<p><strong>亞馬遜</strong>（AMZN 0.04%）的業務在過去幾年發生了巨大變化。這家電商巨頭自 2021 年以來的運輸基礎設施增加了一倍多，擴大了雲服務部門，並提高了盈利能力。這些成功推動了股價在 10 月中旬達到 2 萬億美元的估值，創下歷史新高。</p>
<p>很難想象未來幾年會給股東帶來多少好消息。但亞馬遜在增長和利潤擴張方面仍有很長的發展空間。考慮到這一積極因素，讓我們來看看可能推動亞馬遜股票中期回報的因素。</p>
<h2><strong>電商和雲服務</strong></h2>
<p>最近股票周圍的熱情大部分可以歸因於亞馬遜在推動其收入的亞馬遜網絡服務（AWS）平台上取得的成功。公司在 2022 年放緩了對雲服務的新支出承諾的步伐，但現在又開始積極地將工作轉移到雲端。這對 AWS 來説是個好消息，該服務平台在 2024 年上半年的收入幾乎翻了一番。運營收入同比增長到 190 億美元。</p>
<p>在未來幾年，這一領域將會波動，這在你的業務依賴於更廣泛的 IT 支出趨勢時是可以預料到的。然而，隨着該服務平台繼續與 <strong>微軟</strong> 及其 Azure 平台等競爭對手競爭，股票應該會受益於 AWS。</p>
<p>同時，預計到 2027 年，電商板塊將對年度收入貢獻更多。自 2020 年以來，亞馬遜增加了數百個訂單處理和分銷中心，以處理更高的電商需求。即使銷售量不斷擴大，未來幾年不需要重複這種高強度的支出水平。換句話説，亞馬遜最終可能開始從其零售板塊產生可觀的利潤。</p>
<p>當然，由於 AWS 增長更快，到 2027 年，電商業務可能對底線的影響會較小。但零售板塊仍使亞馬遜成為一個風險較低的企業，併為公司提供了一個巨大的平台，可以推出產品和服務。</p>
<h2><strong>未來的利潤率是否會提高？</strong></h2>
<p>未來最大的問題是亞馬遜能否繼續允許利潤率擴大，而不會犧牲其增長投資。在過去一年左右的時間裏，AWS 的支出並沒有抵消零售方面較慢的資本投資。因此，該公司在這個指標上幾十年來幾乎只是勉強實現盈虧平衡後，即將實現兩位數的營業利潤。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/6ae736486f5d7ec84095813d495a2d4e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/6ae736486f5d7ec84095813d495a2d4e.png"/></p>
<p>YCharts 提供的 AMZN 營運利潤率（TTM）數據。</p>
<p>有很大的機會，利潤能夠在未來幾年繼續向銷售額的 15% 攀升，假設持續的 IT 支出。這種樂觀的情景可能會使亞馬遜股東獲得超越市場的回報，即使從公司目前的 2 萬億美元市值水平來看。</p>
<p>另一方面，縮減的技術預算可能會暫時將亞馬遜的利潤率拉回到低個位數。該公司還可能發現其他大型增長計劃，這些計劃在很多年內都不會有回報。這些情景將意味着這隻科技股的回報較弱。</p>
<p>然而，對投資者來説最好的消息是，亞馬遜擁有充裕的現金流，可以幫助其度過低迷時期。其核心增長市場在未來還有很多年的增長空間。電商目前僅佔總零售的 16%，而在亞馬遜 1997 年上市時不到 1%。這就是為什麼即使在一個低於平均水平的回報期間，投資者也不應該動搖對這家企業的長期信心。</p>

亞馬遜

<p>亞馬遜的股票前景仍然積極，儘管近期面臨挑戰。該公司已大幅擴展其運輸基礎設施和雲服務，特別是通過亞馬遜雲服務（AWS），在 2024 年初實現了收入近翻倍增長。預計到 2027 年，電子商務增長將更多地為利潤做出貢獻，重點將轉向 AWS。如果 IT 支出持續增長，利潤率可能提高至 15％，但科技預算潛在的下滑可能會影響回報。儘管如此，亞馬遜強勁的現金流和電子商務增長潛力為長期投資者信心提供了堅實基礎</p>

