億萬富翁 Ken Griffin 一直在悄悄出售微軟股票，並轉而購買另一隻芯片股票。（提示：這隻股票不是 Nvidia。）

幫助提升投資能力的一個好方法是關注知名資金管理者的行動。這聽起來簡單，但具體該如何做呢？

幸運的是，證券交易委員會要求管理超過 1 億美元的機構投資者每季度提交一次 13F 表格。你可以把 13F 看作是一份詳細的收據，列出了華爾街最聰明的頭腦在該季度進行的每一筆交易。

我喜歡關注的一位投資者是億萬富翁、Citadel 投資公司的聯合創始人 Ken Griffin。根據其當前的 13F，Citadel 一直在穩步減少其在 微軟(MSFT -6.05%) 的持倉，同時增加在芯片製造巨頭 台積電(TSM -2.03%) 的股份。

接下來，我將分析可能影響這些決策的因素，以及我是否同意 Griffin 的判斷。

為什麼現在要賣出微軟？

微軟是首批真正推動人工智能（AI）熱潮的公司之一，尤其是通過對 ChatGPT 開發者 OpenAI 的 100 億美元投資。這一舉措使得公司能夠迅速在其生態系統中整合一系列基於 AI 的服務——如辦公套件 Office、Azure 雲計算基礎設施、社交媒體平台 LinkedIn 等。

毫無疑問，微軟在 AI 馬拉松中處於領先地位，但圍繞公司領先地位存在合理的質疑。你看，與 OpenAI 的交易本質上提高了其他大型科技公司的競爭壓力。

特別是，其在雲計算領域的主要競爭對手 亞馬遜 和 谷歌，在與 OpenAI 達成交易後，各自投資了一個競爭對手初創公司 Anthropic。此外，企業軟件公司 Salesforce 最近宣佈將推出與微軟的 Copilot AI 競爭的服務。

最近幾個月，股票估值有所收縮，但公司的前瞻市盈率（P/E）為 32.4，仍然相當昂貴。作為對比，標準普爾 500 指數 的平均前瞻市盈率僅為 22.7。

MSFT 前瞻市盈率，由 YCharts 提供數據。

下面，投資者可以看到 Citadel 在過去幾個季度中穩步削減其在微軟的持倉。

• 2023 年第二季度：340 萬股
• 2023 年第三季度：500 萬股
• 2023 年第四季度：420 萬股
• 2024 年第一季度：290 萬股
• 2024 年第二季度：120 萬股

在我看來，微軟在 AI 領域仍然是一個引人注目的機會，但與此同時，我對公司在競爭中的真實表現感到謹慎。我認為現在很難確定其未來的走向。

基於這些原因，我認為 Citadel 在微軟上獲利了結，同時保持一些有限的敞口，在當前競爭環境和高估值下是一個明智的選擇。

為什麼現在要買入台積電？

正如我之前所説，我認為台積電（或 TSMC）是芯片領域最具吸引力的長期投資機會。雖然 英偉達 在半導體領域獲得了大部分關注，但該公司可以歸功於台積電的成功。

台積電為英偉達製造芯片。深入瞭解該公司表明，它還為 超微半導體、亞馬遜網絡服務、博通、高通 和 索尼 等公司製造產品。

芯片將成為這項投資的主要來源，這對台積電來説是個好兆頭。其多樣化的客户羣和在半導體領域的獨特專業知識也有助於證明該公司的服務在相當長一段時間內將保持需求。

圖片來源：Getty Images

總結

在這個階段，選擇哪個雲計算平台或 AI 代理將成為長期最成功的幾乎是不可能的。相比之下，可以合理地認為大型科技公司在可預見的未來將繼續在 AI 基礎設施上進行大量投資。

我認為，投資微軟需要對公司在競爭市場中超越亞馬遜、谷歌、Salesforce 等公司的能力有很高的信心。換句話説，微軟的具體情況在目前是無法準確衡量或預測的。

另一方面，投資台積電則根植於推動 AI 敍事的更廣泛主題，即對芯片的穩定需求。因此，我認為在此時將微軟的股票換成台積電是非常合理的選擇。