暴漲的美元，何時是頭？

美元指數已經從大選前的 104 漲到了 106.5，在一週內達到了 2.5% 的漲幅。美元為什麼這麼強？一方面是因為共和黨橫掃兩院帶來的通脹擔憂，使得市場開始大幅削減對美聯儲的降息預期；另一方面，德國和日本最近政壇的混亂，也反向助推了美元走強。

美元指數與美國降息預期保持高度相關

昨晚公佈的 10 月美國 CPI 完全符合預期，整體 CPI 環比連續第四個月保持在 0.2%，同比加速至 2.6%。但其實這次環比四捨五入前的數字是 0.24%，而之前兩次都是 0.18%，説明了去通脹最後一公里的艱難。

核心 CPI 環比 0.3%，同比保持在 3.3%。從細項看，這次主要是因為颶風影響，導致二手車環比加速至 2.7%（颶風導致了車輛更換的需求），這可能是一次性的因素，除此之外的核心商品價格都在回落。

美聯儲官員卡什卡利在數據公佈後的講話偏鴿：目前尚未看到明顯的通脹上行風險，更大的風險在於經濟可能陷入停滯。可能也是想拉回一下走過頭的市場預期。因此，這次的 CPI 沒有意外，預計 12 月降息 25bp 也不會有太大意外

數據公佈之後，美元利率和匯率走勢出現背離。美債曲線走陡，短端 2 年美債收益率下跌 6bp 至 4.29%，長端 10Y 美債收益率上漲 3bp 至 4.46%。12 月美聯儲降息 25bp 的概率從 60% 上升到 80%，但美元指數卻在短暫下跌後反彈創了新高，EURUSD 跌破 1.06，USDJPY 回到 155 上方。

目前美元的漲勢是否過頭？短期內市場情緒還在做多美元的方向，當下各大外資行一致預期轉向看空歐元和人民幣，不過這個方向的頭寸可能已經比較擁擠，關注 106.5 的阻力位能否被突破（2024 年 4 月的年內高點）。

美元指數漲至年內高點

最後再分享兩個圖：

1.對比 2016 年大選之後美元的走勢，與現在竟驚人相似，拐點也許不久了？

2. 美元在年底有季節性走弱的規律，過去 7 年的 12 月美指都是下跌的。

本文作者：方予琦，來源：早安匯市，原文標題：《暴漲的美元，何時是頭？》