10 月 29 日週二美股盤後，在數據中心 GPU 領域奮力追趕英偉達的半導體巨頭 AMD 發佈了 2024 財年第三季度財報，投資者密切關注其 MI300 AI 加速器芯片的全年銷售額指引。儘管 AMD 的三季度總營收和最重要的數據中心收入齊創新高，但對四季度的營收指引區間中點略遜於市場預期，有分析稱供應鏈限制令其無法滿足客户龐大的 AI 芯片需求。該股盤後一度跌近 7%，週二財報發佈前收漲近 4%，今年累漲近 13%，但納指同期累漲近 25%。競爭對手英偉達和英特爾也盤後小幅下挫。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d47c5a039a92fea79fbd21303d7d0599?x-oss-process=style/lg" width="689" height="493" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/d47c5a039a92fea79fbd21303d7d0599"/></figure>在美東下午 5 點的財報電話會上，AMD 管理層上調 2024 年 AI 芯片收入預期至超過 50 億美元，此前在二季報上調後的預期為 45 億美元，並稱即將上市的 MI 加速器產品看起來不錯，預計 AI 加速器市場到 2028 年將形成 5000 億美元的年度規模，但無改盤後股價頹勢。1）主要財務數據<blockquote>季度營收：68.2 億美元創新高，同比增長 18%，環比增長 17%，市場預期 67.1 億美元，公司指引為 64 億至 70 億美元區間。毛利率：GAAP 項下為 50%，去年同期為 47%；非 GAAP 項下為 54%，去年同期為 51%。營業利潤：GAAP 項下為 7.24 億美元，同比大增 223%；非 GAAP 項下為 17.2 億美元，同比增長 34%，環比增長 36%，較上季度的增幅全面提速。淨利潤：GAAP 項下為 7.71 億美元，同比增 158%；非 GAAP 項下為 15 億美元，同比增長 33%，環比增長 34%，較上季度的增幅全面提速。攤薄後 EPS 每股收益：GAAP 項下為 0.47 美元，同比增 161%；非 GAAP 項下為 0.92 美元，同比增長 31%，環比增長 33%，市場預期 0.92 美元。</blockquote>2）前景展望<blockquote>四季度營收：預計為 72 億至 78 億美元，區間中點為 75 億美元，將代表同比增長約 22%、環比增長約 10%，分析師預期 75.5 億美元。四季度非 GAAP 毛利率：預計約為 54%。</blockquote>3）細分業務數據<blockquote>數據中心事業部：收入創紀錄新高至 35 億美元，同比增長 122%，環比增長 25%，市場預期 35.2 億美元。客户端事業部：收入為 19 億美元，同比增長 29%，環比增長 26%。遊戲事業部：收入為 4.62 億美元，同比下降 69%，環比下降 29%。嵌入式事業部：收入為 9.27 億美元，同比下降 25%，環比增長 8%。</blockquote><h2 id="3cwxlnlyk">三季報亮點：數據中心 AI 收入連續兩季同比翻倍且增速超過上季，連續三季創新高</h2>今年二季度，AMD 的數據中心事業部收入曾連續兩個季度創新高至 28 億美元，同比增長 115%，環比增長 21%。可見在三季度為這項重磅業務收入連續三個季度創新高，且增速在今年逐季提高。一季度時的數據中心收入曾同比增 80%、環比增 2%。公司稱，這主要得益於 AMD Instinct GPU 出貨量的強勁增長，以及 AMD EPYC（霄龍）CPU 銷量增長。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a0be572edf41d1e9eb2caafe6c41f5b0?x-oss-process=style/lg" width="1214" height="684" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/a0be572edf41d1e9eb2caafe6c41f5b0"/></figure>包括個人電腦處理器在內的客户端事業部也表現強勁，主要受 “Zen 5” AMD Ryzen（鋭龍）處理器需求推動，不過也有分析稱，個人電腦市場的增長速度低於一些投資者的預期。而遊戲部門主要受到半定製收入下降的拖累，嵌入式部門包括用於工業和其他應用的較便宜芯片，其收入同比驟降是由於客户正在將庫存水平恢復正常化，環比收入增長是由於多個終端市場的需求改善。