最糟糕的時期已過？美銀：明年企業利潤將大幅增長！

美國銀行表示，高管在第三季度財報電話會議上暗示，2025 年企業利潤將大幅增長。 該銀行策略師 Savita Subramanian 週一在一份報告中表示，隨着超過三分之一的標普 500 指數成分公司公佈了業績，財報電話會議中提到 “底部” 一詞的次數大幅增加。 Subramanian 表示，“由於商品/製造業疲軟，公司已經經歷了近兩年的疲軟需求環境。但我們看到有跡象表明最糟糕的時期可能已經過去。” 美國銀行研究了了第三季度財報電話會議的記錄，發現提到 “底部” 一詞的次數同比增長了 56%。此外，提到 “需求疲軟” 的次數降至兩年來的最低水平，這對製造業經濟中的週期性公司來説是一個好兆頭。 Subramanian 表示，“從歷史上看，‘底部’ 提及次數的激增往往標誌着每股收益的拐點。” 報告稱，2009 年和 2020 年財報電話會議上 “底部” 一詞的顯著激增之後，標普 500 指數季度每股收益同比增長超過 75%。這些信號表明，Subramanian 認為製造業活動將在明年上半年回升，美聯儲可能會繼續降息，而且總統大選的不確定性也將過去。 Subramanian 表示，財報電話會議中提到 “選舉” 一詞的次數比 2020 年大選週期增加了 62%，她説這表明 “鑑於不確定性，一些公司正在 ‘觀望’”。 “有趣的是，歷史表明，投資活動通常在大選後加速，” Subramanian 説。“我們認為，大選可能是企業釋放資本支出的清算事件，尤其是在利率較低的情況下。” 另外，期權市場對本週科技巨頭財報日走勢的定價基本與過去的波動一致，投資者對防範拋售的需求有限。 在五家公佈財報的主要科技公司中，只有 Meta 顯示出期權隱含的波動與過去波動之間存在較大差異。Meta 公司在過去八次財報公佈日曾兩次上漲超過 20%，也試過大跌 25%，因此即使隱含的波動為 7% 也無法與之相比。 Optiver 公司美國股票研究主管 Celine Zhao 表示：“我們看到，期權隱含的波動範圍與科技巨頭的歷史平均水平大致一致。然而，我們還沒有看到這些公司偏度出現大幅增加，這意味着對下跌風險的避險需求有限。這可能是由於與過去兩個季度相比，市場集中度、資本支出或估值方面的擔憂減少。”