交易員削減 12 月降息押注，放緩降息的大門已打開

在美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示經濟韌性為官員們更謹慎地放寬政策提供了空間後，交易員們降低了對 12 月降息的預期，對政策敏感的美債收益率跳漲。

週四，鮑威爾在達拉斯根據事先準備好的發言稿發表講話時，兩年期美債收益率最高上漲了 8 個基點，達到 4.36%。掉期交易員將美聯儲在 12 月 18 日降息的可能性從一天前的約 80% 降至60% 以下。美元指數在週四連續第五個交易日走高。

CreditSights 美國投資級和宏觀策略主管扎卡里 - 格里菲斯（Zachary Griffiths）表示：“週四市場對美聯儲政策路徑的風險定價感覺是雙面的。鮑威爾的講話更偏向鷹派，因為他對未來的政策採取了風險管理的方法。”

鮑威爾説，美國經濟沒有發出決策者需要急於降息的信號，但他沒有就 12 月會議上降息的可能性發表評論。鮑威爾在問答環節説：“如果數據允許我們放慢速度，那麼放慢一點似乎是明智之舉。”

最近幾天，交易員們一直在重新調整他們對美聯儲下一次降息的押注，在 10 月 CPI 符合預期後，他們週三提高了美聯儲 12 月份降息的可能性。

儘管目前掉期市場仍傾向於 12 月降息，但 2025 年的前景卻變得更加不明朗。在特朗普上週贏得總統大選以及美聯儲最近一次降息 25 個基點之後，華爾街的經濟學家們也紛紛調低了對明年利率走勢的預測。

摩根大通首席美國經濟學家邁克爾 - 費羅利（Michael Feroli）表示，鮑威爾的講話可能暗示，美聯儲將在明年 3 月份之前放慢降息步伐。他寫道：“我們仍然認為，FOMC 有可能在 12 月降息。但今天的講話為最快在明年 1 月份放慢寬鬆步伐打開了大門。”

道明證券利率策略主管 Gennadiy Goldberg 也表示：“鮑威爾的講話為放緩降息步伐打開了大門，這可能會讓利率走高的時間比投資者預期的更長。”

“鮑威爾的講話是鷹派的，” 文藝復興宏觀研究公司的 Neil Dutta 説。“我認為他們仍將在 12 月降息，因為政策仍然是限制性的，他們希望達到中性的設定。儘管如此，在經濟方面，我認為鮑威爾（以及更廣泛的共識）是自滿的。短期內的下行風險比人們意識到的要大。”