<p><strong>Annaly 資本管理</strong>(NLY -1.07%) 提供了一個誘人的股息。超過 13% 的收益率比 <strong>標普 500 指數</strong> 高出 10 倍。隨着更高的回報潛力，也伴隨着更高的風險水平。</p>
<p>當仔細查看抵押貸款房地產投資信託公司第三季度的業績時，這種風險變得明顯。以下是一個關鍵數字，表明其高收益股息面臨着再次減少的高風險。</p>
<h2>走鋼絲</h2>
<p>Annaly 資本管理在第三季度報告了每股分配的收益（EAD）為 0.66 美元，這是可以用於支付股息的資金。這僅略高於其每股季度股息支付的 0.65 美元。其 EAD 與去年同期持平，低於上一季度的每股 0.68 美元。</p>
<p>一方面，Annaly 目前的盈利超過了其股息。然而，多年來，其 EAD 持續下降，導致公司進行了一系列的股息削減。</p>
<p>例如，其 EAD 從 2022 年底的每股 0.89 美元下降到 2023 年第一季度的 0.81 美元。這一下降導致該房地產投資信託公司將其股息支付從每股 0.88 美元降至目前的 0.65 美元。這是公司多年來進行的眾多股息削減之一：</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png"/></p>
<p>YCharts 提供的 NLY 股息數據。</p>
<p>如果 Annaly 的 EAD 進一步下降，該房地產投資信託公司可能需要將其股息重新設定為較低水平。</p>
<h2>希望之光</h2>
<p>儘管其 EAD 已經下降到與當前股息水平非常接近的水平，但一些積極因素表明該公司可能能夠在未來幾個季度內維持其股息水平。例如，儘管在本季度使用的槓桿較少，該房地產投資信託公司仍賺取了足夠的資金來支付其股息。其經濟槓桿比率為 5.7 倍，低於上一季度的 5.8 倍和去年同期的 6.4 倍。</p>
<p>與此同時，機構抵押貸款支持證券（MBS）的市場條件——由房利美等政府機構保護免受信用風險的抵押貸款池——正在改善。Annaly 首席執行官大衞·芬克爾斯坦在盈利新聞發佈會上表示：“機構 MBS 受益於美聯儲降息週期的開始。”</p>
<p>由於這一原因，他説，該房地產投資信託公司 “能夠在本季度籌集的股本投入到該領域，獲得有吸引力的新資金回報。” 這使其有望賺取更多資金。</p>
<p>首席執行官還表示，“我們的整體貸款對應渠道繼續創造創紀錄的產量，信用質量異常優秀，我們的差異化 MSR（抵押貸款服務權）組合一直表現優於預期。”</p>
<p>展望未來，芬克爾斯坦表示：“鑑於不斷改善的運營環境，我們對前景持樂觀態度，並相信我們的投資組合處於良好位置，能夠提供強勁的風險調整回報。” 該公司認為，在當前市場環境下，所有三個平台（機構、住宅信貸和 MSR）都能夠產生中等的回報。值得注意的是，它預計機構 MBS 的回報率在 15% 至 17% 的範圍內，這是今年早些時候所看到的 14% 至 16% 範圍的改善。</p>
<p>在較低的槓桿和積極的市場環境下，Annaly 可能會在未來幾個季度繼續賺取足夠的資金來支付其股息水平。</p>
<h2>高風險、高收益的股息</h2>
<p>Annaly 資本管理提供了一個誘人的股息。問題在於其盈利已經危險地接近其股息水平，使得股息處於搖擺不定的狀態。積極的一面是，市場條件似乎正在好轉，這表明股息目前是安全的。</p>
<p>然而，收入投資者需要謹慎，因為這是一個高風險、高收益的股息。如果市場條件惡化，Annaly 可能需要再次削減其股息。</p>

Annaly資本管理

<p>安納利資本管理（NLY）提供超過 13% 的高股息率，遠高於標普 500 指數。然而，其可供分配的盈利（EAD）與股息支付之間的關係非常緊張，引發了潛在減少股息的擔憂。儘管多年來 EAD 有所下降，但代理機構抵押支持證券的市場狀況改善可能有助於維持股息。公司對未來回報持樂觀態度，但投資者應保持謹慎，因為高股息率所帶來的固有風險</p>

<p><strong>Annaly Capital Management</strong>(NLY -1.07%) offers an alluring dividend. At over 13%, its yield is 10 times higher than the <strong>S&amp;P 500</strong>'s. With that higher reward potential comes a higher risk profile.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Annaly 資本管理</strong>(NLY -1.07%) 提供了一個誘人的股息。超過 13% 的收益率比 <strong>標普 500 指數</strong> 高出 10 倍。隨着更高的回報潛力，也伴隨着更高的風險水平。</p>
</div><p>That risk is apparent when taking a closer look at the mortgage REIT's third-quarter results. Here's the key number that puts its high-yielding dividend at a high risk for another reduction.</p>
<div class="lb-trans"><p>當仔細查看抵押貸款房地產投資信託公司第三季度的業績時，這種風險變得明顯。以下是一個關鍵數字，表明其高收益股息面臨着再次減少的高風險。</p>
</div><h2>Walking a fine line</h2>
<div class="lb-trans"><h2>走鋼絲</h2>
