美股漲勢擴大至非科技股，但財報季將有不同答案？

儘管大型科技股下跌，但看似勢不可擋的美國股市仍在繼續上漲，漲幅分散到房地產等今年上半年掙扎的板塊。

然而，企業利潤就不是這樣了。這就出現了一個問題，即這種漲勢的廣度能保持多久。Miller Tabak + Co.首席市場策略師 Matt Maley 表示：“就股市的走勢而言，反彈可能會擴大，但根據整體盈利情況，反彈不會擴大。”

標普 500 指數成份股公司的收益預計將較上年同期增長 4.3%。但根據數據，剔除所謂的七大科技巨頭——Alphabet(GOOGL.US)、亞馬遜 (AMZN.US)、蘋果 (AAPL.US)、Meta(META.US)、微軟 (MSFT.US)、英偉達 (NVDA.US) 和特斯拉 (TSLA.US)——利潤預期為零增長。如果把更廣泛的科技和通信行業排除在外，預期增幅就會轉為負增長。

這一前景表明，美國企業仍然多麼依賴 “科技利潤機器”;這還説明，其他行業面臨的壓力越來越大，至少需要填補部分空缺。

花旗美國股票策略研究主管 Scott Chronert 表示：“最強勁的盈利增長仍來自科技和通信服務以及部分非必需消費品行業。我們需要對 ‘成長型’ 行業盈利增長的持續信心，以及其他行業趨勢的持續改善。”

但看看股市的表現，就好像投資者會認為其他股票板塊已經發布了強勁的業績。雖然大型科技公司在上半年推動標普 500 指數走高，將其市場估值推至創紀錄高位，但隨着其他行業擊敗成長型巨頭，情況在第三季度發生了變化。

今年第三季度，彭博壯麗指數 (Bloomberg Magnificent Index) 自 2022 年以來首次落後於標普 500 等權重指數。在標普 500 等權重指數中，無論公司市值如何，每隻股票的權重都是相同的。在標普 500 指數中，公用事業、房地產和金融板塊自 7 月初以來一直佔據主導地位，而信息技術和通信服務板塊則幾乎沒有增長。

科技股預計將驅動利潤增長

但財報卻顯示出不同的情況，科技和電信仍是增長的主要推動力。華爾街分析師預計，“壯麗七雄” 第三季度利潤將同比增長 18% 以上。與第二季度 37% 的同比增幅相比，這一增幅大幅下降，但仍領先於標普 500 指數，該指數其他成分股預計將基本持平。事實上，根據彙編的數據，如果剔除科技和電信行業，標普 500 指數成分股公司的盈利增長預計將出現下滑。

Jonestrading Institutional 首席市場策略師 Michael O’Rourke 表示：“儘管不包括七巨頭在內的標普 500 指數沒有出現盈利增長，但其估值的吸引力要大得多。而七大巨頭需要不辜負人們的高期望，才能維持其高昂的估值。”

事實上，信息技術和通信服務是標普 500 指數中唯一預計第三季度每股收益將實現兩位數百分比增長的行業。數據顯示，該板塊指數整體預計每股收益增長 4.3%，標普 500 指數第三季 EPS 預期為 60.26 美元，其中逾半數料來自信息科技行業。

收入也是如此。根據數據，在這種情況下，信息技術是唯一一個預計在第三季度實現兩位數百分比增長的行業。根據商業智庫編制的數據，標普 500 指數成分股公司的收入增長率預計為 5.1%，如果不考慮科技股，預計為 4.4%。

更重要的是，大型科技公司的前景被認為是強勁的，這是投資者最感興趣的。Trivariate Research 創始人 Adam Parker 表示：“大型科技公司的指引預計將是積極的。如果在第三季度業績公佈後，這些公司的盈利預期上調，標普 500 指數就很難再下跌了。”

儘管如此，對明年整個市場的預測還是令人鼓舞的，因為美聯儲預計將繼續降低借貸成本，美國經濟也將繼續增長。然而，如果標普成分股的其他成分股仍無法實現這一目標，那麼問題就變成了這些公司能繼續為股市上漲做出多大貢獻。

O 'Rourke 表示：“無論如何，‘壯麗七雄’ 應該有更好的利潤增長——它們是高質量的公司，在很多情況下接近壟斷。投資者的問題是，相對於市場其他股票，他們應該得到多少溢價，這種溢價是否會讓他們面臨失望的風險。另一方面，隨着美聯儲進入寬鬆週期，標普 500 指數 (不包括七巨頭) 應該做好利潤恢復增長的準備。”