<p><strong>Amazon</strong>'s (AMZN 0.04%) business has changed dramatically in the past few years. The e-commerce giant has more than doubled its shipping infrastructure since 2021, expanded its cloud services division, and boosted profitability. Those successes helped push the stock to all-time highs at a valuation of $2 trillion as of mid-October.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亞馬遜</strong>（AMZN 0.04%）的業務在過去幾年發生了巨大變化。這家電商巨頭自 2021 年以來的運輸基礎設施增加了一倍多，擴大了雲服務部門，並提高了盈利能力。這些成功推動了股價在 10 月中旬達到 2 萬億美元的估值，創下歷史新高。</p>
</div><p>It's hard to see how the next several years could bring as much good news to shareholders. But Amazon still has a long runway ahead for both growth and profit expansion. With that positive fact in mind, let's look into the factors likely to drive Amazon's stock returns over the medium term.</p>
<div class="lb-trans"><p>很難想象未來幾年會給股東帶來多少好消息。但亞馬遜在增長和利潤擴張方面仍有很長的發展空間。考慮到這一積極因素，讓我們來看看可能推動亞馬遜股票中期回報的因素。</p>
</div><h2><strong>E-commerce and cloud services</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>電商和雲服務</strong></h2>
</div><p>Most of the recent enthusiasm around the stock can be tied to Amazon's success in the Amazon Web Services (AWS) platform that powers most of its earnings. Companies slowed their pace of new spending commitments on cloud services in 2022, but they're now back to aggressively moving work onto the cloud. That's great news for AWS, which nearly doubled its earnings in the first half of 2024. Operating income jumped to $19 billion, year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近股票周圍的熱情大部分可以歸因於亞馬遜在推動其收入的亞馬遜網絡服務（AWS）平台上取得的成功。公司在 2022 年放緩了對雲服務的新支出承諾的步伐，但現在又開始積極地將工作轉移到雲端。這對 AWS 來説是個好消息，該服務平台在 2024 年上半年的收入幾乎翻了一番。運營收入同比增長到 190 億美元。</p>
</div><p>This segment will be volatile over the next few years, which is to be expected when your business depends on broader IT spending trends. Yet the stock should see a lift from AWS as that services platform continues competing against rivals like <strong>Microsoft</strong> and its Azure platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>在未來幾年，這一領域將會波動，這在你的業務依賴於更廣泛的 IT 支出趨勢時是可以預料到的。然而，隨着該服務平台繼續與 <strong>微軟</strong> 及其 Azure 平台等競爭對手競爭，股票應該會受益於 AWS。</p>
</div><p>Meanwhile, look for the e-commerce segment to contribute more toward annual earnings by 2027. Amazon added hundreds of fulfillment and distribution centers since 2020 to handle higher e-commerce demand. That intense spending level won't need to be repeated in the next several years, even as sales volumes keep expanding. In other words, Amazon could finally start generating significant profits from its retailing segment.</p>
<div class="lb-trans"><p>同時，預計到 2027 年，電商板塊將對年度收入貢獻更多。自 2020 年以來，亞馬遜增加了數百個訂單處理和分銷中心，以處理更高的電商需求。即使銷售量不斷擴大，未來幾年不需要重複這種高強度的支出水平。換句話説，亞馬遜最終可能開始從其零售板塊產生可觀的利潤。</p>
</div><p>Sure, the e-commerce business will likely matter less to the bottom line by 2027, thanks to faster growth in AWS. But the retailing segment still makes Amazon a less risky business and gives the company a huge platform from which it can launch products and services.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，由於 AWS 增長更快，到 2027 年，電商業務可能對底線的影響會較小。但零售板塊仍使亞馬遜成為一個風險較低的企業，併為公司提供了一個巨大的平台，可以推出產品和服務。</p>
</div><h2><strong>Higher margins ahead?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>未來的利潤率是否會提高？</strong></h2>
</div><p>The biggest question going forward is to what extent Amazon can keep allowing profit margins to expand without shortchanging its growth investments. In the past year or so, spending in AWS hasn't offset slower capital investments on the retailing side. As a result, the company is close to generating a double-digit operating profit after barely breaking even on this metric for decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>未來最大的問題是亞馬遜能否繼續允許利潤率擴大，而不會犧牲其增長投資。在過去一年左右的時間裏，AWS 的支出並沒有抵消零售方面較慢的資本投資。因此，該公司在這個指標上幾十年來幾乎只是勉強實現盈虧平衡後，即將實現兩位數的營業利潤。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/6ae736486f5d7ec84095813d495a2d4e.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/6ae736486f5d7ec84095813d495a2d4e.png"/></p>
<p>AMZN Operating Margin (TTM) data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>YCharts 提供的 AMZN 營運利潤率（TTM）數據。</p>
</div><p>There's a good chance that profitability will keep climbing toward 15% of sales in the next few years, assuming continued IT spending. That optimistic scenario could see Amazon shareholders accruing market-thumping returns, even from the company's current $2 trillion market cap level.</p>
<div class="lb-trans"><p>有很大的機會，利潤能夠在未來幾年繼續向銷售額的 15% 攀升，假設持續的 IT 支出。這種樂觀的情景可能會使亞馬遜股東獲得超越市場的回報，即使從公司目前的 2 萬億美元市值水平來看。</p>
</div><p>On the other hand, shrinking tech budgets might send Amazon's profit margin back down toward the low single digits, at least temporarily. The company might also find other large growth initiatives that won't pay off for many years. These scenarios would mean weaker returns for this tech stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，縮減的技術預算可能會暫時將亞馬遜的利潤率拉回到低個位數。該公司還可能發現其他大型增長計劃，這些計劃在很多年內都不會有回報。這些情景將意味着這隻科技股的回報較弱。</p>
</div><p>Yet the best news for investors is that Amazon has ample cash flow that can help see it through a downturn. And its core growth markets have many more years of gains ahead. E-commerce makes up just 16% of total retailing today, compared to less than 1% when Amazon went public in 1997. That's why even a period of below-average returns shouldn't shake investors' long-term confidence in this business.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，對投資者來説最好的消息是，亞馬遜擁有充裕的現金流，可以幫助其度過低迷時期。其核心增長市場在未來還有很多年的增長空間。電商目前僅佔總零售的 16%，而在亞馬遜 1997 年上市時不到 1%。這就是為什麼即使在一個低於平均水平的回報期間，投資者也不應該動搖對這家企業的長期信心。</p>
</div>

Where Will Amazon Stock Be in 3 Years?

- 亞馬遜在過去幾年內顯著擴展了其運輸和雲服務基礎設施。  
- AWS 在 2024 年上半年幾乎翻倍的收益推動了公司盈利增長。  
- 儘管面臨挑戰，亞馬遜仍有長期增長潛力，零售業務將逐步貢獻更多利潤。

亞馬遜的股票在三年後會達到什麼水平？