智通財經 APP 注意到，除了出席國際貨幣基金組織 (IMF) 和世界銀行在華盛頓召開的會議期間釋放出的政策信號好壞參半之外，日本央行行長植田和男也讓外界得以一見，該央行在如何更好地與市場溝通方面進行了一些自我反省。市場指責日本央行在 7 月份出人意料地加息，加劇了 8 月初的市場崩潰，而植田和男承諾，如果 2% 的通脹目標能夠持續實現，日本央行將繼續推高利率。儘管 8 月公債拋售的直接導火索是弱於預期的美國就業市場數據，令市場擔心美聯儲本應更早開始降息，但這一經歷促使日本央行內部討論如何避免未來升息成為一個巨大的市場意外。可以肯定的是，日本央行官員表示，如果通脹與預期相符，央行將 “調整貨幣寬鬆程度”，從而淡化了 7 月份加息的可能性。但這些信號並未引起許多市場參與者的共鳴，他們認為消費過於疲弱，不足以證明加息是合理的。對日本央行副行長 Ryozo Himino 來説，問題在於日本央行模稜兩可的技術性措辭，市場難以消化。本月早些時候，他在東京的一個研討會上説：“溝通不在於我們想傳達什麼，而在於人們真正想到了什麼。”“我記得我在一年半前加入日本央行時，對 ‘日本央行言論’ 感到困惑。”新西蘭聯儲主席奧爾 (Adrian Orr) 似乎同意這一觀點，他解釋説，央行 “需要講一個人們能理解的故事”。奧爾在 IMF 會議間隙發表講話稱：“他們需要表現出同理心——站在眾人的角度看問題，用通俗易懂的語言説話。”不過，在 7 月加息前的幾周，植田和男並沒有在公開場合提醒金融媒體和市場日本央行的基本政策策略。他上週三在 IMF 的一個研討會上表示：“7 月份有一段時間，董事會成員與市場和媒體之間沒有任何溝通，無論是明確的還是正式的溝通。”當被問及日本央行可以採取哪些不同的措施時，他表示：“儘管我們可能説了與 6 月份相同的話，但如果 7 月份能多説一些就更好了。”<h2>沒有萬全之策</h2>除了每年召開八次政策會議後的新聞發佈會外，日本央行行長大約每兩到三個月在固定的活動上發表一次講話。九名董事會成員每人每年大約在東京以外的地方發表兩次講話。這些活動的日程都是事先安排好的，幾乎沒有改變日期的餘地。7 月份，日本央行本可以利用這樣的活動向市場傳達他們的觀點。與此同時，美聯儲和歐洲央行的政策制定者經常在會議間隙在幾十個或更多的公開場合發表講話。從 9 月份的會議到 11 月 6 日至 7 日會議前的 “靜默期” 開始，美聯儲官員至少在 40 次公開露面中發表了講話。就在上週，三分之二的歐洲央行管理委員會成員公開發表講話，其中一些人露面三次或更多。一些日本央行管委會成員提出了增加媒體機會或增強日本央行市場情報等想法。但如果在決定是否具備加息條件時，每位政策制定者對數據的解釋不同，以統一的聲音進行溝通可能會具有挑戰性。“我們不可能提前把我們未來的所有行動都發電報，” 植田和男表示。“我們能做的是仔細解釋我們的經濟前景，並解釋基本的貨幣政策策略。”並非所有的外部觀察人士都認為日本央行在溝通上有所欠缺。例如，國際貨幣基金組織駐日本代表團團長 Nada Choueiri 認為，日本央行傳達其政策意圖的方式沒有任何問題。“日本央行一直表示，他們將保持靈活性，並依賴數據，他們在貨幣政策聲明中解釋説，通脹的上行風險已經增加，” 這是 7 月份加息的一個很好的理由，她説。“8 月市場動盪的導火索其實是美國的經濟數據，不是日本央行的政策，當然也不是他們的溝通。”尋找解決方案的工作可能會繼續下去，並可能導致日本央行改變傳遞信息的方式，比如增加其高管接受媒體採訪的次數。“更好的溝通沒有靈丹妙藥。每一種方法都有利有弊，我想説的是，管委會成員還沒有就未來採取的方法達成明確的共識。“但我可以作證，我們都有強烈的意願，要從發生的事情中吸取教訓，並繼續努力做得更好。”

日本央行行長植田和男表示，央行在與市場溝通方面進行了自我反省，承諾在通脹目標持續實現的情況下將繼續加息。儘管市場對 7 月加息反應強烈，認為消費疲弱不支持加息，但央行官員強調將調整貨幣政策以避免未來的市場意外。新西蘭聯儲主席奧爾指出，央行需要用通俗易懂的語言與公眾溝通。

- 日本央行行長植田和男承諾將繼續推高利率以實現通脹目標。  
- 市場對日本央行的溝通方式表示擔憂，認為加息時機不明。  
- 日本央行可能增加高管媒體採訪次數以改善溝通。  

加息之路崎嶇 日本央行尋求改善和市場的溝通

加息之路崎嶇日本央行尋求改善和市場的溝通