</div><p>Annaly Capital Management reported $0.66 per share of earnings available for distribution (EAD) during the third quarter, which is money it could pay out in dividends. That was only slightly above its quarterly dividend payment of $0.65 per share. Its EAD was flat with the year-ago period and down from $0.68 per share in the second quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>Annaly 資本管理在第三季度報告了每股分配的收益（EAD）為 0.66 美元，這是可以用於支付股息的資金。這僅略高於其每股季度股息支付的 0.65 美元。其 EAD 與去年同期持平，低於上一季度的每股 0.68 美元。</p>
</div><p>On the one hand, Annaly is currently earning more than its dividend. However, its EAD has fallen steadily over the years, which has led the company to make a series of dividend cuts.</p>
<div class="lb-trans"><p>一方面，Annaly 目前的盈利超過了其股息。然而，多年來，其 EAD 持續下降，導致公司進行了一系列的股息削減。</p>
</div><p>For example, its EAD fell from $0.89 per share at the end of 2022 to $0.81 during the first quarter of 2023. That decline led the REIT to reduce its dividend payment from $0.88 per share to its current level of $0.65. That was one of the many dividend cuts the company has made over the years:</p>
<div class="lb-trans"><p>例如，其 EAD 從 2022 年底的每股 0.89 美元下降到 2023 年第一季度的 0.81 美元。這一下降導致該房地產投資信託公司將其股息支付從每股 0.88 美元降至目前的 0.65 美元。這是公司多年來進行的眾多股息削減之一：</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/840c77104d3ee8c49fc19e86be60e9fa.png"/></p>
<p>NLY dividend data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>YCharts 提供的 NLY 股息數據。</p>
</div><p>If Annaly's EAD falls any further, the REIT would likely need to reset its dividend to a lower level again.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果 Annaly 的 EAD 進一步下降，該房地產投資信託公司可能需要將其股息重新設定為較低水平。</p>
</div><h2>Rays of hope</h2>
<div class="lb-trans"><h2>希望之光</h2>
</div><p>While its EAD has fallen precariously close to its current dividend level, some positives suggest that the company might be able to maintain its payout in the coming quarters. For example, the REIT earned enough money to cover its dividend even though it employed less leverage during the quarter. Its economic leverage ratio was 5.7 times, down from 5.8 last quarter and 6.4 in the year-ago period.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管其 EAD 已經下降到與當前股息水平非常接近的水平，但一些積極因素表明該公司可能能夠在未來幾個季度內維持其股息水平。例如，儘管在本季度使用的槓桿較少，該房地產投資信託公司仍賺取了足夠的資金來支付其股息。其經濟槓桿比率為 5.7 倍，低於上一季度的 5.8 倍和去年同期的 6.4 倍。</p>
</div><p>Meanwhile, the market conditions for agency mortgage-backed securities (MBS) -- pools of mortgages protected from credit risk by government agencies like Fannie Mae -- are improving. Annaly CEO David Finkelstein said in the earnings press release, &#34;Agency MBS benefited from the onset of the Federal Reserve's rate cutting cycle.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，機構抵押貸款支持證券（MBS）的市場條件——由房利美等政府機構保護免受信用風險的抵押貸款池——正在改善。Annaly 首席執行官大衞·芬克爾斯坦在盈利新聞發佈會上表示：“機構 MBS 受益於美聯儲降息週期的開始。”</p>
