<p>密切關注 <strong>蘋果</strong>（AAPL -0.12%）的投資者已經知道，其最近結束的財年第四季度業績僅屬平庸。儘管銷售額和營業收入同比均有所上升，公司在收入和每股收益方面超出了華爾街的預期，但其實際淨進展仍然有限。當前進行的季度的收入指引也不盡如人意，報告發布後股價反而下跌。</p>
<p>然而，在這些數字和財報後的討論中，有一個重要的結論不容忽視：這家公司迫切需要其面向消費者的人工智能平台——稱為 Apple Intelligence——取得成功。如果沒有，它的低迷增長可能會持續下去。</p>
<h2>平淡的 iPhone 需求正在削弱公司整體收入</h2>
<p>蘋果在截至 9 月的季度收入為 949 億美元，較去年同期的 895 億美元有所改善，並超出了分析師一致預期的 946 億美元。儘管利潤從去年同期的每股 1.46 美元下降至本季度的每股 0.97 美元，但這一下降反映了一次性税款支付。調整後的每股收益為 1.64 美元，仍高於分析師預期的 1.60 美元。</p>
<p>然而，奇怪的是，儘管 Apple Intelligence 的推出在即，iPhone 的收入上季度僅增長了 5.5%，而該平台需要較新的 iPhone 15 或 iPhone 16 才能正常運行。</p>
<p>這兩款智能手機在相關季度內均已上市。後者於 9 月底發佈，前者則在 2023 年 9 月推出。需求並沒有出現激增。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTY3MjIvMTEwNTI0LWlwaG9uZS1yZXZlbnVlLnBuZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTY3MjIvMTEwNTI0LWlwaG9uZS1yZXZlbnVlLnBuZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>數據來源：蘋果。圖表由作者製作。收入單位為百萬美元。YOY = 同比。</p>
<p>這並不是蘋果人工智能努力的一個強勁開局。</p>
<p>而且，是的，這很重要，甚至可能比你預期的還要重要。</p>
<p>因為，iPhone 的收入大約佔蘋果總收入的一半，顯然也佔據了相當一部分的毛利潤和營業收入。如果蘋果表現良好，很大程度上要歸功於 iPhone。如果 iPhone 業務停滯不前，那麼蘋果整體也很可能停滯不前。而問題在於：無論是按收入還是按銷量計算，自 2022 年初以來，蘋果的 iPhone 業務實際上並沒有增長。公司的總收入也沒有增長，Mac 和 iPad 的銷售增長正在減弱。其服務部門是唯一顯示出真正的長期增長的部分，但這不足以推動整體增長。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTY3MjIvMTEwNTI0LWFwcGxlLXJldmVudWUtYnktc291cmNlLnBuZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTY3MjIvMTEwNTI0LWFwcGxlLXJldmVudWUtYnktc291cmNlLnBuZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>數據來源：蘋果公司。圖表由作者製作。收入單位為百萬美元。</p>
<p>也不要指望近期會有任何實質性的幫助。首席執行官蒂姆·庫克在財年第四季度的財報電話會議上表示，蘋果目前只期望本季度的收入增長在 “低到中個位數” 的範圍內。假期季度通常是這款熱門智能手機的銷售旺季，但這次可能不會如此。</p>
<p>與 2022 年前的時期相比，iPhone 的需求增長依然乏力，而 Apple Intelligence 可能是唯一能夠重新點燃需求的催化劑。然而，到目前為止，它的幫助並不明顯。</p>
<h2>生成性人工智能不會是蘋果困境的靈丹妙藥</h2>
<p>永遠不要説永遠。技術市場研究機構 IDC 預測，像 iPhone 15 和 iPhone 16 這樣的生成性人工智能智能手機的銷售將在今年達到 2.342 億部，預計到 2028 年將達到 9.12 億部，這些設備將佔據智能手機市場的 70%。這一順風將對蘋果大有裨益。</p>
<p>但這也將幫助其他具備 AI 功能的智能手機制造商。</p>
<p>以 <strong>三星</strong> 的 Galaxy S24 和谷歌的 Pixel 8 為例。前者採用了 <strong>高通</strong> 的 Snapdragon 8 處理器，專為處理重型人工智能工作而設計。Pixel 8 則使用了谷歌自家的 Tensor G3 芯片，同樣是專門為運行本地 AI 而設計。</p>
<p>此外，消費者還可以選擇將生成性 AI 工作的重擔繼續轉移到雲端。例如，<strong>微軟</strong> 的 CoPilot 是一個便攜式人工智能平台，可以在大多數智能手機上運行，但如果用户將工作轉移到個人電腦上，它可以接着用户的上一個操作繼續工作。</p>
<p>還有一種可能性是——儘管仍然具有顛覆性——生成性人工智能的實際影響可能沒有之前預測的那麼顯著。</p>
<p>這一前景正是技術市場研究公司及諮詢公司 <strong>Gartner</strong> 所提出的。在其於 7 月發佈的《新興技術的炒作週期》報告中，該公司表示，生成性人工智能現在已經過了 “膨脹期望的頂峯”，正進入 “失望的低谷” 階段。這正是世界被迫接受這一技術實際上並沒有其支持者最初暗示的那麼實用或可靠的時刻。</p>
<p>Gartner 並不是唯一對此表示擔憂的機構。<strong>高盛</strong> 全球股票研究負責人吉姆·科沃洛在 7 月談到生成性人工智能時表示：“雖然人工智能技術是否能兑現許多人今天所期待的承諾無疑是一個值得討論的問題，但更不容置疑的是，人工智能技術的成本異常高昂，而要證明這些成本的合理性，該技術必須能夠解決複雜問題，而這並不是它所設計的。”</p>
<p>這並不是説 Apple Intelligence（或任何其他面向消費者的生成性人工智能）毫無用處。然而，這確實引發了一個問題，即這些服務能夠推動多少 iPhone 的需求。</p>
<h2>任何事情都不是堅如磐石的看漲論調</h2>
<p>需要明確的是，蘋果遠未走向滅亡。即使沒有任何實質性的增長，它仍然是全球最大和最盈利的公司之一。它依然在智能手機市場中處於領先地位，其服務業務也在持續增長。事實上，公司表示其服務部門的增長將與當前年化增長率略低於 13% 的速度相匹配，並且可能在未來幾年內保持這一增長速度。</p>
