市場風格再生變！“特朗普交易” 迴歸、“經濟不着陸” 被計入定價。
隨着美國大選日漸近，交易員逐漸開始定價大選風險，而有跡象顯示此前勢頭強勁的哈里斯被特朗普反超，“特朗普交易” 重拾此前熱度，風險資產得以提振。
與此同時，隔夜公佈的美國9 月零售銷售數據超預期上行，顯示經濟動力強勁，增加 “不着陸” 可能性，重挫降息預期，美債市場承壓。
<h2>零售數據激增，美國經濟最終 “不着陸”？</h2>
隔夜公佈的數據顯示，美國 9 月零售銷售環比增 0.4%，高於 0.3% 的預期值和 0.1% 的前值；同比增速降至 1.7％，為 1 月份以來的最低水平。
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有觀點指出，本次零售數據緊接着此前超預期強勁的 CPI 數據和非農報告公佈，因而進一步強化了 “經濟遠未進入衰退” 的觀點。
然而，值得注意的是，美國人口調查局對本月零售數據進行了歷年同期最大的季節性調整，如果剔除季調因素的話，9 月零售額實際上環比下降了 7.5%。
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9 月零售數據推升經濟 “不着陸” 概率，市場對美聯儲降息的預期隨之收斂。
數據公佈後，掉期合約顯示，交易員將對 11 月和 12 月的降息幅度押注削減了約 42 個基點。
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<h2>選情出現反轉，“特朗普交易” 迴歸</h2>
平安證券鍾正生、張璐和範城愷在近日發佈的研報中表示，10 月 14 日-16 日，特朗普在關鍵搖擺州的優勢擴大，當選預期驟然升温。
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花旗策略師 Daniel Tobon 和 Dirk Willer 等在客户報告中寫道，關税/貿易和財政擴張的可能性是兩大關注點，兩者都對通脹預期有推升影響。該行同時表示，“哈里斯交易” 可能有限，因為她不太可能拿到國會控制權。
平安證券表示，資本市場重啓 “特朗普交易”，主要表現在美國地產、金融股表現積極，美元持續走強，人民幣匯率有所承壓等。還有市場觀察人士預計，能源股和加密貨幣也將再度受益。
據平安證券，推動特朗普優勢擴大的原因可能在於：
<blockquote>
隨着中東局勢升級，選民對民主黨支持以色列並增加軍費開支的不滿或上升。
在颶風衝擊搖擺州之際，特朗普團隊密集發動政治攻擊行為。
哈里斯近期的電視採訪表現不佳，被指在移民、中東等關鍵問題上缺乏立場。
由於工人罷工、薪資增幅反彈，通脹擔憂再起，特朗普被認為能夠更好地管控通脹。
</blockquote>
億萬富翁 Stanley Druckenmiller 在媒體採訪中表示，在過去 12 天裏，市場似乎 “非常相信特朗普會贏”。主要跡象表現在：
<blockquote>
銀行股上漲，過去兩週以來累計上漲 8.5%。
特朗普旗下媒體科技公司（DJT）的股價自 9 月底以來飆升，市值累計增加了近 20 億美元。
比特幣在過去一週上漲了約 13%。
美元近日一度漲至兩個半月高點。
</blockquote>
<h2>隔夜市場走勢</h2>
隔夜美股主要股指總體持穩，標普創盤中新高後轉跌，納指接近抹去 0.9% 的漲幅，小盤股五日來首跌。
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美債收益率集體上行，其中 30 年期美債收益率領漲。
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美元指數繼續走高，在過去 14 個交易日中上漲了 12 天。
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並且黃金和美元的相關急劇升高，金價續創歷史新高，逼近 2700 美元。
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比特幣在上破 68000 美元后小幅走低。
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特朗普媒體科技集團

美國 9 月零售銷售數據超預期激增，增加 “不着陸” 可能性，重挫降息預期，美債收益率集體上行；特朗普當選預期升温推動 “特朗普交易” 迴歸，其旗下媒體科技公司股價 9 月來飆升，銀行股表現亮眼，美元、比特幣均漲至階段高點。

- 美國 9 月零售銷售數據超預期，經濟 “無着陸” 概率上升。  
- 特朗普在關鍵搖擺州優勢擴大，市場重啓 “特朗普交易”。  
- 美股持穩，美元和美債收益率上行，黃金創歷史新高。  

“經濟不着陸” 和 “特朗普交易” 主宰美國市場