<div id="readability-page-1">摩根士丹利首席全球經濟學家賽斯•卡彭特（Seth Carpenter）撰文表示，投資者一直關注美聯儲在 9 月的大幅降息是否為一種政策失誤，他的觀點認為美聯儲並未犯錯。以下是他的觀點。 關於美聯儲的討論不斷回到 9 月會議上 50 個基點的降息是否是一個政策錯誤。我個人的觀點是 “不” ，我們不會因為這個決定而看到通脹的復甦，但我確實認為，如果聯邦公開市場委員會知道 9 月份的就業報告會如此強勁，尤其是對前幾個月的修正，美聯儲只會降息 25 個基點。 在這樣的背景下，我幾乎沒有聽到有人反對我們連續降息 25 個基點的基本要求。簡而言之，我們正在實現軟着陸。曲線的前端正在為我們的美聯儲看漲期權定價，10 年期美債位於區間的中間，與我們利率策略團隊的觀點一致，風險資產似乎得到了我們預期的温和支持。 不出所料，我在倫敦的每一次談話都轉向了美國大選。我圍繞可能影響宏觀經濟的三種政策槓桿制定了對話。 下任美國總統對財政政策進行有意義的改革需要控制國會參眾兩院，而目前的民意調查無法預測這一結果。 在移民問題上，我要強調的是，移民帶來了實質性的、積極的勞動力供給衝擊，在持續反通脹的背景下，去年移民支持了超過 3% 的 GDP 增長。因此，移民數量的急劇逆轉將帶來滯脹衝擊，減緩經濟增長，同時推高通脹。但關鍵的第二點是，移民數量可能會自行放緩。因此，移民政策變化的影響有點模糊。 大洋兩岸最大的分歧出現在關税問題上。在美國，大多數客户懷疑前總統特朗普增加他所承諾的大量關税的決心。我們公佈的觀點是，徵收目前正在討論的所有關税可能會使通脹率提高不到 1 個百分點，同時拖累經濟增長約 1.5 個百分點。 關於歐洲，在一些文章中，我強調了我們最近的呼籲，即歐洲央行應加快其降息週期，並以低於中性的政策利率結束。我在其他會議集中討論了法國、意大利和英國最近關於財政整頓的討論。意大利之所以受到特別關注，是因為影響其前景的因素。我們的預測低於共識，我們看到財政整頓可能加劇的下行風險。此外，意大利製造業與低迷的德國經濟的聯繫加劇了這一趨勢。</div>

摩根士丹利

摩根士丹利首席全球經濟學家賽斯•卡彭特認為，美聯儲在 9 月降息 50 個基點並非政策失誤。他指出，強勁的就業報告可能導致美聯儲只降息 25 個基點。他強調，移民對經濟增長的積極影響，以及關税對通脹和經濟增長的潛在拖累。他還呼籲歐洲央行加快降息週期。

- 摩根士丹利首席經濟學家認為美聯儲的降息並非政策失誤。  
- 他指出，強勁的就業報告可能導致降息幅度減小。  
- 移民政策和關税問題將影響美國經濟增長和通脹。  

摩根士丹利：美聯儲 9 月降息 50 個基點錯了嗎？