瞭解這隻勢不可擋的股票，它可能在 2035 年加入蘋果、英偉達、微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta 和台積電的 1 萬億美元俱樂部

近年來最大的結構性增長動力之一是人工智能（AI）的出現。去年初人工智能的最新進展引起了轟動，市值達到 1 萬億美元俱樂部的公司名單中，充斥着處於這一下一代技術前沿的企業。

例如，蘋果 產品，包括 Siri 和地圖，一直在擁抱人工智能，而 微軟、Alphabet、亞馬遜 和 Meta Platforms 通過將人工智能深度整合到各自的業務運營中，構築了看似不可逾越的壕溝。英偉達 和 台積電 開發了使人工智能成為可能的芯片。

奈飛(NFLX 11.09%) 是人工智能的先驅之一，利用尖端算法指導其流媒體推薦和製作選擇，然而，該公司已經失寵於一些熱衷追逐最新潮事物的人。投資者可能會驚訝地發現，奈飛剛剛交出了又一個增長兩位數的季度。市值僅為 3240 億美元，或許為奈飛加入萬億美元俱樂部還為時過早，然而，股價在過去一年中上漲了超過 100%，過去十年上漲了 1380%，證據表明其上升勢頭將繼續。

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看漲的結果

奈飛剛剛公佈了其第三季度業績，各項重要指標均超出預期。98.3 億美元的營收同比增長 15%，盈利增長強勁，每股收益（EPS）達 5.40 美元，同比飆升 45%。營收得益於強勁的付費訂閲增長，增加了 500 多萬，增長了 14%。底線受益於擴大的營運利潤率，增長了驚人的 720 個基點，達到 29.6%。

值得一提的是，分析師的共識預期是營收為 97.7 億美元，每股收益為 5.12 美元，伴隨着 450 萬的新增訂户，因此奈飛在各方面都超出預期。

或許更重要的是，管理層預計其增長勢頭將繼續。奈飛預計第四季度營收將達到 101 億美元，增長近 15%，而每股收益將超過 4.23 美元。

增長的增量槓桿

在討論業績的電話會議上，奈飛闡明瞭繼續實現強勁增長的計劃，重點突出了三個特別重要的機會。

奈飛一直在涉足視頻遊戲領域，但公司開始看到觀眾對基於公司不斷增長的知識產權庫的遊戲表現出更大興趣。管理層特別看好基於《烏賊遊戲》的遊戲。

管理層還在加大對最近成功的現場活動的投入。奈飛正在直播 11 月 15 日邁克·泰森和傑克·保羅之間的拳擊比賽。該公司還擁有兩場聖誕節 NFL 比賽的獨家轉播權：超級碗 LVII 冠軍堪薩斯城酋長隊對匹茲堡鋼人隊，以及巴爾的摩烏鴉隊對休斯頓德州人隊。最後，奈飛是 WWE Raw 的新家，這是一檔收視率極高的摔跤娛樂節目，每週的節目將於 2025 年 1 月開始。

然而，公司最大的機會在於其不斷增長的數字廣告業務。奈飛在電話會議中指出，其受眾和廣告庫目前增長速度快於公司利用這一增長的能力。在展示廣告的國家，選擇最低價格廣告套餐的會員季度環比增長 35%，佔新增會員的 50%。

公司有一些旨在加速其廣告業務的重要舉措。首先，奈飛將在本季度開始在加拿大推出其第一方廣告服務器，然後在 2025 年在其餘廣告市場推出。公司還在加大與 The Trade Desk 的合作力度，以擴大其廣告覆蓋範圍。奈飛指出，選擇廣告套餐的會員在觀看時間和喜愛的節目方面與其他訂户類似，顯示觀看模式是一致的。管理層預計廣告收入將在 2025 年翻番（基數較小）。

這些舉措每一項都代表着一個增量增長驅動因素，有助於説明奈飛計劃如何繼續實現強勁增長。

達到 1 萬億美元的路徑

奈飛目前的市值為 3230 億美元，這意味着其股價需要上漲約 207% 才能將其價值推至 1 萬億美元，但在未來十年內有明確的增長路徑。根據華爾街的預測，預計奈飛將在 2024 年實現 387.4 億美元的營收，使其前瞻性市銷率（P/S）約為 8。假設其市銷率保持不變，奈飛需要將其營收增長到每年約 3570 億美元，以支撐 1 萬億美元的市值。

華爾街目前預測奈飛未來五年的營收增長約為 26%。如果公司實現這一標準，它 可能 在 2035 年實現 1 萬億美元的市值。值得注意的是，奈飛過去十年的年營收增長率為 562%，淨收入飆升了 1450%，因此華爾街的展望可能過於保守。此外，正如本季度所示，奈飛有超越華爾街預期的習慣，這也可能縮短這一時間表。

最後，奈飛目前的市盈率約為 39 倍，乍一看可能顯得昂貴，但請考慮：華爾街預計奈飛在 2025 年將實現每股收益 23.11 美元，這將代表一個 30 倍的市盈率，與 標普 500 指數 相同。考慮到奈飛強勁的增長記錄和巨大的機會，我認為這是為一家預計在未來五年內實現持續兩位數增長的公司支付的合理價格。