巴克萊：美聯儲減息節奏放緩 或讓亞洲貨幣感到較大壓力

智通財經 APP 獲悉，巴克萊銀行策略師張蒙指，美聯儲 11 月減息 25 個基點，符合市場預期，而 12 月是否繼續減息的不確定性有所增加。美聯儲減息節奏的放緩，或讓亞洲貨幣感到較大壓力，尤其是對於依賴美聯儲政策指引的亞洲國家央行。即使美聯儲已經開始減息，由於美元強勢的影響，亞洲貨幣仍然面臨貶值壓力。這些國家的央行可能不得不推遲減息計劃，導致其在未來可能需要進行更大規模的減息來應對經濟形勢。

巴克萊銀行的預期與先前一致，即特朗普在選舉中獲勝，中國將要推出更大力度的刺激措施以抵消潛在的負面影響。這些更大規模的刺激措施可能會在明年 3 月的人大會議上公佈。然而，與特朗普上次當選時的情況不同，市場現在對他的執政風格已較為熟悉。在中美經濟結構上，美國目前的通脹水平較當時更高，而中國的工業結構承壓能力更強。因此，預計市場對特朗普再次當選後所採取的措施會更加從容應對。

美國大選後，印度盧比表現遜於預期，原因有兩點：一是自 9 月份以來，部分股市資金已流出;二是在美國大選前夕，投資者傾向於採取低風險的投資策略。日元受特朗普政策的影響更大：自 10 月以來，投資者已經開始進行套息交易;另一方面，日本大選結果不如預期，市場對鷹派政策的預期減弱，因此削弱了對日元的支撐。

近期巴克萊美國宏觀經濟研究團隊上調對美國 2025 至 26 年通脹水平預測，降低美國 GDP 增長預測。另外，預計美聯儲 2025 年只會減息兩次，分別在 3 月和 6 月。美國大選塵埃落定後，投資者採取觀望態度導致美元走弱，但隨着美聯儲減息節奏變慢，預計長期美元指數下降速度也將放緩。

12 月是中國企業結匯的高峰期，因此美元一般會通常出現季節性貶值。但特朗普上台後隨着避險情緒上升，投資者可能會選擇囤積美元導致美元需求增加，因此 12 月的美元兑人民幣兑換量相較之前或會減少，加上可能 9 月已有企業預先結匯，對人民幣有一定支撐作用，不過力度有限。中長期來看，預計 11 月 8 日公佈的刺激措施會支撐人民幣基本面。然而特朗普上台後即將在關税等方面採取的行動或會推高美元，預計人民幣將緩慢走弱。