美聯儲上月宣佈大幅降息 50 個基點後，投資者對軟着陸的預期升温，疊加特朗普當選的可能性，美國國債遭遇了進入 21 世紀以來從未有過的大拋售。
彭博社本週二的報道稱，上一次看到這樣的美債大拋售還是在 1995 年，也就是格林斯潘任美聯儲主席領導聯儲進行軟着陸期間。
報道指出，自美聯儲 9 月 18 日宣佈四年來首次降息以來，對利率敏感的兩年期美國國債收益率累計攀升 34 個基點，1995 年該期限美債的收益率也有類似的大幅上升，當時美聯儲成功為經濟降温，且未引發衰退。
德意志銀行的利率策略師 Steven Zeng 評論稱，最近美債的收益率上升 “反映出經濟衰退風險的概率降低”，經濟 “數據相當強勁。美聯儲可能會放慢降息步伐。”
包括非農就業報告和零售銷售在內，本月公佈的一些美國經濟數據優於預期，令市場對經濟硬着陸的擔憂逐步消減。華爾街見聞一週多以前的文章提到，當下的全球市場形勢是，忘記硬着陸，交易再通脹，警惕特朗普。
文章稱，花旗分析師 Dirk Willer 認為，市場對經濟硬着陸的擔憂已被再通脹預期取代，再通脹行情有利於風險資產和美元，不利於長期債券。
最近的市場定價已體現降息押注降温。本週二，互換合約定價顯示，交易員預計，到明年 9 月，美聯儲將合計降息 128 個基點，一個月前他們預期的降幅為 195 個基點。
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上週五公佈的美國聯邦政府 2024 財年財政預算赤字突破 1.83 萬億美元，創有記錄以來第三高，僅次於新冠疫情期間的兩年，市場越發擔心下月美國大選後政府的預算赤字擴大，本週一，三名美聯儲地區聯儲主席均都表態支持逐步降息，即在 9 月大幅降息後放慢行動步伐，共同推動美國長債的收益率加速上行。
本週一，美國 10 年期基準國債收益率當天升超 10 個基點，盤中上測 4.20%，週二一度接近 4.22%，繼續刷新 7 月末以來盤中高位。
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有評論稱，除了投資者不再預計美國經濟會陷入衰退，最近的美債拋售可能還反映了華爾街的轉向，即投資者現在在對沖 11 月特朗普當選、美國共和黨拿下國會兩院多數席位的可能性。因為按照特朗普的政策計劃，他上台後將國內實行減税，並增加財政支出。
債券投資巨頭 Pimco 的投資組合經理 Mike Cudzil 本週二稱，這輪美債的走勢主要源於過去一個半月強勁的經濟數據，對大選前景的擔憂也有影響。穩健的經濟數據導致債券市場重新定價，因為它迫使投資者削減大幅降息的預期。而更高的債券收益率現在也反映出，共和黨在選舉中占主導地位的可能性 “更大”，那將對股市有利，但對長債收益率施壓。
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這波美債收益率大幅上行主要源於過去一個半月的經濟數據打消了衰退的擔憂，但也在反映投資者轉向，他們在對沖特朗普當選和共和黨拿下國會兩院的可能性。

本世紀首見！美債重演 1995 年大拋售，軟着陸和特朗普成 “關鍵詞”