<p>儘管 <strong>標普 500 指數</strong> 今年上漲近 23%，但截至 10 月 11 日，基準指數中有 119 只股票下跌，其中一隻是 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong>（BRK.A 0.12%）（BRK.B -0.23%）3000 億美元以上股票組合中的第六大持倉。伯克希爾的首席執行官沃倫·巴菲特及其投資團隊是世界上最優秀的投資者之一。然而，他們也是長期投資者，因此需要時間來實現部分持倉的收益。投資也是困難的，即使巴菲特也會承認自己會犯錯，就像其他人一樣。</p>
<p>與整體市場相比，伯克希爾的一項主要持倉表現不佳，但這家企業繼續持有這隻股票。投資者應該擺脱虧損並買入低點嗎？</p>
<h2>巴菲特和伯克希爾一直在大舉購入這隻股票</h2>
<p>伯克希爾於 2019 年下半年開始增持 <strong>西方石油</strong>（OXY -0.12%），這是美國最大的國內石油和天然氣生產商之一。從那時起，巴菲特和伯克希爾就沒有停下來。伯克希爾現在擁有近 28% 的流通股份，該持倉佔伯克希爾總投資組合的近 4.5%。</p>
<p>投資西方石油就是在押注石油，而對於這種商品，伯克希爾並不陌生，考慮到其擁有的一系列能源資產。在過去幾年裏，由於疫情以及烏克蘭、俄羅斯和中東地區的地緣政治緊張局勢，被視為美國石油價格基準的西德克薩斯中質原油價格一直波動不定。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8f69466f88db0c9d099d5f9daa27b4f1.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8f69466f88db0c9d099d5f9daa27b4f1.png"/></p>
<p>數據來源：YCharts，WTI 原油現貨價格。</p>
<p>巴菲特表示，他對西方石油產生興趣是在閲讀公司財報記錄之後。伯克希爾還擁有西方石油在 2019 年初完成一項收購後獲得的 100 億美元優先股和認股權。當油價在 2022 年飆升至 100 美元以上時，西方石油利用創紀錄的利潤和自由現金流。償還 105 億美元債務，回購 30 億美元股票，並將季度股息提高 38%。巴菲特一直是資本分配的粉絲。</p>
<p>但是西方石油今年表現不佳，下跌了 8%。美國明年的石油需求和價格預測已經下調。預計西德克薩斯中質原油價格每桶將下跌至 73.13 美元，略低於目前水平。</p>
<h2>你應該買入低點嗎？</h2>
<p>是否買入低點取決於你對石油價格的看法，我不會試圖預測。儘管預計明年石油需求將下降，但有兩個因素可能推高石油價格。一個是中東地區的衝突。如果以色列襲擊伊朗的石油基礎設施，根據 <strong>高盛</strong> 的説法，這可能導致油價每桶上漲 10 美元或 20 美元。伊朗的進一步回應也可能推高油價。</p>
<p>美聯儲已經開始降息。該機構在 9 月份將其基準聯邦基金利率下調了 50 個基點，並預計將在 2025 年繼續降息。較低的利率通常會削弱美元，因為對外國投資的需求會減少，而石油價格與美元的負相關關係在歷史上一直存在，因此美元走弱理論上可能導致油價上漲。</p>
<p>但我要警告投資者不要過分強調歷史，因為較低的利率不一定會導致美元走弱，或者油價不會始終保持反向關係。好消息是，西方石油的生產成本在每桶 60 美元以下就能實現盈虧平衡，因此有一定的錯誤空間。</p>
<p>最終，我認為西方石油在你的投資組合中是有一席之地的。至少，它可以作為對地緣政治緊張局勢的一種避險。</p>

伯克希爾哈撒韋-B

西方石油

伯克希爾哈撒韋-A

<p>標普 500 指數今年上漲近 23%，但包括伯克希爾哈撒韋第六大持股西方石油在內的 119 只股票下跌。儘管西方石油今年下跌了 8%，但伯克希爾繼續大舉投資，持有該公司近 28% 的股份。影響油價的因素包括地緣政治緊張局勢和美聯儲的降息。儘管預計石油需求將下降，潛在的衝突可能推動油價上漲。西方石油在較低油價下實現盈虧平衡的能力表明，它仍可能是一個可行的投資選擇，可作為對地緣政治風險的對沖</p>

