美國 10 月非農新增就業人數驟降至 1.2 萬遠低於預期，失業率為 4.1% 符合預期。有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 表示，對於這份就業報告的分析可以 “見仁見智”，大部分華爾街分析師則認為，數據不佳主要由於 10 月的兩場颶風及波音罷工導致，但也有分析師擔憂就業市場的確在惡化之中。幾乎所有分析師都認為，這份報告不會影響美聯儲本月降息 25 基點的預期。<h2>新美聯儲通訊社：見仁見智吧</h2>Nick Timiraos 表示，週五疲軟的 10 月就業報告正是那種 “見仁見智”（ choose-your-own-narrative）的數據。他説，如果你之前就認為勞動力市場正在走軟，那麼在得知 10 月淨招聘僅增加 1.2 萬，私營部門就業人數略有下降後，可能會對這一觀點更加堅定。失業率保持在 4.1%，但這部分原因是求職人數減少，永久性裁員人數增加。但如果你在數據發佈前認為，在經歷了兩次颶風和多次罷工的一個月裏，數據過於噪雜，不適合得出任何廣泛的結論，那麼也有理由保持這一觀點。畢竟，此前美國商務部在週三表示，消費者支出推動了經濟在這個季度再次實現強勁增長。總的來看，週五的報告預計不會改變美聯儲 11 月再次降息 25 基點的明確預期。但這可能強調了這樣一個事實，即美聯儲未來的路徑將取決於經濟表現如何，以及有哪些風險可能影響到穩健增長和通脹穩步下降的預期。<h2>分析師：數據不佳是由於颶風和罷工</h2>FHN Financial 的 Chris Low 在一份報告中指出：<blockquote>“10 月就業報告的主要結論是，10 月的兩次颶風對數十萬人的生活產生了深遠影響。這也將帶來經濟影響，儘管這種影響可能會在本季度結束前從 GDP 層面消退。”</blockquote>Fitch Ratings 的首席經濟學家 Brian Coulton：<blockquote>“可以將美國勞工統計局估算的 4.4 萬罷工影響添加到 10 月的就業增長中，再取三個月的移動平均值。這樣得出的是 11.9 萬，雖然較上半年月均 20.7 萬有所放緩，但遠未達到很嚴重的程度。鑑於消費者需求仍然強勁，美聯儲不太可能對 1.2 萬的驚悚數字給予過多在意。”</blockquote>Goldman Sachs Asset Management 多部門固定收益投資主管 Lindsay Rosner 表示：<blockquote>“罷工和風暴對本月的就業數據造成了影響，就業增長意外下降，失業率保持不變。雖然美聯儲可能會將今日數據中的一些疲軟歸因於一次性因素，但數據的疲軟支持美聯儲在下週的會議上繼續其寬鬆週期。數據表現如同風暴，但 11 月降息 25 個基點的前景逐漸明朗。”</blockquote>Guggenheim Investments 美國經濟學家 Matt Bush 表示，<blockquote>“（美聯儲）基本上已經決定了，不管這份報告説什麼，都是因為颶風影響帶來的不確定性。問題是，他們可能會試圖降低對 11 月會議後降息的預期，可能會降低 12 月降息的預期，或者減少他們對 2025 年降息的次數預期。這份報告足夠疲軟，因此他們會保持所有選項開放，並明確為 12 月及後續會議的進一步降息敞開大門。”</blockquote>Orion Protfolio Solutions 高級投資策略師 Ben Vaske 説：<blockquote>“與 9 月和市場共識相比，10 月的就業增長大幅下降。然而，考慮到選舉不確定性、近期的勞工罷工和颶風對美國東南部的影響，低增長在一定程度上是預料之中的——勞動力市場已經開始從後兩種影響中恢復。儘管增長放緩，但失業率保持穩定，初步反應似乎並未影響到美聯儲 11 月再次降息 25 個基點的預期。”</blockquote>Allianz Investment Management 高級投資策略師 Charlie Ripiley 表示，<blockquote>“從投資的角度來看，這並沒有真正改變人們對美聯儲或經濟放緩的預期。