<p>又一個季度，<strong>特斯拉</strong>(TSLA -0.09%) 備受期待的財報即將發佈。</p>
<p>公司將於 10 月 23 日向股東更新其財務報表，涵蓋截至 9 月底的三個月。投資者將關注收入、利潤率和現金流的變化，以及這對特斯拉業務健康狀況意味着什麼。</p>
<p>在本月初備受矚目的&#34;我們，機器人&#34;活動表現平平，導致股價下跌，投資者期待特斯拉通過最新的財報發佈取得成功。股價比 2021 年創下的歷史最高點下跌了 46%，電動汽車（EV）和可再生能源巨頭的收入增長放緩。也許對於那些專注於長期投資的人來説，這是一個買入機會。</p>
<p>投資者是否應該在 10 月 23 日特斯拉發佈財報前購買特斯拉股票？</p>
<h2>交付增長放緩，利潤縮水</h2>
<p>在過去幾個季度，特斯拉的電動汽車產品線交付增長放緩。第三季度交付量為 46.3 萬輛，高於去年同期的 43.5 萬輛，但低於去年 12 月報告的歷史最高季度 48.5 萬輛。由於其車輛價格昂貴，公司在達到如此大規模後難以增長。過去幾年中，唯一推出的新車型--Cybertruck--是一款昂貴的利基產品，也沒有幫助。</p>
<p>為了促銷，特斯拉大幅降低了車輛的平均售價。您可以直接在其網站上看到，也可以從二手車價格中看出。如今，二手特斯拉車輛的平均價格為 32,000 美元，而在 2023 年初超過 50,000 美元。</p>
<p>下降的售價影響了特斯拉的毛利率，隨之影響了底線利潤率。上季度毛利率僅為 18%，而 2022 年初接近 28%。運營利潤率也呈同樣趨勢，上季度僅為 8.73%。</p>
<p>利潤率的下降使特斯拉的自由現金流逆轉。不到兩年前，自由現金流超過 75 億美元。在過去 12 個月中，它已降至 17 億美元，並在 2024 年上半年為負。如果公司不小心讓這一趨勢繼續下去，很快將開始大量消耗現金。</p>
<h2>機器人和自動駕駛汽車怎麼樣？</h2>
<p>在 10 月 10 日的&#34;我們，機器人&#34;活動中，特斯拉基本上宣佈從傳統汽車製造轉向機器人技術和自動駕駛汽車。它正在投資一款名為 Cybercab 的產品，將純粹作為出租車，但沒有司機。它正在打造一個名為 Optimus 的人形機器人來處理瑣碎任務。它正在通過其 Dojo 計算機構建人工智能（AI）基礎設施和軟件。這些似乎是公司的主要關注點，而不是更新其車輛。</p>
<p>但可能會出現問題。汽車交付量沒有顯示出太多增長，這將影響特斯拉的自由現金流生成，而這種自由現金流正是推動投資於人工智能、機器人技術和自動駕駛汽車的資金來源。</p>
<p>這些項目遠未達到商業可行性。在最好的情況下，它們將在幾年內對特斯拉產生利潤，而十年的時間表更有可能。首席執行官埃隆·馬斯克過去十年一直在説自動駕駛汽車只有幾年的時間，但他一直錯誤地估計需要多長時間。再次押注他樂觀的時間表可能是不明智的。</p>
<p>如果特斯拉將所有資源投入這三項尖端技術，並且它們的上市時間比投資者預期的時間長，我們可能會看到公司財務狀況進一步惡化。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/a7d548221c0c72252e4d69fa1b46327c.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/a7d548221c0c72252e4d69fa1b46327c.png"/></p>
<p>TSLA 自由現金流數據，來源：YCharts。</p>
<p>沒有跡象表明電動汽車部門準備邁出下一步，尤其是因為我們在第三季度再次看到交付數字疲軟。</p>
<h2>堅持依據數字判斷</h2>
<p>談到特斯拉，有很多競爭性敍事。公司涉足多個領域，並喜歡為其產品發佈做秀，但投資者最好忽略華麗外表，堅持依據數字判斷。</p>
<p>特斯拉的市值約為 7000 億美元。過去 12 個月，它創造了 17 億美元的自由現金流和 72 億美元的營業收入。這意味着其以 400 倍的市盈率交易，以 96 倍的市盈率交易。無論公司有多雄心勃勃，這都是一個過於昂貴的價格，用於推動市值達到 1 萬億美元的股票。</p>
<p>大多數股票的市盈率低於 30 倍。即使是最好的成長股，通常也只交易於 40 至 50 倍的市盈率。特斯拉的交易遠高於這個水平，並且剛剛發佈了令人失望的車輛交付數據。</p>
<p>在特斯拉 Q3 財報發佈前，沒有理由購買特斯拉股票。</p>

