流媒體巨頭奈飛（Netflix）交出了亮眼的三季度成績單：營收和盈利均超預期兩位數大增，營業利潤率加速攀升，訂閲用户增長放緩的程度低於華爾街預期。同時，奈飛四季度的營收指引明顯強於預期，還略為上調了今年的年度指引。亮眼中的黯淡之處是，奈飛當季在最大市場美國和加拿大的付費用户增長遜於預期，不過這一增長放緩被亞太區用户的超預期猛增抵消。美東時間 10 月 17 日週四美股盤後，奈飛公佈 2024 年第三季度財務數據，並提供 2024 年第四季度和 2025 年全年的業績指引。1）主要財務數據：<blockquote>營收：三季度營業收入為 98.25 億美元，同比增長 15%，分析師預期 97.8 億美元，公司指引增長 13.9% 至 97.27 億美元，二季度同比增長近 17%。EPS：三季度稀釋後每股收益（EPS）為 5.40 美元，同比增長 44.8%，分析師預期 5.16 美元，公司指引 5.10 美元，二季度同比增長 48%。營業利潤：三季度營業利潤為 29.09 億美元，同比增長 51.8%，分析師預期 27.2 億美元，公司指引 27.3 億美元，二季度同比增長 42%；三季度營業利潤率 29.6%，同比升 7.2 個百分點，分析師預期 27.8%，公司指引 28.1%，二季度升 4.9 個百分點至 27.2%。淨利潤：三季度淨利潤為 23.64 億美元，同比增長 41%，公司指引 22.37 億美元，二季度增長 44.3%。訂閲用户：三季度流媒體付費訂閲用户淨增長 507 萬，同比下降 42%，分析師預期增加 452 萬，二季度淨增用户 805 萬；季末付費會員總數 2.827 億，分析師預期 2.8215 億。</blockquote>2）業績指引：<blockquote>營收：四季度營收預計為 101.3 億美元，分析師預期 100.5 億美元，2025 年營收 430 億至 440 億美元，分析師預期 434 億美元。EPS：四季度稀釋後 EPS 預計為 4.23 美元，分析師預期 3.9 美元。營業利潤：四季度營業利潤預計為 21.9 億美元，營業利潤率 21.6%，分析師預期 21.2%；2025 年營業利潤率目標 28%。淨利潤：四季度淨利潤預計為 18.47 億美元。</blockquote>財報公佈後，週四收跌約 2% 的奈飛股價盤後拉昇轉漲，盤後漲幅一度達到 5%。<figure class="image image_resized" style="width: 680px"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/7ad40ccb3d9f1fb36b71754c656bfae1?x-oss-process=style/lg" width="1280" height="787" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/7ad40ccb3d9f1fb36b71754c656bfae1"/></figure><h2 style="margin-left: 0px" id="j27i2e1c6">營業利潤碾壓預期 四季度營收料增 15% 全年指引略為上調 明年營收增速略放緩</h2>財報顯示，奈飛三季度的營收和 EPS 盈利分別保持 10% 和 40% 以上的增速，營業利潤增速由三季度的 40% 以上加快至 50% 以上，且碾壓華爾街預期和奈飛公佈二季度財報時提供的自身指引。分析師預計三季度營業利潤增長 42%，奈飛指引預計增長 42.5%。三季度奈飛的營業利潤率同比升 7.2 個百分點、相當於增長 32%，達到 29.6%，而分析師預期增長 24%，奈飛的指引預計增長 25.4%。展望四季度，奈飛預計營收突破 100 億美元，並且比分析師預期略超過這一大關水平還高約 8%。奈飛預計的四季度 EPS 和營業利潤均較三季度下滑，但都高於分析師預期。當季的 EPS 指引比分析師預期高約 8.5%，當季營業利潤率指引比分析師預期高將近 2%。今年 7 月公佈二季度財報時，奈飛將今年的年度營收指引區間低端上調，從預計全年營收增長 13% 至 15% 調整至 14% 至 15%。本週四奈飛又略為調高全年的營收指引。奈飛稱，四季度的指引意味着，當季的營收將同比增長 15%，2024 年全年的營收增速將位於之前提供指引的高端。由於今年的營收指引略為上調，奈飛目前預計，今年的營業利潤率也高於此前指引，從 26% 升至 27%。對於 2025 年的指引，奈飛稱那意味着年度營收將增長 11% 至 13%，這一幅度的中值略高於分析師預期。奈飛稱，明年的營收將受到付費會員數和月度平均每單會員收入（ARM）的推動，明年的營業利潤率 28% 略高於今年的指引 27%。<h2 style="margin-left: 0px" id="72546exk6">三季度訂閲用户增幅較分析師預期高 12% 在美加超預期放緩</h2>從 2025 年開始。奈飛將不再向投資者彙報新增訂閲用户數據和 ARPU（每用户產生的平均收入）指標，這一調整曾令投資者擔憂奈飛的長期用户增長趨勢。而奈飛稱，調整是由於，公司未來的關注點會從訂閲用户增長轉向收入和營業利潤率作為主要財務指標，以用户參與度（即在平台花費的時間）衡量客户滿意度。本次奈飛公佈的訂閲用户增幅同比大幅下滑，仍繼續高於市場預期，三季度增加訂閲用户數比分析師預期多增 55 萬，相當於較分析師的預期增幅高 12%。但分地區看，奈飛在最成熟且最大的市場美國和加拿大增長超預期放緩。具體數據如下：三季度美國和加拿大（UCAN）的訂閲用户淨增加 69 萬，增幅同比下降 61%，分析師預期增幅為 69.6658 萬。三季度歐洲、中東和非洲地區（EMEA）淨增訂閲用户 217 萬，增幅同比下降 45%，分析師預期增幅為 144 萬。三季度拉美的訂閲用户淨減少 7 萬，而分析師預期增加 97.527 萬，一年前該地區用户淨增加 118 萬。來源華爾街見聞。

奈飛

納斯達克 100 指數

奈飛三季度營業利潤增超 50%、營業利潤率升超 30% 至 29.6%，碾壓預期，三季度營收增長 15%，四季度料將再增 15%、比分析師高 8%，全年指引略為上調，稱全年營收增速處於指引區間高端 15%，明年營收最高增 13% 較今年略放緩，但營業利潤率 28% 高於今年的 27%；三季度淨增訂閲用户同比下降 42%，仍較分析師預期高 12%，在最大市場美加的淨增用户超預期下降 61%，亞太區用户淨增 228 萬遠超預期，同比增長 21%。

- 奈飛三季度營收和盈利均超預期，營業利潤率加速攀升。  
- 訂閲用户增長放緩，尤其在美國和加拿大市場。  
- 四季度營收指引強於預期，全年指引略上調。  

盤後大漲 5%，奈飛 Q3 業績全線向好！盈利超預期增近 45%，訂閲用户意外多增逾 50 萬