法拉利 Q3 交付量下降，未上調業績指引，盤中一度跌超 6.9% | 財報見聞

法拉利自 2016 年來每年 Q3 都會上調業績指引，除了 2018 年和今年例外。

美東時間 11 月 5 日週二美股盤前，意大利豪車品牌法拉利公佈了 2024 年第三季度業績。

1）主要財務數據：

營收：第三季度營收為 16.4 億歐元，同比增長 6.5%，市場預期為 16.4 億歐元；其中，汽車及零配件營收為 14 億歐元，同比增長 5.3%，市場預期為 14.2 億歐元；贊助、商業和品牌營收為 1.74 億歐元，同比增長 20%，市場預期為 1.617 億歐元。

淨利潤：第三季度調整後淨利潤為 3.75 億歐元，同比增長 13%，市場預期為 3.698 億歐元。

EBITDA：第三季度調整後 EBITDA 為 6.38 億歐元，同比增長 7.2%，市場預期為 6.338 億歐元；調整後息税前利潤為 4.67 億歐元，同比增長 10%，市場預期為 4.633 億歐元；調整後息税前利潤率為 28.4%，高於去年同期的 27.4%，市場預期為 28%。

EPS：第三季度調整後攤薄每股收益為 2.08 歐元，去年同期為 1.82 歐元，市場預期為 2.03 歐元；

自由現金流：第三季度工業自由現金流為 3.64 億歐元，市場預期為 3.427 億歐元。

交付量：第三季度交付量 3383 輛，同比下降 2.2%，市場預期 3469 輛。細分市場中，歐洲、中東和非洲地區的交付量為 1426 輛，同比增長 2%，市場預期為 1486 輛；美洲地區的交付量為 1070 輛，同比下降 2.4%，市場預期為 1097 輛；中國交付量為 281 輛，同比下降 29%，市場預期為 348.4 輛；亞太地區其他地區的交付量為 606 輛，同比增長 6.3%，市場預期為 582.27 輛。

財報公佈後，法拉利美股盤中一度跌超 6.9%，但今年迄今已累漲超 31%。

分析指出，雖然法拉利第三季度利潤略好於分析師預期，但法拉利沒有上調其在 8 月份提供的全年業績指引。而且市場非常關心的是出貨量，汽車行業整體低迷也影響到了法拉利，核心業務豪華跑車出貨量下降。第三季度出貨量同比下降 2.2%，其中中國市場下滑 29%，美國市場下滑 2.4%。

市場對奢侈品消費放緩表示擔憂，不只是汽車，連賣奢侈品的大牌公司，比如 LV 和古馳的母公司開雲集團，都在警告生意愈發難做。

雖然出貨量下降，法拉利公司發現，客户對定製車輛的需求增長了。法拉利 CEO Benedetto Vigna 表示：

“法拉利第三季度的業績再次實現增長，這一增長得益於公司提供的產品種類更加豐富以及越來越多的客户對個性化定製需求的增加。這證實了法拉利會遵守在 2022 年資本市場日做出的承諾，而且我們的訂單已經排到了 2026 年。我們現在更加有信心實現全年的目標。”

高盛分析師 George Galliers 等人維持對法拉利股票的 “中性” 評級，給出了 12 個月的目標價格為 470 歐元（508 美元）。他們在週二指出：

“法拉利自 2016 年以來每年第三季度都會上調業績指引（除了 2018 年），因此今年沒有上調可能會被視為令人失望。法拉利重申了其 2024 財年的業績指引，並表示儘管成本持續上漲，他們對實現目標更有信心；

市場對法拉利的 EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）和 EBIT（息税前利潤）的預期目前比法拉利指導的低端高出約 2.5% 和 2.6%。同時，法拉利的低端指導也意味着第四季度調整後的 EBIT 將減少約 11%；

我們預計，與往年一樣，法拉利的業績指引將保持保守。法拉利表示，他們的訂單一直排到了 2026 年，而且新車型 F80 的訂單已經全部分配完畢。”