港股覆盤：衝高回落

市場再見利好衝高回落，搶跑速度越來越快，港股成交也跌至2000億以下。

融創中國折讓20%配股集資12億港元，估計假期沒來得及以更高價格配資。回顧22年和20年氣氛尚可時，公司分別集資了45和80億，這次12億無疑更是杯水車薪。

而隨着股價上漲，各家券商大概率正忙着為不少企業制定配股或減持計劃。話雖這麼説，有資金承接其實是好事，部份可令前期PE投資脱手，也會為投資者帶來機遇，市場能保持活躍最為重要。

相比外資回流，港股設法吸引家辦資金流入可能更為容易。渣打前天舉辦了首屆全球家辦論壇，有來自渣打不同市場的80 個超高淨值家族參與，其中50個代表親臨香港。起碼從股市角度看，港股交易量要10倍高於新加坡。

之前PayPal初代成員Peter Thiel，其家辦負責人表示，部分富豪在新加坡開設家辦只是視為保險方式之一，目前一些富裕家族已考慮業務回流香港。同時，香港政府正考慮增加基金及單一家族辦公室享有税務寬減的合資格交易種類，能否吸引這部份資金，將決定港股中長線的走勢。

另外，隨着美的在港上市，市場亦傳順豐控股將於11月上市，計劃集資20億美元。順豐上週已宣佈在A股派發特別息，看來已準備好成為今年香港第二大IPO。

但相比順豐，京東物流潛力可能更大，特別與阿里合作後，有望從順豐手中奪取市場份額。

上半年業績已反映京東物流在降本增效上的成果，而繼續在效率增強、外包費用下降以及京東降低免運費門檻下，應該會延續良好趨勢。

當然，今年盈利爆發在於京東零售的價格調整和成本之間有着滯後，下年大概率不會再次發生。而在宏觀逆風下，外部收入增長的能見度不高，公司也可能降低價格獲取市場份額。

從估值來看，下年約13倍PE，與其他同行分別不大。短期催化劑可能就要看公司會否拋出一個股東回報計劃。