摩根士丹利、摩根大通一致認為：只要有人贏，美股就會漲

“大選舉日” 已鳴鑼開場，無疑正指引資本市場的走向。如今越來越多的華爾街策略師認為，無論任何一方在大選中獲勝，美股都將迎來一波上漲，將今年標普 500 指數 21% 的漲幅延續下去，直至今年年底。

摩根士丹利首席美股策略師 Mike Wilson 和摩根大通策略師 Dubravko Lakos-Bujas 均在本週表達上述觀點。另外，傑富瑞公司策略師認為，通常情況下選舉前一週股市的疲軟跡象，可被視為大選後一個月後股市上漲的良好開端，因此上週股市下跌可能算是一個看漲信號。

具體來看，摩根士丹利 Wilson 認為大選或將成為 “清算事件”（ clearing event），為年底股市飆升打開大門。他預計期間標普 500 將上漲至 6100 點，較最新收盤價上漲約 5.5%。再加上，歷史經驗也能為年末行情反彈提供支持，通常美國股市在年底表現強勢。

摩根大通 Dubravko Lakos-Bujas 則表示，一旦大選結果公佈，股市將表現強勁。市場信心將增強，波動率將下降，投資者會選擇放鬆對沖策略，並重新將關注重點放在美聯儲政策上，而且此時企業盈利繼續保持韌性，這些都成為推動股市進一步上衝的關鍵因素。

德銀表示，首先儘管美股剛剛經歷了自 4 月以來的首次月度下跌，跌幅不到 3%，但是和歷史上 10 月總統選舉期間平均 4%-5% 的跌幅相比，本次表現仍算温和。數據顯示，今年美股的資金流入表現十分強勁，達到約 5000 億美元，遠不同於以往選舉後才出現大幅資金流入的情況。

傑富瑞公司的策略師們分析認為，如果在選舉日前一週標普 500 上漲，選舉後的一個月往往表現較差。但是，如果標普 500 在選舉前一週表現疲軟，年末的表現則最好，平均上漲約 4%，而標普 500 上漲下跌了 1.4%。

此外隨着市場信心的增強，小盤股也迎來機會。在總統選舉結束後，小型股的表現往往優於標普 500。根據 1980 年以來的數據，在經濟未衰退的選舉年裏，羅素 2000 指數在選舉後 8 周內的平均回報率為 7%。

傑富瑞策略師 Andrew Greenebaum 在週二報告中寫道：

特別是在經濟基本面強勁和美聯儲轉向降息的背景下，我們認為一旦選舉塵埃落定，這將是一個極具吸引力的機會。

高盛推演不同結果下的標普 500 走勢

關於美股細分領域的表現，週二高盛首席交易員 John Flood 則做了詳細推演，指出了各種不同結果下標普 500 指數的反應情況。

總結來説就是，高盛認為，可能性最高的結果是哈里斯當選與分裂國會（40% 概率），長期增長/納斯達克/可再生能源/中國/全球出口主題將跑贏大盤，防禦性股票優於週期性股票：

1、特朗普和共和黨全面獲勝（25% 概率，標普指數 +3%）：金融股大幅跑贏大盤（GSFINREG 指數），週期性股票跑贏全球出口股，消費股在關税（GS24TRFS 指數）和通脹下表現不佳，標普 500 指數走高。在特朗普的領導下，納斯達克指數將會表現不錯，但不會領先，利率變動的速度可能會導致漲幅低於預期。共和黨政策對（GSP24REP 指數）明顯勝出。

2、特朗普勝出與分裂國會（30% 概率，標普指數 +1.5%）：風險消除和 10 年期收益率的下降將壓倒（無意雙關）財政方面的負面因素，但這可能意味着股市的反彈是短暫的。關税和放松管制（GSXUDREG 指數）仍在繼續，增加財政支出變得相當困難，但長期利率可能會下降以反映減少財政支出。對總體股市來説較好，但對未經分散的風險方面來説益處較少。

3、哈里斯和民主黨全面獲勝（5% 概率，標普指數-3%）：民主黨大獲全勝可能將使從 21% 提高到 28%，但由於 2020 年的多數票數非常少，因此實現這一目標會很困難。同樣地，在哈里斯大選結果出爐後，放松管制主題也失去了動力。這兩種情況的組合對風險資產來説是負面的，但是由於事件的結束和利率的降低/美元的走弱，這種組合在一定程度上得到了抵消。民主黨政策對（GSP24DEM 指數）明顯贏家，而石油則成為輸家（GSENOILB 指數）。

4、哈里斯當選與分裂國會（40% 概率，標普指數-1.5% ）：長期增長（GSXUSGRO 指數）/納斯達克/可再生能源（GSCBDMRN 指數）/中國/全球出口商全部跑贏大盤；防禦性股票優於週期性股票；低利率、弱美元和低波動性情景下，標普下跌可能會被買入，哈里斯與分裂國會應該會使市場共識受益。