<p>Although the <strong>S&amp;P 500</strong> is up nearly 23% this year, 119 stocks in the benchmark index have lost value (as of Oct. 11), and one is the sixth-largest position in <strong>Berkshire Hathaway</strong>'s (BRK.A 0.12%)(BRK.B -0.23%) $300 billion-plus stock portfolio. Berkshire's CEO Warren Buffett and his team of investing lieutenants are some of the best investors in the world. However, they are also long-term investors, so it can take time for some of their positions to pan out. Investing is also difficult, and even Buffett would acknowledge that he makes mistakes just like everyone else.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管 <strong>標普 500 指數</strong> 今年上漲近 23%，但截至 10 月 11 日，基準指數中有 119 只股票下跌，其中一隻是 <strong>伯克希爾哈撒韋</strong>（BRK.A 0.12%）（BRK.B -0.23%）3000 億美元以上股票組合中的第六大持倉。伯克希爾的首席執行官沃倫·巴菲特及其投資團隊是世界上最優秀的投資者之一。然而，他們也是長期投資者，因此需要時間來實現部分持倉的收益。投資也是困難的，即使巴菲特也會承認自己會犯錯，就像其他人一樣。</p>
</div><p>One of Berkshire's top holdings has struggled compared to the broader market, but the conglomerate continues to hold the stock. Should investors shake off the losses and buy the dip?</p>
<div class="lb-trans"><p>與整體市場相比，伯克希爾的一項主要持倉表現不佳，但這家企業繼續持有這隻股票。投資者應該擺脱虧損並買入低點嗎？</p>
</div><h2>Buffett and Berkshire have been buying this stock big-time</h2>
<div class="lb-trans"><h2>巴菲特和伯克希爾一直在大舉購入這隻股票</h2>
</div><p>Berkshire first began adding <strong>Occidental Petroleum</strong>(OXY -0.12%), one of the largest domestic oil and gas producers, in the back half of 2019. Since then, Buffett and Berkshire have not stopped. Berkshire now owns close to 28% of all outstanding shares, and the position makes up nearly 4.5% of Berkshire's total portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希爾於 2019 年下半年開始增持 <strong>西方石油</strong>（OXY -0.12%），這是美國最大的國內石油和天然氣生產商之一。從那時起，巴菲特和伯克希爾就沒有停下來。伯克希爾現在擁有近 28% 的流通股份，該持倉佔伯克希爾總投資組合的近 4.5%。</p>
</div><p>An investment in Occidental is a bet on oil, and Berkshire is no stranger to the commodity, given the slate of energy assets it owns. Between the pandemic and geopolitical tensions in Ukraine, Russia, and the Middle East, West Texas Intermediate crude oil prices, considered a benchmark for U.S. oil prices, have been all over the map in recent years.</p>
<div class="lb-trans"><p>投資西方石油就是在押注石油，而對於這種商品，伯克希爾並不陌生，考慮到其擁有的一系列能源資產。在過去幾年裏，由於疫情以及烏克蘭、俄羅斯和中東地區的地緣政治緊張局勢，被視為美國石油價格基準的西德克薩斯中質原油價格一直波動不定。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8f69466f88db0c9d099d5f9daa27b4f1.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/8f69466f88db0c9d099d5f9daa27b4f1.png"/></p>
<p>WTI Crude Oil Spot Price data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：YCharts，WTI 原油現貨價格。</p>
</div><p>Buffett said he got interested in Occidental after reading one of the company's earnings transcripts. Berkshire also owns $10 billion of preferred stock and warrants the company received from Occidental after it helped fund one of the company's acquisitions in early 2019. When oil prices surged past $100 in 2022, Occidental took advantage of record profits and free cash flow. It paid down $10.5 billion of debt, repurchased $3 billion of stock, and increased its quarterly dividend by 38%. Buffett has long been a fan of capital distributions.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴菲特表示，他對西方石油產生興趣是在閲讀公司財報記錄之後。伯克希爾還擁有西方石油在 2019 年初完成一項收購後獲得的 100 億美元優先股和認股權。當油價在 2022 年飆升至 100 美元以上時，西方石油利用創紀錄的利潤和自由現金流。償還 105 億美元債務，回購 30 億美元股票，並將季度股息提高 38%。巴菲特一直是資本分配的粉絲。</p>
