10 月 22 日，交投量活躍的汽車街 (02443) 再次出現異常上漲：午後公司漲超 40%，截至收盤為 17.1 港元，漲幅達到 28.57%。自今年 5 月上市後，汽車街有很長一段時間內都處於破發狀態，最低甚至跌至 3.8 港元，較招股價價 10.2 港元跌去超六成。10 月 9 日，公司盤中突現暴漲，一度躥升至 117 港元，至收盤漲幅也將近 100%。隨後一改此前 “無人問津” 的態勢，連續多個交易日成交量在 3000 萬以上，直至 10 月 17 日才出現明顯下滑。公開信息顯示，汽車街創始人及董事長為楊愛華，持股 12.01% 的昌廣投資有限公司、持股 6.00% 的 World Key Investment Trading Limited 分別由楊愛華、楊漢松 (為楊愛華弟弟) 最終控制，第二大股東美國 COX 集團則通過 Manheim Investments 持股 10.81%。消息面上，11 月汽車街將迎來大筆解禁，這也是公司上市後的首個解禁期。以公司的基本面質地，究竟能否扛住拋售壓力？<h2>解禁前 “主力” 盤籌碼？</h2>根據公開數據可以看到，今日淨賣出最多的席位為來自滬港通的散户，淨賣出 118.94 萬股，該部分資金多為 10 日之後入場，如今已有部分散户投資者獲利離場;其次是富昌，淨賣出 46.8 萬股，亨達與 AA 則分別賣出 16.44 萬股和 12.14 萬股。而從買方來看，中銀國際、中信里昂分別買入 20.74 萬股和 8.92 萬股，來自富途和深港通的散户則排名靠後。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241022/1729588025724920.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1729588025724920.png" alt="圖片1.png" width="321" height="527" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20241022/1729588025724920.png"/>從近 60 日數據來看，截至 21 日，賣出方復星國際賣出 944.4 萬股，富途證券、摩根士丹利和招商永隆銀行分別賣出 55.4 萬股、46.32 萬股和 25.44 萬股;滬港通和深港通分別買入 721.56 萬股和 382.36 萬股，為最大的買入方。值得注意的是，今日汽車街成交量較為活躍，午後股價出現了從 14 港元到 18 港元的躍升，成交量也同步快速放大。同時公司換手率達到 4.59%，遠高於同類股票，如富途汽車指數 (LIST1040) 換手率為 0.44%，汽車零件指數 (LIST1041) 換手率為 0.08%，汽車零售商指數 (LIST1269) 換手率為 0.08%。公開信息顯示，此前汽車街上市時募資總額為 1.53 億港元，全球發售 1500 萬股，但公開發售僅回撥 20%，流通市值較小且沒有基石投資者，典型小盤股股價容易被操縱炒作。消息面上，汽車街將於 11 月 27 日迎來 5.5 億股解禁，佔總股本 66.1%。解禁拋售壓力之下，若無買家承接，股價當天呈現快速暴跌不是沒有可能，如此前的樂華娛樂 (02306) 大跌 77.84;君聖泰醫藥 (02511) 跌幅超 61% 等等。較小的流通市值疊加不尋常的高換手率，市場炒作的意味漸濃，而考慮到解禁之日即將來臨，在股價上漲和高成交量的表象下，主力拉高股價吸引散户入場、隨後趁機 “割韭菜” 的意圖已然十分明顯。<h2>行業龍頭業績 “名不副實”?</h2>智通財經 APP 獲悉，汽車街是一家連接二手車買家和賣家的交易媒介，主要通過拍賣模式為買家和賣家提供二手車交易平台。根據此前汽車街公佈的中期業績，今年上半年公司收入約 1.91 億元，同比減少 15.5%;毛利約 1.24 億元，同比減少 14.8%;母公司擁有人應占虧損約 1.48 億元，同比增長約 1.96 倍。公告稱，收入減少主要由於受新車價格下跌及波動影響，二手車拍賣交易價格下降帶來的二手車拍賣佣金及服務費減少;消費者置換汽車交易數目及平均單車收入減少，導致汽車收銷安排收入減少;及經銷商集團及主機廠的營銷需求下降，導致展會業務收入減少。從更長時間尺度來看，近年來汽車街的營收及利潤均呈下降態勢，其中盈利逐年下降的趨勢更加明顯。2021 年至 2024 年，公司的收入分別約為 6.78 億元、4.68 億元、4.92 億元，年複合增長率為-14.80%;毛利分別約為人民幣 4.26 億元、2.85 億元、3.12 億元，年複合增長率為-14.31%;年度溢利分別為人民幣約 1.65 億元、6898 萬元及 926.9 萬元，年複合增長率為-76.30%。近三年來，汽車街的毛利率在 60% 左右波動起伏，分別為 62.8%、60.9% 及 63.5%，而淨利潤率一路下滑至個位數，到 2023 年僅為 1.9%，盈利能力表現欠佳。根據灼識諮詢的資料，就 2022 年的交易量而言，汽車街是全國最大的二手車交易服務提供商。但從核心財務數據的表現來看，汽車街這個行業龍頭的光環難免有點 “名不副實” 的意味。未來盈利預期不足，公司未來股價的上行空間顯然受限。

汽車街

汽車街在 11 月將迎來首個解禁期，近期股價異常上漲，10 月 22 日漲幅達 28.57%。自上市以來，股價曾跌至 3.8 港元，現已回升至 17.1 港元。解禁前，市場關注能否承受拋售壓力，散户和機構的買賣動態引發關注。

汽車街：暴漲在大筆解禁前……