頻繁批評鮑威爾 特朗普再次當選後美聯儲將何去何從？

智通財經 APP 獲悉，在週二的總統選舉中，特朗普的勝利給美國的經濟前景帶來了深刻的不確定性，這可能會在未來數月內改變美聯儲的政策決策，同時也引發了有關特朗普在白宮第二個任期內可能如何對美聯儲施加壓力的問題。

在競選期間，特朗普承諾將更加積極地對美國的貿易伙伴徵收關税，驅逐數百萬非法移民，並延續 2017 年的減税政策。這些政策一旦實施，可能會推動價格、工資和聯邦赤字上升。

這將使美聯儲的工作變得更加複雜，因為官員們正在努力將通脹率降低到 2% 的目標，同時保護就業市場。在這個微妙的任務中，如果特朗普再次按照以往的模式公開抨擊美聯儲主席鮑威爾，美聯儲可能會陷入尷尬的政治聚光燈下。

預計美聯儲官員將於週四將基準利率下調 0.25 個百分點，此舉將緊隨 9 月的 0.5 個百分點降息之後。根據 9 月發佈的中位數預測，他們預計今年 12 月再降息 0.25 個百分點，並在 2025 年再降息一個百分點。

然而，政策制定者可能會更謹慎地處理何時以及降息多少的問題，因為他們需要評估特朗普的經濟提案將如何變成實際政策。LH Meyer/貨幣政策分析公司的經濟學家 Derek Tang 表示：“他們可能會認為未來幾年由於關税或移民減少而面臨更高的通脹風險。他們的心理可能是 ‘通過稍微緩慢一點地降息，可以讓我們有更多時間觀察通脹預期和勞動力市場的實際情況。’”

美聯儲的獨立性

特朗普在其第一個總統任期內曾頻繁批評鮑威爾，此類言論在最近的競選期間也有所延續。特朗普曾表示他認為總統應該對美聯儲的利率政策有發言權，但同時也表示不應該直接命令美聯儲該怎麼做，而是有權對利率方向發表意見。

特朗普的言論引發了人們的擔憂，即他可能試圖限制美聯儲的獨立性，打破長久以來中央銀行獨立制定貨幣政策的做法。在特朗普第一個任期內，他曾探討過解僱鮑威爾的可能性，這一舉動被法律學者認為將是史無前例且存在法律爭議的。

儘管如此，美聯儲具備保護自己不受總統干涉的機制。例如，總統對美聯儲董事會成員的任命需要參議院的確認，國會委員會也對美聯儲進行監督。鮑威爾和其他官員多次向公眾保證，他們的決策不會受到政治因素的影響。

但是，當總統公開且頻繁地批評美聯儲仍會引發質疑。喬治·華盛頓大學政治學教授 Sarah Binder 表示：“儘管美聯儲有結構上的獨立性，如果人們開始懷疑它是否會履行承諾，那麼沒有任何結構上的保障可以完全保護它。”

一些特朗普的顧問則駁斥了他可能干預美聯儲的擔憂。特朗普的經濟顧問、對沖基金 Key Square Group 的首席執行官 Scott Bessent 表示：“他不想親自插手決策，而只是希望自己的聲音被聽到。他理解中央銀行獨立性對長期通脹預期的錨定作用。”

Kevin Hassett 曾在特朗普第一個總統任期內擔任白宮經濟顧問委員會主席。他在 10 月接受高盛採訪時表示，外界對美聯儲和行政部門協調的猜測 “應該認真對待，下一屆政府應選擇一個保持中立的美聯儲領導層。”

未來幾年內，特朗普最直接影響美聯儲的方式將是通過對關鍵人事的任命。他已經表示不會重新任命現任美聯儲主席鮑威爾，而鮑威爾的任期將在 2026 年 5 月結束。此外，美聯儲理事庫格勒的任期將於 2026 年 1 月到期，而鮑威爾的理事職位將於 2028 年 1 月到期。特朗普將有機會為這些職位任命新的人選。

多位接近特朗普競選團隊的消息人士表示，Hassett 可能會成為特朗普最終的主席人選。

此外，新當選的總統還可以提名一位負責監督的副主席，這一角色在監管國家最大銀行方面擁有強大的權力。總統拜登目前任命的邁克爾·巴爾的任期將於 2026 年 7 月結束。巴爾因提出提高銀行資本要求的初步計劃而受到銀行業和共和黨人的強烈批評，美聯儲和其他監管機構正在修改該計劃。

摩根大通首席美國經濟學家 Michael Feroli 在 10 月的一份研究報告中寫道，近幾屆擔任該職位的官員在對立黨派總統當選後不久便辭職。

Feroli 指出，如果巴爾在特朗普勝選後遵循這一先例，那麼新任總統可以迅速對監管政策施加影響，儘管對貨幣政策的影響可能不會那麼立即顯現。