</div><p>But Occidental has struggled this year and is down 8%. U.S. oil demand and price forecasts have been trimmed for next year. WTI crude prices per barrel are expected to fall to $73.13, down slightly from where they are now.</p>
<div class="lb-trans"><p>但是西方石油今年表現不佳，下跌了 8%。美國明年的石油需求和價格預測已經下調。預計西德克薩斯中質原油價格每桶將下跌至 73.13 美元，略低於目前水平。</p>
</div><h2>Should you buy the dip?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>你應該買入低點嗎？</h2>
</div><p>Whether to buy the dip depends on your view of oil prices, which I will not try to predict. While oil demand is expected to fall next year, two things could lift oil higher. One would be the conflict in the Middle East. If Israel strikes Iran's oil infrastructure, that could lead oil prices to rise by $10 or $20 per barrel, according to <strong>Goldman Sachs</strong>. A further response by Iran could also jack up oil prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>是否買入低點取決於你對石油價格的看法，我不會試圖預測。儘管預計明年石油需求將下降，但有兩個因素可能推高石油價格。一個是中東地區的衝突。如果以色列襲擊伊朗的石油基礎設施，根據 <strong>高盛</strong> 的説法，這可能導致油價每桶上漲 10 美元或 20 美元。伊朗的進一步回應也可能推高油價。</p>
</div><p>The Federal Reserve has started lowering interest rates. The agency cut its benchmark federal funds rate by 50 basis points in September and is expected to keep cutting throughout 2025. Lower interest rates typically weaken the dollar because there will be less demand for foreign investment, and oil prices have historically had a negative correlation to the U.S. dollar, so a weaker dollar could, in theory, lead to a rise in oil prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲已經開始降息。該機構在 9 月份將其基準聯邦基金利率下調了 50 個基點，並預計將在 2025 年繼續降息。較低的利率通常會削弱美元，因為對外國投資的需求會減少，而石油價格與美元的負相關關係在歷史上一直存在，因此美元走弱理論上可能導致油價上漲。</p>
</div><p>But I would caution investors from placing too much emphasis on history, as it's more than possible that lower interest rates won't lead to a weaker dollar or that oil prices won't always maintain an inverse relationship. The good news is that Occidental can break even on production with oil at less than $60 per barrel, so there is some margin for error.</p>
<div class="lb-trans"><p>但我要警告投資者不要過分強調歷史，因為較低的利率不一定會導致美元走弱，或者油價不會始終保持反向關係。好消息是，西方石油的生產成本在每桶 60 美元以下就能實現盈虧平衡，因此有一定的錯誤空間。</p>
</div><p>Ultimately, I think there is a place for Occidental in your portfolio. If nothing else, it can be a hedge against geopolitical tensions.</p>
<div class="lb-trans"><p>最終，我認為西方石油在你的投資組合中是有一席之地的。至少，它可以作為對地緣政治緊張局勢的一種避險。</p>
</div>

119 Stocks in the S&P 500 Are in the Red, and Warren Buffett's 6th Largest Holding Is One of Them. Should You Buy the Dip?

- S&P 500 年初上漲近 23%，但 119 只股票貶值，伯克希爾持有其中一隻。  
- 伯克希爾在 2019 年開始增持 Occidental Petroleum，目前持股接近 28%。  
- 油價波動和地緣政治影響未來油價，Occidental 可在每桶低於 60 美元時盈虧平衡。

標普 500 指數中有 119 只股票處於虧損狀態，其中包括沃倫·巴菲特的第六大持股。你應該趁機抄底嗎？