英偉達的股價今年幾乎上漲了兩倍，華爾街分析師對這家芯片製造商持樂觀態度。
但 Terry Smith 並不買賬。
這位被譽為 “英國巴菲特” 的基金經理對英偉達持懷疑態度。他在 11 日接受彭博社採訪時表示，英偉達的股票缺乏可預測的收益流，以及長期高額資本回報的記錄。他選擇避開這隻股票，儘管他承認此舉削弱了他的投資組合的表現。
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“我不確定我們知道人工智能的未來是什麼，因為幾乎沒有人們願意為之付費的應用程序，他們願意支付足夠多的金額和價格來證明這一點嗎？因為如果不是這樣，芯片供應商就會遇到問題。”
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<h2>“英國巴菲特” 潑冷水：AI 芯片巨頭前景不明</h2>
Smith 的發問直擊人們對人工智能行業未來最大的擔憂之一：數十億美元投資，真的合理嗎？
在市場不斷的質疑聲中，英偉達的市值曾在 6 月蒸發了約 9000 億美元，此後該股已經收復失地並反彈。
AI 的 “信仰者” 認為，英偉達最大的客户，包括微軟和 Alphabet，已承諾在第三季度向數據中心設備和其他固定資產投入 590 億美元，並繼續加大資本支出。
隨着科技公司繼續增加 AI 支出，以跟上競爭對手的步伐，策略師預計，英偉達在 2025 財年的淨利潤率將達到 56%。
但是，Smith 指出，英偉達如此高的利潤率可能不會持續下去。
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“即使人工智能是下一個大趨勢，我們為此付出足夠的錢，但這些芯片只會有一家制造商嗎？如果你獲得了豐厚的回報，就會吸引競爭。
事實上，微軟、亞馬遜和甲骨文，他們都有開發自己的微處理器的歷史”
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<h2>Fundsmith 基金表現落後</h2>
Smith 管理的 Fundsmith 股票基金今年以來表現不佳。以美元計算，該基金的回報率為 9%，低於 MSCI 發展中市場股票世界指數近 20% 的漲幅。
他對此解釋稱，基金表現不佳的主要原因是 “少數股票表現集中”。他同時指出，指數基金的日益流行正在加劇這一趨勢。
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“指數基金的流行令人擔憂。很多人稱它們為被動，但實際上它們是一種動量策略。這種勢頭將持續到它消失為止。”
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英偉達

Terry Smith 認為，英偉達的股票缺乏可預測的收益流，以及長期高額資本回報的記錄。他選擇避開這隻股票，儘管他承認此舉削弱了其投資組合的表現。

- Terry Smith 對英偉達的樂觀態度表示懷疑，認為其收益不可預測。  
- 他指出，人工智能行業的未來存在不確定性，投資合理性存疑。  
- Smith 管理的 Fundsmith 基金表現不佳，低於市場指數近 20%。

“英國巴菲特” 迴避英偉達：有人願意付費的 AI 應用在哪？