股神巴菲特正在逐步解除旗下伯克希爾哈撒韋公司對蘋果公司的投資。這是巴菲特投資史上最賺錢的一筆投資，為伯克希爾哈撒韋公司積累了大量現金。然而，目前不清楚股神是否會利用這筆資金進行大規模收購。
上週六，伯克希爾發佈財報顯示，該公司在第三季度繼續減少蘋果和其他股票的持有量，為該公司帶來了 970 億美元的收益。
通過實現這筆收益，巴菲特使伯克希爾的現金水平達到了前所未有的高度。如今，3250 億美元的現金佔伯克希爾資產價值的 28%，這是至少自 1990 年以來的最高水平。
這一情況讓股神追隨者們紛紛猜測其出售的動機。一些投資者和分析師認為，巴菲特堅持其在傳奇價值投資者本傑明·格雷厄姆指導下學到的原則，他們指出蘋果的市盈率相對較高，與其潛在的盈利增長不匹配。
<h2>為交班做準備？</h2>
本週，蘋果警告投資者，稱該公司未來的產品可能永遠無法達到 iPhone 的盈利水平，因為公司正在投入資本用於人工智能領域，以追趕包括谷歌母公司 Alphabet 在內的競爭對手。
其他人則認為，巴菲特近年來對蘋果的讚美之詞和缺乏其他投資機會的現狀，意味着他可能另有打算。巴菲特曾多次表示缺乏好的投資機會，有人猜測巴菲特是在為其繼任者創造資金條件，或者他預見了某種危機，因此有理由提高現金儲備。
Morningstar 分析師 Greggory Warren 對金融時報表示：“這是個非常奇怪的現象……這也引發了一個問題，為什麼要積累如此多的現金？”
Warren 表示，考慮到巴菲特在與其他買家的競爭中遇到的困難，他不認為巴菲特准備進行一次大規模收購。此外，伯克希爾也沒有為諸如英特爾等尋求數百億美元資金支持的美國大型企業提供資本。
此外，今年巴菲特對其他股票的購入也有限，到 9 月底，他僅購買了價值 58 億美元的股票。相比之下，伯克希爾已經出售了價值 1332 億美元的股票。
有分析認為，這些出售行為降低了伯克希爾的股票風險，併為未來投資提供了充裕的流動性，而這些資金在過去的壓力時期曾發揮過作用。但一些投資者認為，這一變化背後可能還有其他原因。
伯克希爾投資者 Douglass Winthrop 的研究分析師 Jeff Muscatello 對媒體表示，僅僅是估值問題不太可能是巴菲特套現的 “全部原因”。“即將到來的管理層過渡使得這是一個為下一代清理資金的絕佳時機，” 他指出。
Morningstar 的 Warren 同意這一觀點，稱這是巴菲特的繼任者 Greg Abel 可能會投入的現金。
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“巴菲特對談論伯克希爾及其未來變得更為謹慎。他知道自己可能不會再在那裏待太久，他並不想讓繼任者揹負需要解決的棘手問題。”
“他希望 Greg 擁有儘可能多的現金儲備以供使用。
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<h2>分析師：股價貴時持有現金是股神風格</h2>
伯克希爾一直維持較大的現金儲備，部分原因是為了滿足其投資組合中需要有足夠流動性以支付未來來自其龐大保險業務的賠付需求。
伯克希爾對蘋果的投資始於 2016 年，當時公司購買了不到 1000 萬股股票，價值 11 億美元。由於伯克希爾一向避免快速成長的科技公司，此次購買震驚了市場。早在 2012 年，巴菲特還告訴股東，即便蘋果盈利能力增強，他 “並不想購買” 蘋果股票。
根據知情人士對媒體透露，這筆最初的投資是由巴菲特的副手 Ted Weschler 完成的。接下來的幾個月中，巴菲特自己也逐漸欣賞蘋果的商業模式，被客户使用 iPhone 的頻率及其忠誠度所打動。
隨後，巴菲特跟隨 Weschler 開始了自己的購買行動，加上一家子公司運營的小型基金，伯克希爾總共持有蘋果 5.9% 的股份。去年其頭寸最高價值接近 1780 億美元。據媒體分析的季度披露數據，伯克希爾的蘋果投資共花費了約 390 億美元。
有分析認為，蘋果目前的股價已經沒有巴菲特購買時那樣便宜了。巴菲特此前就曾表示，他認為短期美債收益率比 “股市中的可選投資” 更具吸引力。Glenview Trust 的首席投資官 Bill Stone 對媒體指出：“包括蘋果和美國銀行在內的股票價格自那時以來並沒有變得更便宜。可能就是這麼簡單。”
根據 FactSet 的數據，蘋果市盈率為 30 倍。投資集團 Cheviot 基金經理兼伯克希爾股東 Darren Pollock 對媒體表示，在巴菲特購買蘋果時，蘋果股票的市盈率只有約 12 到 13 倍，而且 “當時蘋果的增長速度要快得多”。
Pollock 補充説：
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“當股票估值過高時，伯克希爾的現金就會增加，因為巴菲特發現購買機會越來越少。把握市場短期波動的交易時機不是他的風格，賣出蘋果並在高估值的市場中持有大量現金才是是典型的巴菲特風格。”
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投資者們還需再等三個月才能確認他的計劃。伯克希爾對媒體表示，巴菲特將在二月份的年度信中分享他的看法。

伯克希爾哈撒韋-B

伯克希爾哈撒韋-A

蘋果

通過不斷減持蘋果，巴菲特使伯克希爾的現金水平達到了前所未有的高度。如今，3250 億美元的現金佔伯克希爾資產價值的 28%，這是至少自 1990 年以來的最高水平。然而，目前不清楚股神是否會利用這筆資金進行大規模收購。

- 巴菲特逐步解除對蘋果的投資，積累現金達到 3250 億美元。  
- 投資者猜測其出售動機，可能為繼任者創造資金條件。  
- 分析師認為，巴菲特持有現金是應對高估值市場的策略。

巴菲特 “瘋狂” 拋蘋果，真實原因到底是啥？