<p>不過，除非 iPhone 業務開始提速，否則蘋果可能仍會繼續報告僅僅平庸的業績。人工智能看起來是唯一可能的增長驅動力，但這並不是一個確定的事情。</p>
<p>目前沒有必要拋售你的蘋果股票——至少現在還不需要。只需知道，目前市場上還有一些增長前景更為確定的公司。</p>

蘋果

<p>蘋果最近的財 fiscal 第四季度業績顯示出温和的增長，收入同比上升，但 iPhone 的需求停滯不前。公司需要其人工智能平台 Apple Intelligence 成功，以避免持續的低迷增長。首席執行官蒂姆·庫克預計當前季度的增長將在低到中個位數之間，假日季節不太可能顯著提升 iPhone 的銷量。儘管生成式人工智能可能有所幫助，但來自其他製造商的競爭以及對人工智能影響預期的潛在下降給蘋果帶來了挑戰</p>

<p>Investors who keep close tabs on <strong>Apple</strong>(AAPL -0.12%) already know its recently ended fiscal fourth-quarter results were just mediocre. Although sales and operating income were both up year over year, and the company beat Wall Street's estimates on revenue and earnings per share, its actual net progress was modest. Top-line guidance for the quarter currently underway was also less than thrilling, and the report sent shares lower rather than higher.</p>
<div class="lb-trans"><p>密切關注 <strong>蘋果</strong>（AAPL -0.12%）的投資者已經知道，其最近結束的財年第四季度業績僅屬平庸。儘管銷售額和營業收入同比均有所上升，公司在收入和每股收益方面超出了華爾街的預期，但其實際淨進展仍然有限。當前進行的季度的收入指引也不盡如人意，報告發布後股價反而下跌。</p>
</div><p>However, there's a takeaway buried in the numbers and post-earnings discussion that's too important to ignore: This company desperately needs its consumer-oriented AI platform -- called Apple Intelligence -- to be a hit. If it isn't, its days of anemic growth could be here to stay.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，在這些數字和財報後的討論中，有一個重要的結論不容忽視：這家公司迫切需要其面向消費者的人工智能平台——稱為 Apple Intelligence——取得成功。如果沒有，它的低迷增長可能會持續下去。</p>
</div><h2>Tepid iPhone demand is undermining companywide revenue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>平淡的 iPhone 需求正在削弱公司整體收入</h2>
</div><p>Apple's revenue of $94.9 billion for the quarter ending in September improved on sales of $89.5 billion in the prior-year period, topping analysts' consensus estimates of $94.6 billion in the process. While profits slipped from $1.46 per share in the comparable quarter a year earlier to only $0.97 per share this time around, that dip reflected a one-time tax payment. The adjusted figure of $1.64 per share was still better than the $1.60 per share analysts were expecting.</p>
<div class="lb-trans"><p>蘋果在截至 9 月的季度收入為 949 億美元，較去年同期的 895 億美元有所改善，並超出了分析師一致預期的 946 億美元。儘管利潤從去年同期的每股 1.46 美元下降至本季度的每股 0.97 美元，但這一下降反映了一次性税款支付。調整後的每股收益為 1.64 美元，仍高於分析師預期的 1.60 美元。</p>
</div><p>Curiously though, iPhone revenue only grew 5.5% last quarter despite the then-pending October launch of Apple Intelligence, which requires the newer iPhone 15 or iPhone 16 to function.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，奇怪的是，儘管 Apple Intelligence 的推出在即，iPhone 的收入上季度僅增長了 5.5%，而該平台需要較新的 iPhone 15 或 iPhone 16 才能正常運行。</p>