特斯拉

<p>特斯拉即將於 10 月 23 日發佈的財報備受期待，投資者們將評估公司的財務狀況，因為營收增長放緩和利潤率下降。交付量略有增加，達到了 46.3 萬輛，但仍低於去年的峯值。公司已降低車輛價格，影響了毛利率，降至 18%。特斯拉的重點已轉向機器人技術和自動駕駛汽車，但這些項目尚未具備商業可行性。特斯拉的市值約為 1 萬億美元，股價相當於其自由現金流的 400 倍，引發潛在投資者的擔憂</p>

<p>Another quarter, another highly anticipated earnings report from <strong>Tesla</strong>(TSLA -0.09%).</p>
<div class="lb-trans"><p>又一個季度，<strong>特斯拉</strong>(TSLA -0.09%) 備受期待的財報即將發佈。</p>
</div><p>The company will be giving an update on its financial statements to shareholders on Oct. 23, covering the three months ending in September. Investors will be watching how revenue, profit margin, and cash flow have changed and what it means for Tesla's business health.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司將於 10 月 23 日向股東更新其財務報表，涵蓋截至 9 月底的三個月。投資者將關注收入、利潤率和現金流的變化，以及這對特斯拉業務健康狀況意味着什麼。</p>
</div><p>After the hyped-up &#34;We, Robot&#34; event earlier this month fell flat and tanked the stock, investors are looking for Tesla to produce a win with this latest earnings release. The stock is off 46% from all-time high set in 2021, with revenue growth slowing down for the electric vehicle (EV) and renewable energy giant. Perhaps this is a buying opportunity for those focused on the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>在本月初備受矚目的&#34;我們，機器人&#34;活動表現平平，導致股價下跌，投資者期待特斯拉通過最新的財報發佈取得成功。股價比 2021 年創下的歷史最高點下跌了 46%，電動汽車（EV）和可再生能源巨頭的收入增長放緩。也許對於那些專注於長期投資的人來説，這是一個買入機會。</p>
</div><p>Should investors buy Tesla stock before its earnings report on Oct. 23?</p>
<div class="lb-trans"><p>投資者是否應該在 10 月 23 日特斯拉發佈財報前購買特斯拉股票？</p>
</div><h2>Slowing deliveries growth, shrinking profits</h2>
<div class="lb-trans"><h2>交付增長放緩，利潤縮水</h2>
</div><p>In the last few quarters, Tesla has seen slowing growth in deliveries for its EV product lines. Deliveries were 463,000 in the third quarter, up from 435,000 in the year-ago quarter but off from an all-time high quarterly figure of 485,000 reported in December last year. The company has struggled to grow after reaching such a large scale due to how expensive its vehicles are. It also doesn't help that its only new model released in the last few years -- the Cybertruck -- is an expensive niche product.</p>
<div class="lb-trans"><p>在過去幾個季度，特斯拉的電動汽車產品線交付增長放緩。第三季度交付量為 46.3 萬輛，高於去年同期的 43.5 萬輛，但低於去年 12 月報告的歷史最高季度 48.5 萬輛。由於其車輛價格昂貴，公司在達到如此大規模後難以增長。過去幾年中，唯一推出的新車型--Cybertruck--是一款昂貴的利基產品，也沒有幫助。</p>
</div><p>In order to move metal, Tesla has greatly reduced the average selling price of its vehicles. You can see this directly on its website but also downstream in used car prices. Used Tesla vehicles cost an average of $32,000 today vs. over $50,000 at the start of 2023.</p>
<div class="lb-trans"><p>為了促銷，特斯拉大幅降低了車輛的平均售價。您可以直接在其網站上看到，也可以從二手車價格中看出。如今，二手特斯拉車輛的平均價格為 32,000 美元，而在 2023 年初超過 50,000 美元。</p>
</div><p>Declining selling prices have impacted Tesla's gross margin and subsequently its bottom-line profit margins. Gross margin was just 18% last quarter compared to close to 28% at the beginning of 2022. Operating margin has followed the same direction and was just 8.73% last quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>下降的售價影響了特斯拉的毛利率，隨之影響了底線利潤率。上季度毛利率僅為 18%，而 2022 年初接近 28%。運營利潤率也呈同樣趨勢，上季度僅為 8.73%。</p>
</div><p>Shrinking margins have put Tesla's free cash flow in reverse. Free cash flow was over $7.5 billion less than two years ago. Over the last 12 months, it has fallen to $1.7 billion and was negative in the first six months of 2024. If the company isn't careful and lets this trend continue, it will begin to burn a lot of cash soon.</p>
<div class="lb-trans"><p>利潤率的下降使特斯拉的自由現金流逆轉。不到兩年前，自由現金流超過 75 億美元。在過去 12 個月中，它已降至 17 億美元，並在 2024 年上半年為負。如果公司不小心讓這一趨勢繼續下去，很快將開始大量消耗現金。</p>
</div><h2>What about robots and self-driving cars?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>機器人和自動駕駛汽車怎麼樣？</h2>
