英特爾股票十年來從未如此便宜。現在是買入的好時機嗎？

英特爾(INTC -0.11%) 的股票在 2010 年至 2020 年間表現良好，但在過去五年中，其股票表現不佳。該股票在 2023 年開始反彈，但在 2024 年暴跌 54%。目前股價處於 2013 年以來的最低水平。

每當像英特爾這樣的藍籌股，作為 道瓊斯工業平均指數 的成員，跌至多年低點時，投資者很容易就會宣稱該股票 “便宜”，並希望通過購買來獲得大幅反彈。畢竟，英特爾是消費 PC 中央處理器（CPU）的主要供應商，擁有 540 億美元的過去 12 個月收入，資源豐富。

然而，英特爾的價格雖然便宜，但從財務業績和增長來看並不便宜。事實上，基於市場份額的損失和華爾街對 2025 年盈利的預期，我認為該股票的估值合理，可能會繼續讓投資者失望。

英特爾在其頂級 CPU 競爭對手面前失去市場份額

數據中心和服務器芯片市場正在迅速增長，因為公司正在升級以處理人工智能（AI）工作負載。Statista 預計，到 2033 年，AI 服務器市場將增長十倍，達到 4300 億美元。

鑑於這一巨大機會，投資者應該期待英特爾的增長速度超過目前的水平。英特爾的數據中心和 AI 收入在第三季度同比增長僅為 9%。相比之下，競爭對手 超威半導體 在其數據中心部門報告了 122% 的同比增長，部分得益於 AMD Epyc CPU 的銷售。AMD 認為在第三季度其在服務器 CPU 市場上獲得了市場份額，其相對增長支持了這一點。

AMD 在 PC 市場上也擊敗了英特爾。英特爾表示，其客户端計算組的收入同比下降了 7%。與此同時，AMD 的客户端部門同比增長了 29%，這得益於對 Zen 5 Ryzen 處理器的強勁需求。

公平地説，英特爾仍然是 CPU 市場的領導者。根據 Statista 的數據，英特爾在 x86 CPU 市場的份額在第三季度為 62%。英特爾的產品在 PC 市場上分佈更廣，這給了它優勢。但看起來英特爾不會很快停止對 AMD 的市場份額損失。AMD 的 Ryzen 和 Epyc 服務器 CPU 在 Passmark Software 的性能基準測試中名列前茅，這並不是英特爾想要的，如果它想要重新奪回行業領先的芯片性能。

股票並不像看起來那麼便宜

當投資者查看華爾街的盈利預期並將其與英特爾的估值進行比較時，投資案例並不成立。分析師預計英特爾明年將通過推出新產品來增強盈利能力，並在 2025 年報告每股收益為 1 美元。但根據這些預期，該股票的市盈率仍約為 23，略高於 標準普爾 500 的平均水平。

即使投資者考慮長期增長，分析師也僅預計英特爾未來的年化收益增長率為 5%。這與股票下跌前的先前預期一致。

隨着更多支持 AI 的 PC 上市，英特爾可能有機會超越華爾街的預期。英特爾有新的 Core Ultra 處理器和即將推出的 Panther Lake 芯片，旨在利用 AI PC 的優勢，並可能為其在消費市場的復甦鋪平道路。

儘管如此，AMD 也在創新，推出一系列新芯片以利用相同的機會。此時，考慮到持續的市場份額損失，投資者應該在對英特爾股票下手之前保持觀望。直到公司開始通過新產品穩定其市場份額損失，英特爾即使在這些較低的股價下也不會提供足夠的增長來為股東帶來滿意的回報。