</div><p>Both smartphones were available during the quarter in question. The latter was released in late September, and the former was launched in September 2023. There just wasn't a swell of demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>這兩款智能手機在相關季度內均已上市。後者於 9 月底發佈，前者則在 2023 年 9 月推出。需求並沒有出現激增。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTY3MjIvMTEwNTI0LWlwaG9uZS1yZXZlbnVlLnBuZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F796722%2F110524-iphone-revenue.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Data source: Apple. Chart by author. Revenue figures in millions. YOY = year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：蘋果。圖表由作者製作。收入單位為百萬美元。YOY = 同比。</p>
</div><p>It was not exactly a roaring start to Apple's artificial intelligence efforts.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不是蘋果人工智能努力的一個強勁開局。</p>
</div><p>And yes, it matters, and perhaps even more than you might expect.</p>
<div class="lb-trans"><p>而且，是的，這很重要，甚至可能比你預期的還要重要。</p>
</div><p>See, the iPhone consistently accounts for roughly half of Apple's revenue, and presumably, a decent-sized chunk of its gross profits and operating income. If Apple's doing well, it's largely thanks to the iPhone. If its iPhone business is stagnating, then Apple as a whole is mostly likely stagnating too. And there's the rub: As measured by revenue or by unit sales, Apple's iPhone business hasn't really grown since early 2022. Neither has the company's total top line, as sales growth for Macs and iPads fades. Its services arm is the only one showing any real net long-term growth, but that's not enough on its own to drive companywide growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>因為，iPhone 的收入大約佔蘋果總收入的一半，顯然也佔據了相當一部分的毛利潤和營業收入。如果蘋果表現良好，很大程度上要歸功於 iPhone。如果 iPhone 業務停滯不前，那麼蘋果整體也很可能停滯不前。而問題在於：無論是按收入還是按銷量計算，自 2022 年初以來，蘋果的 iPhone 業務實際上並沒有增長。公司的總收入也沒有增長，Mac 和 iPad 的銷售增長正在減弱。其服務部門是唯一顯示出真正的長期增長的部分，但這不足以推動整體增長。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy83OTY3MjIvMTEwNTI0LWFwcGxlLXJldmVudWUtYnktc291cmNlLnBuZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F796722%2F110524-apple-revenue-by-source.png&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Data source: Apple Inc. Chart by author. Revenue figures are in millions.</p>
<div class="lb-trans"><p>數據來源：蘋果公司。圖表由作者製作。收入單位為百萬美元。</p>
</div><p>Don't look for any meaningful help immediately ahead, either. CEO Tim Cook commented during the fiscal fourth-quarter earnings call that Apple is only looking for top-line growth in the &#34;low- to mid-single-digit&#34; range for the quarter now underway. The holiday quarter is usually a big one for the popular smartphone, but that's not likely to be the case this time around.</p>
<div class="lb-trans"><p>也不要指望近期會有任何實質性的幫助。首席執行官蒂姆·庫克在財年第四季度的財報電話會議上表示，蘋果目前只期望本季度的收入增長在 “低到中個位數” 的範圍內。假期季度通常是這款熱門智能手機的銷售旺季，但這次可能不會如此。</p>
</div><p>Demand growth for the iPhone remains lackluster compared to the pre-2022 period, and Apple Intelligence may be the only catalyst that could reignite it. So far, however, it's not helping much.</p>
