強勁的經濟數據和對特朗普勝選導致通脹重燃的預期，促使交易員們削弱了降息幅度和速度的預期，而有分析師警告，市場可能反應過度了。
本週，美債遭到拋售，收益率全線走高，美國 10 年期國債收益率上漲約 15 個基點，升至 7 月以來的最高點。
美國市場的一系列變化也對全球市場造成了衝擊：美元在過去一個月漲超 3%，這使得美元兑日元升至 150 以上，日本官員已經對日元疲軟發出了警告，此外，墨西哥比索也遭受了壓力。
美債大跌背後是投資者降息預期的急劇降温。9 月美聯儲大幅降息 50 基點後，交易員們原本預計今年至少還會降息 25 基點，而目前，互換市場的交易顯示，美聯儲在今年剩餘的兩次會議中維持利率不變的可能性顯著增加。
分析指出，投資者正從年初高估美聯儲降息，轉向了低估降息的另一個極端。
<h2>鐘擺擺向了另一端</h2>
分析師警告稱，美債收益率可能已經上升得太高了，美國和全球其他多數主要中央銀行仍然預計會繼續降息週期。
M&amp;G Investments 的政府債券基金經理 Rob Burrows 表示，年初美聯儲降息的鴿派預期是由於投資者對 “錯過降息週期的恐懼”，而這種恐懼源於全球金融危機後的低利率時代。當強勁的就業數據支持不需要劇烈降息的觀點時，“市場受到了驚嚇”。
摩根士丹利投資管理公司投資組合解決方案部門的首席投資官 Jim Caron 也認為，通脹一直在下降，而美聯儲仍然預計會降息。
<div>哥倫比亞線程投資公司的高級全球利率策略師 Ed Al-Hussainy 表示，從投資者高估美聯儲降息幅度到低估降息幅度，“鐘擺已經向另一個方向擺動了”：</div>
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<div>“我的感覺是，目前市場上，他們對財政赤字的增加如此敏感，低估了美聯儲必須採取的行動。”</div>
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<h2>美債市場的不確定性已經 “鎖定”</h2>
在美國經濟數據強勁的背景下，國債收益率上升，市場波動性迴歸，分析師對美聯儲的降息路徑看法不一。
花旗集團全球短期利率交易主管 Akshay Singal 表示，降息的路徑 “比過去要寬廣得多”，美聯儲在 2025 年可能完全不降息，也可能降息 125 基點甚至更多。Singal 補充道：
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“不確定性來自多個方面——經濟基本面、美聯儲的反應以及可能推動財政政策變化的政治環境。”
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Brandywine Global Investment Management 的投資組合副經理 William Vaughan 表示，全球債券市場 “在短期到中期內波動性被鎖定”，投資者正在等待英國預算、美國選舉和全球關鍵中央銀行的貨幣政策決定。
此外，特朗普勝選預期增加，也增加了市場對通脹重燃的預期，進而對債券收益率施加了上行壓力。
現在，美債投資者正在為選舉期間及經濟的不確定性做準備。Caron 表示：
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“最終，美債收益率可能會保持在一個受限的水平，這不太可能是收益率上升的新趨勢的開始，而只是一次調整。”
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9 月美聯儲大幅降息 50 基點後，交易員們原本預計今年至少還會降息 25 基點，而目前，互換市場的交易顯示，美聯儲在今年剩餘的兩次會議中維持利率不變的可能性顯著增加。分析師表示，投資者從高估美聯儲降息到了低估降息，“鐘擺已經向另一個方向擺動”。

- 強勁經濟數據和特朗普勝選預期導致美債收益率上升。  
- 美債遭拋售，10 年期國債收益率升至 7 月以來最高點。  
- 投資者對降息預期的變化引發市場波動，未來不確定性加大。

美債拋售潮衝擊全球市場！對於美聯儲降息，市場從高估轉向低估？