港股覆盤：險企利潤大增

目前大多保險公司已經公佈了前三季度的業績。總的來説，五大保險公司 - 平安保險、中國人壽、太保、人保和新華保險 - 總計淨利潤合計1472億元人民幣，同比增長了263%。

大增的主因在於Q3股市回暖令到投資收益大幅，而去年Q3也是低基數進一步推動。同時，新會計準則的實施也讓利潤的波動性增加。

在舊標準下，可供出售金融資產的損益不影響利潤，除非損失需要計提減值準備，這意味能調整利潤/虧損空間。在新標準下，無論是否出售，市值變化直接影響利潤，因此剛好遇上股市回暖便進一步放大了利潤增長。

不過，目前低利率環境會持續給保險投資帶來壓力，險企明年開始要如何投資匹配高過往高利率發行的保險產品的負債成本，這將是一個很大的挑戰。唯一的辦法可能就是配置高息股票，同時亦符合政策大方向，又能應付流動性。

在高息股上，中海油、神華等股息較高，但確定性不如三大運營商，特別是原油市場受政治因素影響太大，而OPEC雖然有減產協議，但當中部份成員國沒有完全遵守，而之前地緣政治也沒能支撐油價。如果在這情況下，突然出現和談事件，油價説不定就會急跌。

過往每當西方石油股價跌穿60元巴菲特就會出手增持，但目前已跌至50美元水平也已經好一段時間沒有增持。

另外，昨天沙特首隻港股ETF上市，成為中東地區最大的ETF，而僅僅一天之後，第二隻港股ETF也在今天掛牌。雖然規模只有15億美元，但也是成功引入中東資金，成為幾年最成功的政策，算是逐步往好的方向邁進。