<div class="lb-trans"><p>與 2022 年前的時期相比，iPhone 的需求增長依然乏力，而 Apple Intelligence 可能是唯一能夠重新點燃需求的催化劑。然而，到目前為止，它的幫助並不明顯。</p>
</div><h2>Generative AI won't be a panacea for Apple's woes</h2>
<div class="lb-trans"><h2>生成性人工智能不會是蘋果困境的靈丹妙藥</h2>
</div><p>Never say never. Technology market research outfit IDC suggests that sales of generative-AI-capable smartphones like the iPhone 15 and iPhone 16 will reach 234.2 million units this year, en route 912 million in 2028, when these devices will account for 70% of the smartphone market. That tailwind will certainly prove helpful to Apple.</p>
<div class="lb-trans"><p>永遠不要説永遠。技術市場研究機構 IDC 預測，像 iPhone 15 和 iPhone 16 這樣的生成性人工智能智能手機的銷售將在今年達到 2.342 億部，預計到 2028 年將達到 9.12 億部，這些設備將佔據智能手機市場的 70%。這一順風將對蘋果大有裨益。</p>
</div><p>But it will also help other AI-ready smartphone manufacturers.</p>
<div class="lb-trans"><p>但這也將幫助其他具備 AI 功能的智能手機制造商。</p>
</div><p>Take <strong>Samsung</strong>'s Galaxy S24 and Google's Pixel 8 as examples. The former utilizes <strong>Qualcomm</strong>'s Snapdragon 8 processor, which was built to handle heavy-duty artificial intelligence work. The Pixel 8 utilizes Google's own Tensor G3 chip, which was also specifically designed to run onboard AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 <strong>三星</strong> 的 Galaxy S24 和谷歌的 Pixel 8 為例。前者採用了 <strong>高通</strong> 的 Snapdragon 8 處理器，專為處理重型人工智能工作而設計。Pixel 8 則使用了谷歌自家的 Tensor G3 芯片，同樣是專門為運行本地 AI 而設計。</p>
</div><p>Then there's consumers' option of continuing to punt the heavy lifting of generative AI work to the cloud. <strong>Microsoft</strong>'s CoPilot, for instance, is a portable artificial intelligence platform that functions on most smartphones, but can pick up where that user left off if and when they shift their work to a personal computer.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，消費者還可以選擇將生成性 AI 工作的重擔繼續轉移到雲端。例如，<strong>微軟</strong> 的 CoPilot 是一個便攜式人工智能平台，可以在大多數智能手機上運行，但如果用户將工作轉移到個人電腦上，它可以接着用户的上一個操作繼續工作。</p>
</div><p>There's also the possibility that -- while still game-changing -- generative artificial intelligence turns out to be not quite as game-changing as previously predicted.</p>
<div class="lb-trans"><p>還有一種可能性是——儘管仍然具有顛覆性——生成性人工智能的實際影響可能沒有之前預測的那麼顯著。</p>
</div><p>That's a prospect being suggested by technology market research firm and consultancy <strong>Gartner</strong>. In this year's <em>Hype Cycle for Emerging Technologies</em> report, which it published in July, the firm said generative AI is now past its &#34;peak of inflated expectations&#34; phase and entering its &#34;trough of disillusionment&#34; stage. That's simply the point the world is forced to accept that the tech doesn't actually offer as much practical or reliable usefulness as its boosters initially intimated.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一前景正是技術市場研究公司及諮詢公司 <strong>Gartner</strong> 所提出的。在其於 7 月發佈的《新興技術的炒作週期》報告中，該公司表示，生成性人工智能現在已經過了 “膨脹期望的頂峯”，正進入 “失望的低谷” 階段。這正是世界被迫接受這一技術實際上並沒有其支持者最初暗示的那麼實用或可靠的時刻。</p>
