<div id="readability-page-1">高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 仍然相信，美聯儲將實現其此前發出的將在年底前實現兩次降息的暗示，特別是在上週公佈了一份弱於預期的就業報告之後。他預計，這種情況將在 2025 年上半年持續。 Hatzius 在上週日發表的一份報告中表示，“我們預計美聯儲將在 2025 年上半年連續降息四次，最終利率將降至 3.25%-3.5%，但我們對明年美聯儲的降息速度和最終目標都存在更大的不確定性，” 他補充説，他的預測比市場共識高出約 50 個基點。 他也不確定美聯儲是否會在明年之前獲得足夠的信息來改變其路線。他説，“選舉後潛在的財政政策變化是美聯儲路徑的另一個風險來源，儘管這可能在更遠的將來，即使選舉結果已知，制定政策的聯邦公開市場委員會（FOMC）也可能希望等待更多關於實際將採取哪些政策變化的明確信息，然後再重新考慮其經濟展望和降息計劃。” 當然，就業市場正在放緩，即使沒有上週的颶風和罷工影響的報告，截至 9 月的五個月平均每月新增就業人數為 15.6 萬人，低於 1 月至 5 月的 18.2 萬人。 儘管如此，鑑於美國第三季度 GDP 增長率為 2.8%，失業率為 4.1%，企業利潤仍以接近兩位數的速度增長，這一世界最大經濟體出現 “不着陸” 情景的可能性遠大於任何近期衰退風險。 TradeStation 全球市場策略主管 David Russell 在上週美國公佈第三季度 GDP 報告後表示，“金髮姑娘要來上了，通脹正在成為過去，經濟正在恢復到原來的樣子，消費強勁，價格温和。” <h2>意外風險：鮑威爾能保住自己的工作嗎？</h2> 話雖如此，美聯儲明年利率設定過程中的一個意外風險是鮑威爾本人的命運，他是由前總統唐納德·特朗普任命的，並在拜登總統任期內獲得續任。他的任期目前將於 2026 年 5 月結束。 特朗普表示不會解僱鮑威爾。然而，他還表示，如果他想這樣做，他可以這樣做（很少有法律學者證實這種觀點），並在今年早些時候堅持認為，總統 “至少應該對貨幣政策有發言權”。 他此前在佛羅里達州棕櫚灘的海湖莊園舉行新聞發佈會上對記者説，“就我而言，我賺了很多錢。我非常成功。我認為我的直覺比很多情況下美聯儲成員或主席的直覺要好。” 在這種情況下，對長期利率路徑的市場預測（在這種情況中，借款增加以支付承諾的減税，而增長可能會因對進口商品徵收的創紀錄關税的壓力而放緩）即使在最好的情況下也很難。 此外，2017 年《減税與就業法案》中實施的減税政策的命運也將面臨考驗，該政策將於明年到期，並將面臨國會的一場重大較量，以期獲得延期。 <h2>美聯儲仍在推動利率</h2> 一位熱衷於表達對利率意見或試圖罷免美聯儲主席本身的總統將使預測美聯儲近期的利率路徑變得幾乎不可能。 Principal Asset Management 全球固定收益首席投資官 Mike Goosay 則認為，情況並非如此，他表示，隨着美聯儲繼續保持鴿派立場，債券市場將走強。 他説，“最終，儘管選舉結果將在短期內導致固定收益投資者重新調整倉位，但通脹和勞動力數據將繼續推動美聯儲在中期到長期採取行動，並應支持進一步降息，因為美聯儲正在減少限制。” Goosay 補充説，“我們認為，最近美債收益率上升以及收益率在一定程度上受選舉結果影響而進一步上漲的可能性為固定收益提供了有吸引力的切入點，除了有利的初始收益率外，固定收益還將受益於美聯儲降息帶來的久期利好。”</div>

高盛

高盛首席經濟學家 Jan Hatzius 預計美聯儲將在 2023 年底前降息兩次，並在 2025 年上半年連續降息四次，最終利率降至 3.25%-3.5%。他指出，明年降息速度和目標存在不確定性，尤其是選舉後可能的財政政策變化。此外，儘管就業市場放緩，但美國經濟仍表現強勁，第三季度 GDP 增長率為 2.8%。

- 高盛首席經濟學家預計美聯儲將在 2025 年上半年降息四次。  
- 9 月就業市場放緩，五個月平均新增就業人數為 15.6 萬人。  
- 美聯儲利率路徑受選舉和鮑威爾任期影響，市場預測面臨不確定性。  

高盛堅信：美聯儲今年仍將降息兩次，明年上半年將連降四次