</div><p>With its &#34;We, Robot&#34; event on Oct. 10, Tesla essentially announced a pivot from focusing on traditional automotive manufacturing to robotics and autonomous vehicles. It is investing in a product called the Cybercab that will act purely as a taxi but without a driver. It is building a humanoid robot called Optimus to handle menial tasks. It is building artificial intelligence (AI) infrastructure and software with its Dojo computer. These seem to be the company's main focus instead of updating its vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 10 月 10 日的&#34;我們，機器人&#34;活動中，特斯拉基本上宣佈從傳統汽車製造轉向機器人技術和自動駕駛汽車。它正在投資一款名為 Cybercab 的產品，將純粹作為出租車，但沒有司機。它正在打造一個名為 Optimus 的人形機器人來處理瑣碎任務。它正在通過其 Dojo 計算機構建人工智能（AI）基礎設施和軟件。這些似乎是公司的主要關注點，而不是更新其車輛。</p>
</div><p>But a problem may occur. Deliveries for cars aren't showing much growth, which will impact Tesla's free-cash-flow generation, and this free cash flow is what is fueling the investments into AI, robotics, and autonomous vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>但可能會出現問題。汽車交付量沒有顯示出太多增長，這將影響特斯拉的自由現金流生成，而這種自由現金流正是推動投資於人工智能、機器人技術和自動駕駛汽車的資金來源。</p>
</div><p>These projects are nowhere near close to commercial viability. In a best-case scenario, they will be profit-accretive to Tesla within a few years, and a decade-long timeline is more likely. CEO Elon Musk has been saying self-driving cars are just a few years away for the last decade and has continued to be wrong about how long it will take. It may be unwise to bet on his optimistic timelines yet again.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些項目遠未達到商業可行性。在最好的情況下，它們將在幾年內對特斯拉產生利潤，而十年的時間表更有可能。首席執行官埃隆·馬斯克過去十年一直在説自動駕駛汽車只有幾年的時間，但他一直錯誤地估計需要多長時間。再次押注他樂觀的時間表可能是不明智的。</p>
</div><p>If Tesla pushes all of its resources into these three cutting-edge technologies and they take longer to come to market than investors expect, we could see further deterioration in the company's financials.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果特斯拉將所有資源投入這三項尖端技術，並且它們的上市時間比投資者預期的時間長，我們可能會看到公司財務狀況進一步惡化。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/a7d548221c0c72252e4d69fa1b46327c.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/a7d548221c0c72252e4d69fa1b46327c.png"/></p>
<p>TSLA Free Cash Flow data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>TSLA 自由現金流數據，來源：YCharts。</p>
</div><p>There are no indications that the EV division is ready to take the next step forward, especially because we already saw weak delivery numbers yet again in Q3.</p>
<div class="lb-trans"><p>沒有跡象表明電動汽車部門準備邁出下一步，尤其是因為我們在第三季度再次看到交付數字疲軟。</p>
</div><h2>Stick to what the numbers tell you</h2>
<div class="lb-trans"><h2>堅持依據數字判斷</h2>
</div><p>When it comes to Tesla, there are a lot of competing narratives. The company has its hands in a lot of pies and loves to put on a good show for its product reveals, but investors are best served by ignoring the flash and sticking to the numbers.</p>
<div class="lb-trans"><p>談到特斯拉，有很多競爭性敍事。公司涉足多個領域，並喜歡為其產品發佈做秀，但投資者最好忽略華麗外表，堅持依據數字判斷。</p>
</div><p>Tesla trades at a market cap around $700 billion. It generated $1.7 billion in free cash flow and $7.2 billion in operating income over the last 12 months. That means it's trading at 400 times its trailing free cash flow and 96 times its trailing operating income. No matter how ambitious the company is, this is much too expensive a price to pay for a stock pushing a market cap of $1 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>特斯拉的市值約為 7000 億美元。過去 12 個月，它創造了 17 億美元的自由現金流和 72 億美元的營業收入。這意味着其以 400 倍的市盈率交易，以 96 倍的市盈率交易。無論公司有多雄心勃勃，這都是一個過於昂貴的價格，用於推動市值達到 1 萬億美元的股票。</p>
</div><p>Most stocks trade at below 30 times earnings. Even the best growth stocks typically only trade at 40 to 50 times earnings. Tesla is trading much higher than this and just posted underwhelming vehicle delivery figures.</p>
<div class="lb-trans"><p>大多數股票的市盈率低於 30 倍。即使是最好的成長股，通常也只交易於 40 至 50 倍的市盈率。特斯拉的交易遠高於這個水平，並且剛剛發佈了令人失望的車輛交付數據。</p>
</div><p>There's no reason to buy Tesla stock ahead of its Q3 earnings report on Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在特斯拉 Q3 財報發佈前，沒有理由購買特斯拉股票。</p>
</div>

Should You Buy Tesla Stock Before Oct. 23?

- 特斯拉將於 10 月 23 日發佈財報，投資者關注收入和利潤變化。  
- 第三季度交付量為 463,000 輛，增長放緩，毛利率降至 18%。  
- 投資者應謹慎，特斯拉股價高於市場平均水平，財務狀況可能進一步惡化。

你是否應該在 10 月 23 日之前購買特斯拉的股票？