美國 9 月零售銷售等經濟數據表現穩健，讓 “經濟不着陸” 情形被越發廣泛地計入市場定價之中。瑞銀和美國銀行等機構認為，這一情形將對美股產生積極影響。瑞銀分析師在最新研報中指出，“經濟不着陸” 可能推動標普 500 指數明年站上 6600 點，較當前水平上漲約 13%。美國銀行則認為，經濟最早將在明年進入復甦階段，投資者可能需要考慮風險較高的小型股，這些股票在復甦期間通常表現優異。<h2>防禦轉進攻？美銀：只要通脹不爆發，“不着陸” 對股市有利</h2>“經濟不着陸” 通常是指經濟在高增長後沒有經歷預期的放緩或衰退，而是繼續保持增長勢頭。但這也可能導致通脹未能得到有效控制，限制美聯儲的降息空間。股市一方面會受益於走強的經濟表現，另一方面也會受到無風險利率上升的壓制。美國銀行指出，只要通脹不再度爆發，“經濟不着陸” 總體上對股市有利。該行分析師 Justin Post 在最新報告中表示，雖然當前美國經濟面臨挑戰，但得益於降息週期和穩健的經濟指標，經濟將最早在 2025 年上半年開始回暖。在經濟低迷期，投資者往往傾向於優質、大盤股和低風險公司。美國銀行認為，儘管投資者應保持防禦性，關注優質股票，但同時也應關注價值型、小型股和高風險股票，以捕捉未來的經濟改善時期的機會。<h2>哈里斯金融集團：通脹反彈可能性不大，固收投資者或重返股市</h2>哈里斯金融集團（Harris Financial Group）策略師 Jamie Cox 認為，通脹反彈的可能性不大，預計將繼續下降，這將使美聯儲能夠逐步降息。其表示，在 “經濟不着陸” 情況下，即使長期利率保持高位，短期利率也可能降至 3% 左右，這對股市而言是個好消息，因為這將吸引更多資金流入股市，或促使貨幣市場和債市交易員重返股市。在這種情況下，高股息價值行業也將獲得提振，包括日用消費品、公用事業和電信，這可能導致市場再次擴展。與此同時，Cox 表示，小型股也有望上漲。他説：<blockquote>他們不會再回頭購買英偉達，那些資金也不會再投入蘋果等這類科技股。</blockquote><h2>瑞銀：標普明年或衝擊 6600 點，美國大選對市場的影響不大</h2>瑞銀的策略師預測，“經濟不着陸” 或助推標準普爾 500 指數到明年年底達到 6600 點，較目前水平上漲約 13%。該行策略師在報告中表示，美國宏觀經濟前景增強了其對股市的樂觀態度，將美股評級從中性上調至有吸引力。瑞銀也指出，物價上漲放緩也為美聯儲降息提供了基礎，Fedwatch 工具顯示，市場預計在年底前再降息 50 個基點的概率為 72%。儘管在 11 月大選前市場可能出現波動，但瑞銀認為，這些波動不會影響市場的積極基本面，選舉將在美聯儲降息和經濟強勁增長的背景下進行。<blockquote>美國總統大選不太可能破壞積極的基本面。我們預計，選舉前波動性將上升，因為任何一方在決定選舉結果的關鍵搖擺州都沒有明顯優勢。但此次選舉是在美聯儲降息、美國經濟增長以及 AI 等長期趨勢有利的背景下舉行的。</blockquote>

美國銀行

瑞銀集團

3 倍做多納指 ETF - ProShares

3 倍做空納指 ETF - ProShares

瑞銀、美銀等機構對 “經濟不着陸” 前景持樂觀態度，認為美股將因此得到提振。瑞銀唱多稱，標普 500 指數明年有望衝擊 6600 點，較當前水平上漲約 13%。美銀表示，只要通脹不爆發，高風險資產可以納入考慮。哈里斯金融集團則認為，經濟上行或將吸引固收市場資金流入股市。

- 美國 9 月零售銷售等經濟數據表現穩健，市場預期 “經濟不着陸”。  
- 瑞銀預測標普 500 指數明年將漲至 6600 點，美國銀行建議關注小型股。  
- 哈里斯金融集團認為通脹反彈可能性不大，股市將吸引更多資金流入。  

美國經濟 “不着陸”，對美股意味着什麼？