</div><p>Because of that, he said, the REIT was &#34;able to deploy equity capital raised during the quarter into the sector, given attractive new money returns.&#34;  That positions it to make more money.</p>
<div class="lb-trans"><p>由於這一原因，他説，該房地產投資信託公司 “能夠在本季度籌集的股本投入到該領域，獲得有吸引力的新資金回報。” 這使其有望賺取更多資金。</p>
</div><p>The CEO also said that &#34;our whole loan correspondent channel continues to generate record production with exceptional credit quality, and our differentiated MSR [mortgage servicing rights] portfolio has consistently performed ahead of expectations.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>首席執行官還表示，“我們的整體貸款對應渠道繼續創造創紀錄的產量，信用質量異常優秀，我們的差異化 MSR（抵押貸款服務權）組合一直表現優於預期。”</p>
</div><p>In looking ahead, Finkelstein said, &#34;We are optimistic given the improving operating environment and believe our portfolio is well positioned to deliver strong risk-adjusted returns.&#34; The company believes that all three platforms (agency, residential credit, and MSR) can generate mid-teens returns in the current market environment. Of note, it sees agency MBS returns in the 15% to 17% range, which is an improvement from the 14% to 16% range it saw earlier this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未來，芬克爾斯坦表示：“鑑於不斷改善的運營環境，我們對前景持樂觀態度，並相信我們的投資組合處於良好位置，能夠提供強勁的風險調整回報。” 該公司認為，在當前市場環境下，所有三個平台（機構、住宅信貸和 MSR）都能夠產生中等的回報。值得注意的是，它預計機構 MBS 的回報率在 15% 至 17% 的範圍內，這是今年早些時候所看到的 14% 至 16% 範圍的改善。</p>
</div><p>Given its lower leverage and positive market environment, Annaly could continue to earn enough to cover its dividend level in the coming quarters.</p>
<div class="lb-trans"><p>在較低的槓桿和積極的市場環境下，Annaly 可能會在未來幾個季度繼續賺取足夠的資金來支付其股息水平。</p>
</div><h2>A higher-risk, higher-yielding payout</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高風險、高收益的股息</h2>
</div><p>Annaly Capital Management offers an alluring dividend. The problem is that its earnings have fallen dangerously close to its dividend level, putting the payout on shaky ground. On the positive side, market conditions seem to be on the upswing, which suggests the dividend is safe for now.</p>
<div class="lb-trans"><p>Annaly 資本管理提供了一個誘人的股息。問題在於其盈利已經危險地接近其股息水平，使得股息處於搖擺不定的狀態。積極的一面是，市場條件似乎正在好轉，這表明股息目前是安全的。</p>
</div><p>However, income investors need to be cautious since this is a higher-risk, higher-yielding dividend. If market conditions take a turn for the worse, Annaly might need to cut its dividend again.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，收入投資者需要謹慎，因為這是一個高風險、高收益的股息。如果市場條件惡化，Annaly 可能需要再次削減其股息。</p>
</div>

這項 13% 收益率的股息正處於非常不穩定的狀態