我們必須忽略本月的數據，看看在沒有太多噪音的情況下接下來的幾個月會有什麼結果。”“顯然存在一些混雜的信號——疲弱的就業數據與大致不變的失業率相對，以及月度工資小幅上升。整體而言，這是一份相當混雜的報告。”</blockquote>Laffer Tengler Investments 固定收益主觀 Bryon Anderson 説：<blockquote>“正如我們所預料的，颶風和波音罷工使得這份就業報告中有很多噪音。失業率沒有再度上升，這是經濟的一個好跡象，並且打破了幾個月前人們因擔心 ‘薩姆規則’ 而產生的恐慌。小時工資仍在健康增長，因此我們對經濟充滿信心。非農就業可能表面上不佳，但這一下降應是暫時的，因為颶風后的重建和波音罷工結束的可能性會帶來活動的增加。”</blockquote><h2>悲觀者：就業市場確實在惡化</h2>然而，也有分析師持不同觀點，認為即便考慮了颶風和罷工的影響，美國就業市場仍然正在惡化。Principal Asset Management 的首席全球策略師 Seema Shah 表示，綜合來看，數據顯示就業市場正在放緩：<blockquote>“更深入地審視這些數據表明，在所有的噪音和干擾之下，勞動力市場實際上正在放緩。市場預期就業人數將增加 10 萬已經考慮了颶風的影響，因此大幅低於預期的結果表明存在潛在的疲軟。“這再次證明，美聯儲必須繼續其寬鬆週期，儘管近幾周的經濟活動數據出乎意料地強勁。預計 11 月和 12 月將各降息 25 個基點。”</blockquote>Spartan Carpital Securities 首席市場經濟學家 Peter Cardillo 表示，<blockquote>“顯然，即便將佛羅里達的颶風和波音的罷工因素考慮在內，這仍然是一個很大的缺口，這表明勞動力市場可能正在走弱，美聯儲可能不得不考慮採取更積極的措施。”“令人擔憂的是，小時工資再次上漲 0.4%，而勞動參與率在下降。”“這可能會重新燃起美聯儲在年底前降息兩次的可能性。截至昨天，我還預計美聯儲可能會在下次會議上跳過降息，但我認為我們可以預期 11 月和 12 月各降息 25 個基點。”</blockquote>Monex USA 交易部副總監 Helen Given 表示：<blockquote>“預計很長時間以來，就業總體數據會很低，雖然可能沒有預期的這麼低，但看起來現在交易員們對今早的全部數據略顯懷疑。”“值得關注的是，過去兩個月的淨就業修正數據相當負面，這對 9 月的亮眼數據提出了質疑。失業率沒有變化，平均時薪也保持穩定。”“由於影響數據的外部因素在發佈前已被廣泛討論，外匯市場對此反應平淡。”</blockquote>Dakota Wealth 高級投資組合經理 Robert Pavlik 表示，<blockquote>“我們預期數據會偏弱，但並未預料到如此疲軟。這是經濟放緩與颶風和罷工共同作用的結果。所以我並不太擔心這對整體股市的影響……我們仍預期另一次 25 個基點的降息。”</blockquote>

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有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 表示，對於這份就業報告的分析可以 “見仁見智”，大部分華爾街分析師則認為，數據不佳主要由於 10 月的兩場颶風及波音罷工導致，但也有分析師擔憂就業市場的確在惡化之中。幾乎所有分析師都認為，這份報告不會影響美聯儲本月降息 25 基點的預期。

- 10 月非農新增就業人數驟降至 1.2 萬，失業率為 4.1% 符合預期。  
- 分析師認為數據不佳主要因颶風和波音罷工影響。  
- 大部分分析師預計美聯儲將繼續降息 25 基點。

華爾街點評 10 月非農：不影響美聯儲本月降息 25 基點，數據解讀 “見仁見智”