</div><p>Gartner's not alone in its concern. As <strong>Goldman Sachs</strong>' Head of Global Equity Research Jim Covello commented regarding generative AI in July, &#34;While the question of whether AI technology will ever deliver on the promise many people are excited about today is certainly debatable, the less debatable point is that AI technology is exceptionally expensive, and to justify those costs, the technology must be able to solve complex problems, which it isn't designed to do.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Gartner 並不是唯一對此表示擔憂的機構。<strong>高盛</strong> 全球股票研究負責人吉姆·科沃洛在 7 月談到生成性人工智能時表示：“雖然人工智能技術是否能兑現許多人今天所期待的承諾無疑是一個值得討論的問題，但更不容置疑的是，人工智能技術的成本異常高昂，而要證明這些成本的合理性，該技術必須能夠解決複雜問題，而這並不是它所設計的。”</p>
</div><p>That's not to say Apple Intelligence (or any other consumer-facing sort of generative AI) is useless. It does call into question, however, just how much iPhone demand such services will be able to drive.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不是説 Apple Intelligence（或任何其他面向消費者的生成性人工智能）毫無用處。然而，這確實引發了一個問題，即這些服務能夠推動多少 iPhone 的需求。</p>
</div><h2>Anything but a rock-solid bullish thesis</h2>
<div class="lb-trans"><h2>任何事情都不是堅如磐石的看漲論調</h2>
</div><p>To be clear, Apple is far from doomed. Even without any meaningful growth in the cards, it is still one of the world's biggest and most profitable companies. It still leads the smartphone market, and its services business continues to grow. In fact, the company suggests its services arm's growth will match its current annualized growth pace of just under 13% for the quarter now underway. It may even keep up that pace of growth for years.</p>
<div class="lb-trans"><p>需要明確的是，蘋果遠未走向滅亡。即使沒有任何實質性的增長，它仍然是全球最大和最盈利的公司之一。它依然在智能手機市場中處於領先地位，其服務業務也在持續增長。事實上，公司表示其服務部門的增長將與當前年化增長率略低於 13% 的速度相匹配，並且可能在未來幾年內保持這一增長速度。</p>
</div><p>Unless the iPhone business starts picking up steam though, Apple's also likely to continue reporting merely mediocre results. Artificial intelligence looks like the only potential driver of growth, but it's far from a sure thing.</p>
<div class="lb-trans"><p>不過，除非 iPhone 業務開始提速，否則蘋果可能仍會繼續報告僅僅平庸的業績。人工智能看起來是唯一可能的增長驅動力，但這並不是一個確定的事情。</p>
</div><p>There's no need to dump your Apple shares -- at least not yet. Just know that there are companies with more certain growth prospects out there right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前沒有必要拋售你的蘋果股票——至少現在還不需要。只需知道，目前市場上還有一些增長前景更為確定的公司。</p>
</div>

It's Official: Apple Needs AI to Be a Winner

- 蘋果公司第四季度業績平平，銷售和運營收入同比增長。  
- iPhone 需求疲軟，整體收入增長乏力，需依賴 Apple Intelligence 推動增長。  
- 儘管 AI 潛力巨大，但短期內未必能顯著提升 iPhone 銷量。

正式宣佈：蘋果需要依靠人工智能才能成為贏家