日元重返跌勢 分析師預計日本央行下週將 “鷹派暫停加息”

智通財經獲悉，日本央行下週將公佈最新利率決議，市場普遍預計日本央行將把維持短期利率在 0.25% 的水平不變。但由於對美國經濟衰退的擔憂正在消退，而且有必要防止投機者過度壓低日元，這可能意味着該央行的政策前景不那麼鴿派。

自今年 3 月結束長達 10 年的激進寬鬆政策以來，日本央行已暗示有意繼續將利率從極低水平上調。但在 7 月份的加息被指責引發市場暴跌後，日本央行被迫淡化了強硬的立場，並承諾緩慢加息，甚至暫停加息。

分析師表示，儘管日本央行似乎並不急於加息，但如果立場向不那麼鴿派的立場傾斜，將突顯其希望在下一步行動的時機上留下回旋餘地。這也可能有助於防止日元進一步探底，日元貶值推高了燃料和食品進口成本，從而損及本已疲弱的消費。

日元近期再度恢復跌勢。法國巴黎銀行首席日本經濟學家 Ryutaro Kono 表示：“隨着日元再次下跌，日本央行可能會盡量避免發出看起來過於温和的信息。”

在本次會後將發佈的一份季度報告中，日本央行預計到 2027 年初通脹率將維持在 2% 左右的預期不會有重大變化。最近日本的國內數據大多支持日本央行的觀點，即工資上漲和工資持續增長的前景正在支撐消費，並促使更多企業不僅提高商品價格，而且提高服務價格。

熟悉日本央行想法的三位消息人士稱，勞動力短缺加劇也加劇了企業明年將繼續加薪的預期。其中一位消息人士表示，日本經濟正走上覆蘇的軌道。另一位消息人士則表示，價格可能會繼續上漲，因為許多公司尚未完全轉嫁上漲的成本。日本央行可能會在報告中反映出在工資和物價方面取得的這些進展，這將突顯其認為進一步加息的先決條件正在形成的信號。

不過，市場將更加關注日本央行對風險的看法，因為日本央行行長植田和男強調，市場不穩定和對美國經濟衰退的擔憂是日本央行放慢加息步伐的主要原因。

植田和男本週在華盛頓會見了主要經濟體的財長之後，對全球經濟前景表示了謹慎樂觀的看法。他週四表示，“對美國經濟前景的樂觀情緒似乎有所擴大”，不過這種樂觀情緒是否會持續還需進一步觀察。

日本央行還可能通過修改報告中有關未來政策指導的部分來引導預期。在今年 7 月發佈的最新報告中，日本央行表示，如果經濟和物價狀況符合其預測，它將繼續加息。消息人士稱，理事會可能會討論是否應在指引中加入有關風險或政策轉變觸發因素的額外措辭。

日本央行在 3 月份結束了負利率，並在 7 月份將短期利率上調至 0.25%，原因是日本在可持續實現 2% 通脹目標方面取得了進展。植田和男曾多次表示，如果經濟走勢符合其預期，日本央行將繼續加息。但他也表示，由於通脹仍然温和，並不急於採取行動。

多數分析師預計，日本央行今年不會再加息，但多數人預計在明年 3 月前加息。國際貨幣基金組織 (IMF) 週四對日本央行 7 月加息表示歡迎，並呼籲該央行逐步加息。

但政治上的不確定性和日元的再度下跌使日本央行的溝通複雜化。雖然日本政府希望謹慎行事，以避免擾亂市場，但聽起來過於鴿派的語氣可能會給投機者提供拋售日元的藉口——這是植田和男在華盛頓承認的一個困境。

植田和男在週三對 IMF 的一個小組表示：“當存在巨大的不確定性時，你通常希望謹慎而漸進地前進。但這裏的問題是，如果你以非常、非常緩慢的速度推進，並製造利率將在很長一段時間內保持在低水平的預期，這可能導致投機性頭寸的大量積累，這可能成為問題，我們需要找到適當的平衡。”