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e3f4d3c6a2e618ebdffa1a281520548?x-oss-process=style/lg" width="816" height="562" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/3e3f4d3c6a2e618ebdffa1a281520548"/></figure>AMD 董事長兼首席執行官蘇姿豐再次對財報樂觀評價稱，三季度總營收創新高，得益於霄龍和 Instinct 數據中心產品的銷量增長，以及鋭龍 PC 處理器的強勁需求：<blockquote>“展望未來，我們看到數據中心、客户端和嵌入式業務的巨大增長機會，而這主要得益於對更多計算的無限需求。”</blockquote>公司財務主管則強調了三季度毛利率和每股收益的同比大幅增長，並稱：<blockquote>“憑藉數據中心和客户端部門的顯著增長，我們有望在 2024 年實現創紀錄新高的年收入。”</blockquote><h2 id="8ealseyr">分析：供應鏈限制導致四季度營收指引欠佳，仍看漲 AMD 在 AI 加速器市場獲取份額</h2>AMD 四季度營收指引欠佳可以有多種解讀，市場最擔心的是暗示了 AI 需求放緩，但也有分析稱，AI 需求的健康程度毋庸置疑，AMD 主要是受到供應鏈的限制而無法滿足對 AI 芯片的訂單激增。全球最大芯片代工製造商台積電曾在 7 月份警告稱，一直到 2025 年，全球人工智能芯片的產能都將非常緊張，這標誌着這些先進製程半導體的供應面臨重大障礙。本月早些時候，AMD 舉辦了 Advancing AI 活動，推出下一代 AI 芯片，但並未更新對當前 MI300 AI 加速器的年度銷售指引，也沒有宣佈更多新的大客户合作關係。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/86b528d1c64e0a585128a8a52f1b26c2?x-oss-process=style/lg" width="1232" height="671" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/86b528d1c64e0a585128a8a52f1b26c2"/></figure>Northland Capital Markets 本週發佈看漲研報稱，AMD 在 AI 加速器芯片的市場份額將繼續增長，特別是在英偉達最強 Blackwell 產品線面臨製造延遲的情況下。該機構預計 AMD 在兩年內市場份額將翻倍，到 2027 年的人工智能收入達到 180 億至 280 億美元，最高戰 AI 加速器市場的 9.7%，2023 年才佔比不到 1%（即 0.7%），但研報也稱：<blockquote>“隨着 AMD 投資數十億美元（發展 AI），以獲取數百億美元的潛在未來年度收入，盈利增長放緩可能會是運營支出的問題。”</blockquote>AMD 財報稱，三季度資本支出為 1.32 億美元，同比增長 6.5%，環比下滑超 14%。今年前九個月累計資本支出 4.28 億美元，同比增長了 5.2%。<figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/838732c7dc84ef4f6d85046ee3149cd7?x-oss-process=style/lg" width="853" height="783" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/838732c7dc84ef4f6d85046ee3149cd7"/></figure>

儘管 AMD 的三季度總營收和最重要的數據中心收入齊創新高，但對四季度的營收指引區間中點略遜預期，有分析稱供應鏈限制令其無法滿足客户龐大的 AI 芯片需求。公司上調 2024 年 AI 芯片收入預期至超過 50 億美元，預計 AI 加速器市場到 2028 年形成 5000 億美元的年度規模。

- AMD 發佈 2024 財年第三季度財報，營收創新高達 68.2 億美元。  
- 四季度營收指引略低於預期，分析稱受供應鏈限制影響。  
- 數據中心收入創紀錄，AI 芯片市場前景樂觀，預計未來將持續增長。

AMD 上調 AI 芯片年銷售預期，但 Q4 指引欠佳，盤後跌超 7% | 財報見聞