週五的非農很不簡單！

本週五即將公佈的美國非農就業報告是美聯儲下週召開政策會議前的最後一份就業市場報告，但這份數據將很難解析。

颶風 “海倫娜” 和 “米爾頓” 造成的洪水和電力中斷使許多企業的運營陷入癱瘓，這有可能影響 10 月份的就業人數。此外，美國勞工統計局上週表示，截至 10 月 12 日（涵蓋報告調查周），有 44000 名工人罷工，其中大部分在波音公司工作。

總之，10 月份就業人數增長 11 萬人的預測中值是 2020 年底以來最小的增幅之一，不到 9 月份增幅的一半。針對經濟學家進行的一項調查顯示，10 月份就業人數的預測差異很大，從減少 1 萬到增加 18 萬不等。

此時恰逢總統大選的最後衝刺，還不清楚美國選民將如何解讀這些帶有警告意味的數據。不過，一份乏善可陳的報告可能會成為前總統特朗普和共和黨人的額外素材，他們曾在經濟問題上猛烈抨擊民主黨副總統哈里斯。

隨着通脹基本趨向美聯儲的目標，官員們現在更加關注逐漸降温的勞動力市場。

穆迪公司的首席經濟學家馬克 - 贊迪（Mark Zandi）表示，政策制定者將從容應對這些數據，並繼續把重點放在降低利率上，因為目前的利率水平被普遍認為會對經濟產生抑制作用。

贊迪説：“需要一個非常令人吃驚的就業數據或通脹數據，才能讓他們放棄這一方針。在這一點上，他們要想不執行他們向市場闡明的降息政策，門檻是相當高的。”

美聯儲理事沃勒本月早些時候表示，就業報告 “不容易解讀”，但他預計颶風和波音公司罷工將使就業增長減少 10 萬以上。美聯儲已經進入會前噤聲期，預計美聯儲將在此次會議上降息 25 個基點。

颶風 “海倫娜” 於 9 月 26 日登陸，而 “米爾頓” 於 10 月 9 日登陸——這正是美國聯邦統計局調查企業以統計非農數據的一週。但據高盛的 Ronnie Walker 説，統計周內的數據可能無法對 10 月份的非農產生重大影響。

就業報告由兩項調查組成，一項是針對家庭的調查，另一項是針對企業的調查。每項調查都有不同的衡量就業的標準。

根據對企業的調查，惡劣天氣必須在包括第 12 日在內的整個發薪期造成員工停工停薪，才能導致非農就業減少。即使員工嚴格來講仍有工作，但也不會被算作就業人員。不過，用於計算失業率的家庭調查不會排除這個人。家庭調查還報告了有工作但因天氣原因沒有上班的人數，因此經濟學家和美聯儲官員可能會更依賴這一數據集。

根據彭博社對經濟學家的調查，失業率預計將保持在 4.1%。無論最終結果如何，美國統計局經常會就風暴對數據的影響發表評論，兩週後公佈的州一級數據將顯示北卡羅來納州、佛羅里達州和其他受風暴襲擊地區的影響，這有助於進一步澄清數據。

彭博經濟學的經濟學家們認為：“我們預計 10 月份的美國非農報告將出現 2020 年 12 月以來的首次負就業數據......大部分疲軟的原因是與天氣有關的干擾，但我們也看到週期性行業的放緩。剔除過渡性因素，並根據誇大的來源進行調整後，基本就業增長可能低於穩定失業率所需的速度。”

除了對就業市場的影響，颶風還可能在第四季度初抑制了整體經濟的發展。高盛的 Walker 説，在自然災害發生的當月和下一個月，經濟增長通常會降温，然後才會反彈。

他説：“海倫娜颶風是自卡特里娜颶風以來死亡人數最多的颶風，美國近 10% 的人口被列入重大災害申報名單，估計造成的物質損失總計約 900 億美元，儘管這還很不確定。”

高盛預計，由於工業生產、零售銷售和建築業受到影響，本季度國內生產總值將下降 0.3 個百分點，然後在 2025 年初出現類似幅度的反彈。在消費者和企業支出強勁的推動下，政府將於本週三公佈第三季度國內生產總值的首次預估值，預計年化增長率將達到 3%，與上一季度的增長持平。

週二公佈的另一份數據顯示，9 月份的職位空缺降至 2021 年初以來的最低點——當時還未受到兩次颶風的大部分影響，該月的裁員人數有所增加。