用金融市場的電子化，從那些靈活性較低、監管更嚴格的銀行巨頭手中奪取市場份額，並在這一過程中重塑了華爾街（倫敦）的交易格局。
一系列監管要求則在無意中助推了這股趨勢的形成。
美國證監會於 2005 年頒佈的《全國市場體系監管規則》（Reg NMS）極大地推動了金融市場的電子化，該規則旨在為股票交易提供公平的競爭環境，並要求交易通過提供最優價格的交易所進行。
這催生出最早的現代做市商——高頻交易員，他們可以從大量交易中賺取微薄的利潤。
2010 年，在監管機構根據《多德—弗蘭克法案》的沃爾克規則，嚴格限制銀行自營交易（用自有資金進行下注）後，情況再次發生改變。
新規則下，雖然大銀行仍可以充當做市商，但合規考慮和資本要求意味着它們不能再自由交易。相反，銀行逐漸專注於為大客户進行數量較少、規模較大的交易，例如首次公開募股或債券發行。
新興高頻交易公司的崛起也給銀行帶來壓力。在競爭對手的壓力下，銀行自營交易公司需要投入鉅額資金開發技術，以超越對手，並將執行時間縮短數微秒。在不斷變化的環境中，相關技術可能需要三到五年的投資。對於大型銀行來説，這意味着 “無利可圖”。
大型銀行對新興非銀行競爭對手也持開放態度，願意放棄一些市場份額。它們認為參與度低、利潤率低、不需要與客户進行太多互動的業務沒有多大價值。一系列因素共同作用最終促成了包括 XTX 在內的新興交易公司的崛起。
<h2>擁有最多 GPU 的高頻交易公司</h2>
但 XTX 與傳統高頻交易公司又存在顯著的不同。
在 Virtu Financial 等公司紛紛將交易執行速度縮短至微秒的時代，XTX 優先使用大量市場數據和人工智能來構建交易模型，並反對所謂的 “破壞性速度競賽”。
英國金融時報援引一位曾在 GSA 和 XTX 工作過的人士表示，Gerko 認為“讓市場變得高效的最佳方式是讓最聰明的人得到公平的機會。但如果市場的結構是隻有最快的人才能獲勝，那麼市場就會被壟斷。”
XTX 目前的研究由冰島的一台超級計算機處理，那裏的寒冷天氣使製冷成本降低，地熱能源也便宜。這台超級計算機可以存儲 400PB 的數據，相當於約 80 萬億張數碼照片。除此之外，XTX 還在芬蘭建設自己的大型數據中心。
XTX 的量化研究人員使用機器學習掃描數萬億的市場數據點、價格點和其他因素，以建立統計模型，瞭解何時以及如何為投資者定價不同資產。
這需要大量的計算能力。據知情人士透露，為實現這一目標，XTX 已斥資超過 1.5 億英鎊購買 25000 個英偉達 GPU 芯片。
據 Air Street Capital 報道，購買的芯片大多數都是最新三代產品，這使得這家低調的交易公司成為英偉達最大的企業客户之一，僅次於政府、國家支持的國防承包商和特斯拉。
“XTX 是獨一無二的，” 牛津曼恩量化金融研究所所 Alvaro Cartea) 表示：
<blockquote>
他們的優勢是機器學習和神經網絡，再加上他們的計算能力，幾乎可以超越所有其他公司。
他們擁有 25000 個 GPU 但人手卻很少，這表明他們認為這才是價值所在。
</blockquote>
<h2>英國頭號納税人</h2>
Gerko 的策略顯然已經獲得極大的成功。
XTX 目前是英國最賺錢的私營公司之一，而持有該公司約 75% 所有權的 Gerko 也成為英國最富有的人之一。Gerko 目前位列彭博億萬富翁指數 249 位，資產規模約為 110 億美元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4d5b863b-fe0c-4a3f-9874-d8050b0bdea2.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="767" height="186" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/4d5b863b-fe0c-4a3f-9874-d8050b0bdea2.jpeg"/>
根據媒體報道，XTX 去年在英國和新加坡實體中獲利 15 億英鎊，而 Gerko 和一小部分量化分析師分享了 7.47 億英鎊的利潤。
其中，Gerko 拿走了 4.13 億英鎊；剩下的 3.34 億英鎊則分給了另外 25 人。2022 年，公司利潤為 16 億英鎊時，Gerko 賺了 4.17 億英鎊；另外 24 人分享了 3.5 億英鎊。
公司高利潤使得 Alex Gerko 在 2023 年成為了英國最大的納税人（已放棄俄羅斯國籍）。他為英國公共財政貢獻了超過 6.64 億英鎊的税款，這相當於每天繳税超過 181 萬英鎊，每小時繳税超過 7.6 萬英鎊。
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在成為億萬富翁後，Gerko 並沒有將自己的財富花在組建運動隊或乘坐太空飛機上。他的注意力仍在人工智能，仍在數學上。
今年 2 月份，XTX 公司推出了一項新競賽，名為 AI-MO 獎：XTX 將懸賞 1000 萬美元，獎勵第一個開發出贏得國際數學奧林匹克競賽（IMO）的人工智能模型的團隊。這意味着，只要 AI 能夠贏得 IMO 金牌，Gerko 的公司就必須付錢。
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對於創立這個獎項的初衷，Gerko 表示，目前人工智能模型可以吸收所有數學教科書，但仍然 “很容易將其與相對簡單的數學問題混淆”。而作為全球數學頂級盛會，IMO 需要想象力、創造力和 “人類最高的認知功能”。
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最優秀的人擁有敏鋭的量化思維，而華爾街和硅谷從未如此重視這種思維。
這也解釋了為什麼 ChatGPT 暫時還不能進行這種數學運算。
</blockquote>

英偉達

在倫敦，在外匯領域，沒有哪家高頻交易公司能像 XTX Markets 這樣起步，然後發展得如此之快。

- XTX Markets 在外匯領域迅速崛起，日交易額達 2500 億美元。  
- 創始人 Alex Gerko 成為英國頭號納税人，財富約 110 億美元。  
- 新興交易公司利用金融市場電子化重塑華爾街交易格局。  

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