智通財經 APP 獲悉，芯片設計公司 Arm Holdings(ARM.US) 將於週三美股盤後公佈財報，其漲勢面臨關鍵考驗。Arm 今年上漲近 90%，使其成為市場上最昂貴的股票之一。市場預計該公司第二財季營收僅增長 0.6%，與其他人工智能 (AI) 公司的爆炸式增長趨勢相去甚遠。Synovus Trust 高級投資組合經理 Dan Morgan 表示：“説到底，Arm 是一家市盈率遠遠超過英偉達 (NVDA.US) 的公司，但沒有英偉達那樣的增長率。它在芯片製造商所涉及的所有新技術中都發揮着重要作用，而且人工智能的發展勢頭非常強勁，但我不知道我們能否證明其增長速度與市盈率相符。”Arm 的預期市盈率超過 76 倍，在納斯達克 100 指數成分股中排名第三，高於英偉達的 37 倍。Arm 的市銷率超過 32 倍，是迄今為止該指數中最高的。投資研究公司 New Constructs 首席執行官 David Trainer 表示：“估值投資者對 Arm 的判斷不夠準確，因此如果這份財報起到了真正的糾正作用，那也不足為奇。” 他補充稱：“Arm 需要在未來數年內實現巨大的盈利增長，才能證明這個估值是合理的。” 他指出，Arm 處於一個 “競爭非常激烈的行業”。分析師對 Arm 看法不一。根據彭博的數據，一半以上的分析師予該股 “買入” 評級，但平均目標價意味着該股未來 12 個月的漲幅不到 2%。伯恩斯坦分析師 Sara Russo 上週將 Arm 的評級下調至 “跑輸大盤”。她表示：“長期前景仍然非常誘人，但價格如何？” 考慮到該股今年迄今的強勁表現和估值，“我們很難找到上行空間。”她補充説，雖然 Arm 的人工智能相關業務 “表現良好”，但考慮到週期性逆風，“我們擔心人工智能以外的業務收入。”長期看漲者認為，隨着時間的推移，Arm 的估值將逐漸上升。然而，該公司上個季度未能上調年度銷售預期，令人失望。數據顯示，Arm 2025 財年的營收預計將增長 23%，2026 財年將增長 24%。本財年淨利潤預計將增長近兩倍，但隨後幾年將放緩。另一個潛在的問題是，Arm 正在取消一項允許長期合作伙伴高通 (QCOM.US) 使用其知識產權設計芯片的許可。這一問題最近令該公司股價承壓，並可能在財報電話會議上被提及。儘管近期存在風險，但華爾街對人工智能股票總體上仍然非常樂觀。大型科技公司最近的財報證實了它們在這項技術上投入巨資的承諾，這一趨勢可能會延續到像 Arm 這樣的公司。瑞銀預計，今年大型科技公司的人工智能相關支出將增長 50%，達到 2220 億美元，到 2025 年將再增長 20%。The Futurum Group 首席執行官 Daniel Newman 表示：“人們希望看到對人工智能的熱情轉化為實際的業務量，但情況正在朝着正確的方向發展。”“對於 Arm 何時能達到其估值所對應的業績水平，市場存在合理的疑問。但我並不感到擔憂，這僅僅是一個時間問題。”

Arm Holdings 將於週三美股盤後公佈財報，面臨關鍵考驗。該公司今年股價上漲近 90%，成為市場上最昂貴的股票之一，但預計第二財季營收僅增長 0.6%。分析師對 Arm 的看法不一，儘管一半以上給予 “買入” 評級，但未來 12 個月的漲幅預期不到 2%。市場對其 76 倍的市盈率和 32 倍的市銷率表示擔憂，認為需要實現巨大的盈利增長才能證明當前估值合理。

- Arm Holdings 將於週三公佈財報，面臨關鍵考驗。  
- 市場預計其第二財季營收僅增長 0.6%，市盈率超過 76 倍。  
- 分析師對其前景看法不一，長期增長需顯著提升。  

比英偉達還貴！Arm 高估值面臨財報大考